我的目标是形成一个好公司池子，然后跟踪业绩，每个Q发个池子的总结。虽然目前在补公司，但是已经看过的公司如果不跟进的话，那老的没看完，新的又累计就没完没了了。讲下$满帮(YMM)$ Q3的财报。

首先看用户侧，对于互联网平台业务，这是基石。货主MAU YoY+18%（vs Q2 19.2%），接单手机数448万（历史新高）。整体履约率40.6%（历史高位），直客订单占比54%（历史新高）。可以说用户侧很健康。
再看业务侧的核心数据：收入YoY+11%（其中非货运经纪+29%），毛利+5%，营业利润+2%。之前说，因为有货运经纪这个业务，满帮的业务数据其实看毛利增长就好了，收入增速不是特别重要。这个季度毛利只增长了5%，非常差。非货运经纪这部分业务的毛利率是89%，贡献了95%的毛利。这部分收入增长29%，那整体的毛利怎么也得增长20%以上才合理。

只能是一个理由，就是货运经纪业务的毛利大幅转负了（之前是赚个零头）。但是如果你仔细看电话会议，你还以为岁月静好呢！
后来从朋友给的小会材料里得到了印证，确实货运经纪业务的利润率转负了，预计四季度毛利率回到10%。此外小贷业务计提可能也有影响。
所以总结一下就是：用户侧健康，核心业务健康，货运经纪拖累盈利能力，可能Q4会好转。