$中远海控(SH601919)$ 支持猫叔一直持有中远海控的三个基础：

1、低估值提供了上行空间。当前P/E（静态市盈率，基于过去12个月实际EPS计算），仅4.71，不到5，远低于历史均值和同业，结合中远海控的强劲现金流，猫叔认为潜在重估可推动股价上涨20-30%。

2、运营效率提质增效。前三季度EBIT人民币391.64亿元，虽然同比下降约20.5%，但仍高于行业平均水平，成本控制能力优于行业平均。中远海控作为全球第四大集装箱运营商，市场份额10.6%，依托“一带一路”倡议和构建一体化供应链平台；运营效率高于同业，集团公司最近成立了航运科技公司，是中远海控数字化平台优化供应链的一个重要举措，而且2025年负债率低至43%，增强了抗周期的能力。

3、股息吸引力。猫叔持股五年，累积获得分红超过了7块/每股，2025-2027年分红计划，派息率30-50%，综合收益率超10%，猫叔是价值投资者，也知道中远海控汇聚了很多真正的价值投资者，这个群体的稳定性支持了股价的长期韧性。

很多人做空或者看空中远海控，不外乎两点：

1、全球贸易增长放缓。2024年海运贸易增长2.2%，今年的海运贸易量增长放缓。受地缘政治摩擦和需求疲软拖累，压缩运价并侵蚀利润率。

2、运力过剩风险。未来三年，订单簿扩张导致供给超需求，2026年后运力增长8.1%，或引发价格战，影响中远海控的市场份额。

猫叔给中远海控的定位是：全球消费概念股。

尽管短期周期压力存在，但低估值、强劲现金生成和中远海控在集运行业的领导地位、以及中国全球贸易的地位，都在支撑中远海控的长期价值重估，猫叔基于自己的研究，2026年EPS增长15%是大概率事件。

总而言之，下面5点值得每个新老水手关注和琢磨，都问问自己为什么。

1、低P/E和EV/EBITDA提供了显著安全边际。为什么？

2、强劲FCF支持高股息和回购。为什么？

3、全球集运领导地位缓冲周期下行。为什么？

4、数字化转型提升长期竞争力。为什么？

5、宏观复苏潜力放大上行空间。为什么？

还是老猫常谈，长期问题不大，短期波动常在，波动是转动猫叔三个飞轮的最佳时间。$上证指数(SH000001)$