$中远海控(SH601919)$ 12月第一周，SCFI综合运价指数报收1397.63点，小幅下跌0.4%，全球供需平衡趋稳。

欧线（地中海），上海港出口至欧洲基本港市场运价（海运及海运附加费）为1400美元/TEU，较上期下跌0.3%。上海港出口至地中海基本港市场运价（海运及海运附加费）为2300美元/TEU，较上期上涨3.0%。

美线，上海港出口至美西和美东基本港市场运价（海运及海运附加费）分别为1550美元/FEU和2315美元/FEU，分别较上期下跌5.0%、4.7%。

波斯湾航线，上海港出口至波斯湾基本港市场运价（海运及海运附加费）为1781美元/TEU，较上期上涨4.9%。

澳新航线，上海港出口至澳新基本港市场运价（海运及海运附加费）为1276美元/TEU，较上期下跌2.9%。

南美航线，上海港出口至南美基本港市场运价（海运及海运附加费）为1689美元/TEU，较上期下跌7.8%。

日本航线，运输市场总体平稳，市场运价小幅上涨。

11月，中国制造业PMI升至49.2（高于预期49.0），高技术制造业扩张势头强劲，出口动能回暖。这对中远海控的“控”力是正面支撑——作为“一带一路”航运先锋，其亚欧/亚非线路受益于中国制造业复苏，预计Q4出口量环比增5-8%。但要警惕全球库存去化放缓，短期运价难大涨。

欧元区10月失业率升至6.4%（前值6.3%），ADP就业减少3.2万（创2023年3月来最大），ISM 制造业PMI跌至48.2（连续9月收缩）。这些信号预示欧美需求疲弱，美欧航线运价下行压力大，占中远海控收入比重超40%的欧美贸易或拖累Q4整体毛利。

中远海控非纯周期股，其“控”字的妙处在于全球布局（尤其新兴市场的崛起缓冲了欧美疲软），适合防御型组合。高风险偏好者，可叠加期权对冲运价波动。

中远海控作为全球消费概念股，重点关注区域差异化，关注海控在弱势航线控制成本、优化船队结构，同时在强势航线提高运力配置的调度能力。短期运价压力可能带来估值机会，但需要等待全球经济复苏信号更加明确。

对中远海控，维持全年320-350的归母净利润不变。维持“持有”评级，等待更明确的向上信号。$上证指数(SH000001)$