新华保险2025年年报数据梳理
20260329
一、公司基本概况
新华保险（601336）全称新华人寿保险股份有限公司，成立于1996年9月，总部位于北京市，是一家全国性的大型寿险企业。公司锚定“中国一流的以保险业务为核心的金融服务集团”发展愿景，为客户提供覆盖全生命周期的风险保障和财富规划的产品及服务，着力推动养老产业、健康产业发展，助力寿险主业发展。2011年，新华保险在上交所和联交所同步上市，A股证券代码601336，H股证券代码01336。
曾经在2013年到2015年投资过中国平安，从而关注新华保险，知道新华保险盘子最小无论是业绩表现还是股价表现的弹性要好于其他的保险股。知道保险股是牛市的放大器，在25年四月末以47和48元开始买入新华保险，六月份60元多一点就获利了结。25年9月9日又重新买入了新华保险。2026年1月15日，84元多又一次清仓了新华保险，获利不少。2026年3月20日，再一次从69.48元开始逐步买入新华保险。
二、年报主要数据
2026年3月27日晚，新华保险发布2025年度报告，主要数据：
1、营业收入
2025年，新华保险实现营业收入1577.45亿元，同比增长19%（其中第四季度营业收入204.93亿元，同比下降19.95%，环比下降69.51%）。
2022年以来公司营业收入情况如下：
注：2023年1月1日起实施新保险合同准则和新金融工具准则，为了便于分析，所有数据分析够从2023年开始，2022年数据是经过按新金融工具准则进行追溯而重述的数据（以下包括对比都是如此），但时间长度有限，历史的参考价值会小很多。
2025年，新华保险实现原保险保费收入1958.71亿元，同比增长14.9%；长期险首年保费收入577.82亿元，同比增长48.9%，其中，长期险首年期交保费372亿元，同比增长36.7%；续期保费1341.67亿元，同比增长4.9%。
2025年，新华保险实现新业务价值98.42亿元，同比增长57.4%；首年保费口径下新业务价值率为16.2%，同比提高1.5个百分点
我选取了中国平安、新华保险、中国太保和中国人寿四家保险公司作3年的横向对比。
备注：营业收入增长情况，在最后的综合对比中，权重10%，表中200分，即100分中的10分。
2025年新华保险营收增长19%领先，三年平均增长13.44%排第二，得9分。
2、净利
2025年，归属于母公司股东的净利润362.84亿元，比上年同比上升38.34%（其中第四季度净利润34.27亿元，同比下降38.24%，环比下降81.02%）。
董事长杨玉成在年报致辞中表示，在2024年高基数基础上，公司2025年总资产、总保费、内含价值、归母净利润、拟分红派息总额等均创历史新高，偿付能力继续保持较高水平，股价涨幅领跑A股H股保险板块，“交出了一份公司自成立以来最亮眼的成绩单！”。
各四季度归属于股东的净利润如下：
四家保险公司三年的净利横向对比：
备注：归属股东净利润增长情况，在最后的综合对比中，权重10%，表中200分，及100分中的10分，三年增长与2025年增长各一半。
2025年新华保险净利增长38.34%，三年平均增长54.59%，均排第二，得9分。
3、资产
3．1、投资资产
2025年，新华保险投资业绩稳中有进。公司总资产达到1.9万亿，较上年末增长12%；投资资产规模突破1.84万亿元，较上年末增长13%；年化总投资收益率6.6%，同比提升0.8个百分点。
3.2、总资产
公司2022年以来总资产情况如下：
三年来总资产分别增长11.81%、20.60%和12.24%；累计增长51.35%，平均增长14.81%。
四家保险公司总资产横向对比：
没考虑股权融资摊薄以及分红除权情况下总资产增长情况
在综合对比中，总资产增长情况权重占5%。
三年总资产增长新华保险平均增长14.81%，当年增长12.24%，排第一，得9分。
3.3、净资产
公司2022年以来净资产情况如下：
上图可看出新华保险净资产大幅修复。
四家保险公司净资产横向对比：
在综合对比中，总资产增长情况权重占10%，其中负值0分。
3.4内含价值
公司2022年以来内含价值情况如下：
2025年新华保险内含价值2878.4亿元，较上年末增长11.37%。一年新业务价值98.42亿元，同比增长57.4%。
四家保险公司内含价值横向对比：
三年内含价值增长新华保险平均增长4.04%，当年增长11.37%，排第一，得8分。
总之，新华保险2025年在总资产、总保费、内含价值、净利润、股东回报、总市值六大核心指标全面刷新历史纪录。
4、股东
新华保险成立29年，属于汇金系控股国资公司；截至2025年，汇金公司持股比例31.34%，连同其通过全资子公司中央汇金资管公司的持股（0.91%），合计32.25%，中央汇金为国有独资公司，根据国务院授权，对国有重点金融企业进行股权投资，不干预控股企业的日常经营；新华第二大股东为宝武钢铁，持股12.09%，连同其全资子公司华宝投资的持股（1.94%），合计14.03%。
从前十名无限售条件流通股股东持股情况及股东人数看，香港中央结算有限公司（北上资金）四季度增持1456万股。年末股东人数65550户。股东人数减少16053户。年末人均持股3.18万股。
近几年各季股东人数如下：
5、估值
3月27日收盘价63.32元，今年下跌9.15%，动态市盈率5倍。每股内含价值92.27元，其价值低估。
年分配方案为每股派发现金红利2.73元（年中每股已分配0.67元），按3月27日收盘价63.32元计算股息率为4.31%。
5.1、分红率
四家保险公司分红率对比：
5.2、股息率
四家保险公司股息率对比：
从分红率和股息率方面看，中国平安好于其他三家。
5.3、市净值
四家保险公司市净值对比：
5.4、市盈率
四家保险公司市盈率对比：
上表看到新华保险动态市盈率不到6倍。
5.5、市场表现
三、公司投资逻辑：
（1）分红。提升投资者回报能力和水平，自2024年首次开展中期分红以来，2025年向全体股东派发现金股利每股2.73元，同比增长7.9%，共计约85.16亿元，约占公司2025年年度归属于母公司股东净利润的23.47%，公司高能级发展与股东利益共享双兑现。
（2）高权益弹性充分兑现，投资收益驱动业绩高增。投资资产规模突破1.8万亿元，较上年末增长13%。服务金融五篇大文章投资余额超3600亿元，同比增长20%以上；出资462.5亿元联合同业设立三期试点基金，参与京津冀国家创业投资引导基金，中长期资金入市案例入选2025央视财经金融强国年度盛典优秀案例，服务实体经济质效突出。
（3）业务结构持续优化，业务品质全面提升。公司2025年长期险首年保费约578亿元，同比增长48.9%；其中首年期交保费372亿元，同比增长36.7%，期交占比达64.4%，业务稳定性显著增强。续期保费约1342亿元，压舱石作用稳固。
（4）改革红利持续释放，价值增长动能强劲。2026年是新华保险三十而立之年，也是“十五五”开局之年。持续深化保险+服务+投资三端协同，做强保险主业、提升投资能力、完善服务生态，以更优业绩服务国家战略、守护民生福祉，为客户、股东与社会创造长期稳健价值。
附：四家保险股2025年主要数据及投资打分
