10月金股研究（未完待续，6号更新）

$巨人网络(SZ002558)$ $工业富联(SH601138)$

一、巨人网络

史玉柱是我国商业史上的一个传奇，有人说他是赌徒，喜欢冒险，不撞南墙不回头。也有人说他是“九命猫”，每次跌到谷底都能奇迹般爬起来。上个世纪80年代靠自研的一套汉字处理软件M-6041和不同寻常路的广告营销赚得人生第一桶金，成为深圳IT圈炙手可热的人物。后在珠海建巨人大厦，豪赌失败后瞬间背上2.5亿债务，被全国当成反面教材。可短短几年后又靠脑白金卷土重来，再次成为亿万富翁。之后转战游戏，《征途》风靡一时，让巨人网络声名鹊起。

能让巨人网络游戏成功的原因是巨人的基因：擅长分析用户需求、迭代优化产品，抓住那些别人看不见的需求，给玩家整点他们想要的，最终成就一款玩家爱玩的极致游戏。此种基因从第一款《征途》就喊出了你提我改、你提我加、全民捉虫的口号，后续通过BUG悬赏、玩家提案等方法，开创过国产网游边测边改的开发模式，不到一年游戏正式上线。在游戏设计上，《征途》首创了游戏免费+道具收费模式，大胆加入自动寻路、自动打怪等创新玩法，改掉了不少原有品类的痛点。再加上独特、魔性的营销推广手段，甚至在游戏里给玩家“发工资”，种种因素加成之下，游戏上线后就开启了一个新时代。

同时，史玉柱是个游戏真玩家，早在2002年其每天高强度玩《传奇世界》，直接给陈天桥提过修改建议。《征途》能搞出当时的网游革命很大程度上是因为他太懂玩家想要什么，这才立足于那些用户需求，做出了一款玩家需要的游戏。所以到2022年史玉柱复出，去抓《原始征途》的研发时，其依然能一眼看出产品在研发上缺了什么。

好，现回到公司业绩上，预测明年利润：15（老业务）+60*0.5（月5亿，全年流水60亿，50%的利润）=45

市值：三款未上线产品+超自然出海预期，给到30倍PE，估值45*30=1450亿

九月巨人走出了美人肩形态，10月值得期待。

二、工业富联

10月5日鸿海精密第3季度营收同比增长11%，9月营收达到8371新台币，为历史同期新高，增长主要得益于AI基础设施建设需求的激增；更值得注意的是，第三季度营收2.06万亿，季增14.47%，年增10.99%，同样刷新历史同期新高；2025年前9个月，鸿海累计营收达到新台币5.5万亿，同比增长16.27%，创下同期最高纪录。鸿海明确表示，这主要受益于“AI服务器业务营收在三季度将增长逾一倍。从业务结构来，云端网通产品（AI服务器）表现最为抢眼，无论月度、季度还是年度比较，都位于四大产品线增长榜首。公司预计4季度AI服务器出货量将继续攀升，加上西方主要市场年终假期前的传统旺季，营收有望”保环比增长“。公司将于11月12日发布第三季度完整财报，届时将披露更多盈利能力和成本结构细节。最后总结：AI服务器成唯一稳定增长点。

由上所述可得出：工业富联将直接受益于鸿海AI机柜出货量+毛利率上升，Q3业绩超预期确定性高，且存在估值跳档（代工升级为算力基础施供应商）的戴维斯双击，短期（1至3个月）可强势持有。今年市值：预测上2万亿人民币

三、胜宏科技