微软375亿美元的单季资本开支和GEV 83GW的积压订单证明，算力的天花板已不再是芯片产能，而是电力与互联效率。叠加近期卡特彼勒斩获AIP Monarch项目2GW天然气发电机组订单（总潜能8GW），确立了燃气轮机从“备用”转为“主电源（Prime Power）”的产业新范式。鉴于北美电网排队期长达3-5年，数据中心被迫转向“表后发电”模式，设备运行从偶发变为7x24小时连续供电，单MW全生命周期价值提升5-10倍。由于公司产能直至2026年底才能提升20%，且核心排期已至2027-2028年，刚性供需缺口将推动订单向具备交付能力的中国供应链强力外溢。投资重心应向“高壁垒互联（DCI/OCS）”与“短缺电力设备”倾斜。能源设备景气度再次上升，这个之前推过杰瑞股份周末再次拿下大单，本身也是外溢最受益的， 其实还有一些燃气轮机叶片 跟锅炉最近也走的不错可以关注。目前市场对“整机缺货”认知较足，但对主电源模式下“零部件高频消耗”及“联合循环配套（余热锅炉）”带来的价值增量认知不足。坏消息他们不咋涨，好消息也不咋跌，墨迹到看不懂