$拓邦股份(SZ002139)$ $和而泰(SZ002402)$
拓邦股份发布了25年半年报，从披露数据来看，表现不太行。
第二季度营业收入增长不到5%，利润下降37.5%。上半年利润下降15%，股权激励费用上半年0.53亿。
其实拓邦股份发布股权激励的时候我就不看好，从业务上看，家电跟工具增速今年可能会见顶，周期问题。这两个行业在23年下半年行业去库存完成，重回增长。上一轮周期是21年下半年开始去库存，周期往下走，23年下半年行业去库存完成。如果平均四年一个周期，那么25年下半年行业增速会放缓，未来两年增速会放缓甚至负增长。
拓邦股份跟和而泰披露的业务增速来看，工具业务个位数增长，行业增速已经放缓了，家电都有20%以上的增幅，主要是国补跟关税影响下客户提前备货，即使今年下半年还行，明年也是有压力的。
拓邦股份除了这两个业务，还有新能源，看样子行业去库存时间比预期要长很多，之前觉得去年第四季度会有