双箭股份一投资笔记(1)养老服务篇
我也是在研究双箭股份这家公司过程中去了解关于公司的养老服务业务，我把公司历年的年报、互动平台解答、投资者调研、媒体报道等全部加以整理后进行归纳，也是花费了一些时间去总结，来进行分享交流。
看完这篇文章可以对双箭股份的养老业务有大体了解，这篇文章归档的应该说是挺全面。
一、业务主体：桐乡和济颐养院
桐乡和济颐养院有限公司为双箭股份下属子公司，全面负责养老服务及相关业务的运营与管理。目前下属养老院 6 家、护理院 5 家，总床位规模约2300张，形成了一定规模的线下养老服务网络，此外公司还开展居家养老服务，同时承接了村、社区居家养老照料中心的社会化运营及配送餐服务，打造机构、社区、居家三位一体的立体化养老模式，提升和完善了养老服务功能。
桐乡和济颐养院以嘉兴市最高分通过浙江省五星级养老机构评定，成为浙江省首批、嘉兴市首家省级五星养老机构
二、经营模式
轻资产运营模式：降低初期风险，提升扩张效率。
公司采用“公建民营”模式（政府提供场地、基础设施等资源，企业投入设备、软装及专业运营团队），显著降低了养老机构的初期投资压力（如场地租赁或建设成本）
个人点评：这种模式下，企业可将更多资金用于服务优化与技术研发，同时借助政府的政策支持（如场地优惠、税收减免），快速复制扩张养老项目。截至2024年末，公司旗下养老机构实际入住老人766人，较上年同期增长14.67%，入住率的稳步提升验证了该模式的可行性。
医养结合服务模式：挖掘刚性需求，提升单客价值
公司旗下养老机构均配套护理院（如桐乡和济乌镇护理院），将“养老”与“医疗”深度融合，以功能康复为重点，促进康复和养老服务融合，建立医疗康复机构、养老服务机构和家庭有序转接机制，为老年人提供稳定期康复、出院后护理等服务。
个人点评：这种为老年人提供“日常照护+医疗康复+健康管理”的全链条服务，抓住了老年人群体的刚性需求（如慢性病管理、术后康复、紧急医疗），也提升了单客消费价值（如护理费用、康复服务费用等），同时增强了客户粘性（如长期入住或复购服务）。
三位一体立体化养老模式：全场景覆盖，打造“15分钟养老服务圈”
公司以机构、社区、居家三种养老方式为支柱，形成“机构支撑、社区依托、居家补充”的融合机制：
• 机构养老：通过自有养老机构（如桐乡和济颐养院、苏州等地养老机构）提供长期集中照护，配套专业护理团队与康复设施，满足老年人刚性照护需求；
• 社区养老：承接桐乡市92个村社区（主要为梧桐街道、高桥街道、洲泉镇、石门镇、乌镇镇、屠甸镇等村）的居家养老服务照料中心运营，搭建社区养老服务枢纽，为老年人提供日间照料、文化娱乐、助餐等服务；
• 居家养老：提供长期护理保险、家庭床位、“爱心卡”的上门照料服务，每年居家上门服务约6-7万人次，将养老服务延伸至老年人家庭。
个人点评：构建了“机构养老+社区养老+居家养老”三位一体的立体化养老模式
三、智慧养老布局
（1）公司注重智慧养老服务创新，旗下养老机构均建有智慧养老系统，涵盖：
• 智能监测类：跌倒预警系统、智能人员定位系统、智能安防巡检系统；
• 协同照护类：机器人协同照护体系；
• 便民服务类：智慧助餐管理系统；
• 管理支撑类：可视化、数字化智慧系统，通过建立老人的健康数据档案、各项健康指标分析以便提供个性化服务等。
（2）乌镇智能养老中心将在“智慧养老院”基础上，重点打造3个数字化平台：
三位一体智慧养老平台（机构、社区、居家）
医养融合平台（打通养老管理软件与医疗HIS系统、健康桐乡）
24小时服务中心平台（24小时值班中心，全方位响应紧急情况）；3个智能系统：
(3)人工智能技术应用：未来其在业务发展过程中会将智能科技应用到相关养老业务中
个人点评：根据近期互动平台问答归档的公司在智慧养老的布局
四、长期护理险：
长期护理保险通过医保基金购买服务、给予补助，更多失能人员及家庭会倾向于选择入住养老机构，为公司养老业务提供更广阔的市场空间。
个人点评：精准切入长护险支付最核心的上门护理场景。随着长护险全国推开，有希望为公司养老业务提供更广阔的市场空间
五：未来布局
目前养老业务保持稳定发展，如有合适项目会继续扩大规模，主要是做公建民营项目，政府建设再由公司负责运营，经营模式为医养结合，在养老院的基础上配套护理院。未来公司将根据养老业务实际经营情况，向周边发展。
六：待提升之处
(1)养老业务盈利周期长，短期难以实现规模化盈利，目前占公司营收较低：养老服务业务尤其是居家社区养老，因服务对象分散、需求个性化强，导致运营成本高（如上门服务的人力成本、服务半径扩大的管理成本）。即使采用“公建民营”轻资产模式降低初期投入，仍需较长时间培育市场、提升入住率，短期内难以实现规模化盈利。
双箭股份的主营业务仍以橡胶输送带为主（2024年上半年橡胶输送带营收占比超96%），养老服务业务占比极低（2024年上半年占比2.824）。尽管养老服务收入逐年增长，但基数小、占比低。
（2）异地复制与扩张面临地域差异挑战:公司目前的养老项目主要集中在长三角地区（桐乡、苏州），若向其他地区扩张，异地项目盈利周期可能延长。
七：后记
我们一说养老概念各大媒体和股民可能会列举各种老龄化的数据，中国养老产业伴随人口老龄化加速（60岁及以上人口占比21.1%，65岁及以上占比15.4%），进入国际公认的“深度老龄化社会”。
但政策的支持，是养老服务概念上涨的最有效的助推剂。
风险提示：文章仅代表个人观点，不做任何买卖股票的建议，投资决策需建立在独立思考之上，投资有风险，入市需谨慎。