$康希诺(SH688185)$ $康希诺生物(06185)$ 不要对国内13价婴幼儿拔高预期，如果不纳入免疫规划，康希诺峰值销售也就是10亿单品，仅此而已。结合多方统计口径，国内13价婴幼儿市场渗漏率也就是20%左右，在800万新生儿的背景下，总盘子也就是40多亿。康希诺生物13价的重点看点在于，出海的公费市场，可参考沃森印尼公费市场的爆量，还有就是未来可能的全人群适应症。我们CDC免疫规划中心团队出品的《2017—2021年中国13价肺炎球菌多糖结合疫苗接种覆盖水平分析》。21年，我们PCV13覆盖率：69.90剂/100人婴幼儿，意味着，平均每100名新生儿对应的疫苗使用量，增长到了近70剂。真实接种率估算：虽然数据看起来很高，但研究团队冷静地指出，如果按照4剂次全程接种计算，推算2021年全国新出生队列的全程接种率可能不超过18%，大部分的小月龄儿童可能并未完成全程免疫。