$润丰股份(SZ301035)$ 之前润丰总说研发制造对标扬农，那时还没意识到扬农的研发制造能力还是太强了。我国农药制造以仿制药为主，先正达这次把一款创新药生产委托给扬农代工了。润丰要是29年真能做到对标扬农，那也相当超预期了。
润丰之前调研时，王总说到渠道的价值，不然把药研发出来也没渠道卖。我那时还没意识到这句话的意义，没能理解。这是因为农药和人用医药不一样，人用医药的创新药研发成功了，推广相对是容易的。但农药不一样，还是需要渠道去一个个推广的，难度高于人用医药。从这点来说，我之前低估了润丰的渠道价值。
最后回到估值，国外同行给的pe普遍还是相当高的，可能是净利润低的缘故，有点看ebit的意思。之前我认为15倍pe是合理估值。现在看下来可以给20倍pe，15倍pe买个今年12亿利润但5年后有望30-40亿利润的公司，就有点过于贪心了。