$中光防雷(SZ300414)$ 这个票争议挺大的，不管是从走势，还是从逻辑。

你说它是龙头，得看跟谁比。 在军用防雷器件这个极其细分的领域，它是绝对的王者，市占率超过70%，给海陆空火箭军各种核心装备配套，这块业务毛利率能到42%，是它的现金牛和护城河。 但在更广阔的雷达、卫星应用等领域，它更多属于国内第一梯队，而非绝对主导。它的业务摊子铺得很大，从雷达、卫星到智能网联、安全存储，五大板块样样都沾。

这就带来一个问题：样样通，样样精吗？

军工业务毛利高，但民用业务（比如车载雷达）还在开拓期，赚钱能力一般。市场现在给它高估值，赌的是它能把手里的军工高技术，“降维打击”到民用市场（比如低空经济、智能汽车），但这个故事能不能讲通、能讲多大，还是未知数。

能讲故事的公司在风来时涨得快，但只有能赚钱的公司才能在风停后站得稳。 雷科防务的故事够硬，但它的账本，更需要你带着算盘和清醒的头脑去看。