$拓邦股份(SZ002139)$ $和而泰(SZ002402)$
拓邦股份发布了25年半年报，从披露数据来看，表现不太行。
第二季度营业收入增长不到5%，利润下降37.5%。上半年利润下降15%，股权激励费用上半年0.53亿。
其实拓邦股份发布股权激励的时候我就不看好，从业务上看，家电跟工具增速今年可能会见顶，周期问题。这两个行业在23年下半年行业去库存完成，重回增长。上一轮周期是21年下半年开始去库存，周期往下走，23年下半年行业去库存完成。如果平均四年一个周期，那么25年下半年行业增速会放缓，未来两年增速会放缓甚至负增长。
拓邦股份跟和而泰披露的业务增速来看，工具业务个位数增长，行业增速已经放缓了，家电都有20%以上的增幅，主要是国补跟关税影响下客户提前备货，即使今年下半年还行，明年也是有压力的。
拓邦股份除了这两个业务，还有新能源，看样子行业去库存时间比预期要长很多，之前觉得去年第四季度会有成效，现在看来过于乐观。供给大幅度大于需求的行业，拐点还是难以判断。
增速比较快的智能汽车跟机器人，机器人增速较快，毛利率也高，但是占比不高。不过机器人未来几年是一个高增长的行业，如果明年牛还在，机器人是一个不错的布局方向。不过注意的是明年工具跟家电两大由于周期问题会陷入低增长。
虽然业绩不太行，但市场如果炒机器人概念，拓邦股份股价不一定有很大的回调。
和而泰在18块多的时候卖飞了，只要是低估了线程摩尔的影响，换手率在很长一段时间内维持10%以上，资金博弈较高。和而泰今年业绩高增长主要有两个人原因，一是子公司军工行业反腐结束开启新周期，二是过去两年大幅度提高产能，造成毛利率承压，很多业务没怎么赚钱，包括家电跟汽车电子。扩产导致产能利用力较低，毛利率上不去。今年产能扩建比较缓和，而且基数较低，业绩高增长预期之内吧。
抛开摩尔的影响，我认为明年和而泰业绩可能会承压，主要是全球家电跟工具行业周期见顶业绩增幅可能放缓，可能多业绩会有影响。看看摩尔能炒多久吧，股价波动会比较大。