$六福集团(00590)$ 六福的业绩公告，简报中的数字缺少了一些关键信息：
1.年度业绩是截止3月31日
2.六福一直有做黄金对冲。这一年黄金高位，损失扩大至4.93亿港元（去年为1.21亿港元），叠加去年收购金至尊集团的一次性收益（2.13亿港元），年内溢利下降39.3%至10.68亿港元。
剔除黄金对冲损失及收购收益后，溢利跌幅收窄至6.3%。
3.黄金对冲业务是这家公司一直的经营习惯，无法剥离来看。黄金高位，销售受阻，对冲损失。黄金价格稳定的时候，盈利情况会好很多。
4.虽然金价高位，库存价值大幅提升，但是作为一家金铺，黄金不是类现金资产，而是不可或缺的经营资产。所以估值时，无法剥离黄金存货。
我用最简单的方法估值，把公司近十年来的盈利和分红算个平均值，大概年12.5亿港币，分红55-60%。9.5的pe，股息率6%- 。
当下已经不贵。而且香港的亚洲金融中心地位近期有明显修复，占公司业务四成的香港业绩有望回升。再叠加港股通的优势，可能还有估值提升空间。