供应链公司很多都在做融资性贸易，库存那么高有可能是在做货押，说白了就是用贸易当外衣借钱。先用自己的信用背书向上游采购，下游按账期+利息提库存。万一下游没钱抛货了就比较麻烦，货物值不值钱很难说。这个行业资产负债表太过复杂，不是业内的完全搞不清楚。
我还在研究，你可以比较看$物产中大(SH600704)$ 和$永泰运(SZ001228)$ ，虽然PB差1倍，但是库存和应收的比例是相反的，区别就是一个规模大信用好，可以打包分销商的资金需求向上游赊账，所以你看到预付多存货高，货权在自己手里所以下游应收少。但这样自己就要背上风险敞口，接近于金融业务了。以前我们遇到下游抛货，很多时候只能打折求上游回购，折多少就看本事了。另一个规模小没信用，只能踏踏实实买进卖出做差价，苦活累活大家不爱做。以上仅仅是一种可能，这一行花样太多，风险很难评估，还是找踏实的比较好点。 #薛定谔的研究报告#