钴价行情别再死盯供需表！这波“边际定价”逻辑才是重头戏 ，很多人分析钴价，总爱死磕供需平衡表，觉得把供给和需求算清楚，就能预判价格弹性。但在钴这个赛道，真的不能这么简单看！
要知道，当行业供给或需求集中度足够高时，价格往往由“边际定价”主导，最典型的例子就是过去的钾肥联盟、铁矿石联盟，供给端高度集中直接掌握了定价话语权，钴现在正朝着这个方向走。
先看需求端的关键格局：钴的下游主要在3C和三元电池，但核心终端就两家——3C领域的ATL、三元电池领域的CATL。这两大巨头早就和洛阳钼业锁定了大规模长单，每年采购量能达到6万吨级别，这个量级在钴行业里分量极重。
再看供给端的关键变量：出口配额。现在的钴价上涨，顶多算“正餐前的开胃菜”，真正的行情启动点，大概率是配额分配表落地的时候。
大家可以算笔账：洛钼作为国内钴企龙头，年产能12万吨，此前近50%的产量都供给了ATL和CATL。假设后续出口配额给洛钼6万吨（按50%比例算，实际大概率更低），那这点量刚够满足ATL和CATL两家，其他下游企业根本分不到；要是配额比例低于50%，洛钼甚至得去抢别人的配额，才能完成对两大巨头的长单保供。
一旦出现这种情况，钴价的“边际定价”逻辑就会彻底爆发。到时候，谁掌握了边际供给，谁就有定价权——最大可能是嘉能可。国内所有钴盐冶炼厂都得向嘉能可采购，届时钴价冲到50万/吨都不是没可能，这就是边际定价的威力！
这轮钴价行情，大概率会加速上行，回调空间非常有限。标的方面，华友钴业、洛阳钼业、力勤资源、盛屯矿业都是核心标的。