$焦作万方(SZ000612)$ 10倍PE 的股价12.5，库存修正版，当前不到9倍PE

结论：

修正前：实际股价11.16元 ÷ 原每股收益0.898元 = 12.42倍PE

修正后：实际股价11.16元 ÷ 修正每股收益1.25元 = 8.93倍PE

按焦作万方2025年年报和铝锭库存情况，对25年的业绩做个修正计算：

• 2025年净利润：10.71亿元

• 基本每股收益：0.898元

• 总股本：11.92亿股

• 2025年末铝锭库存量：12,001吨，同比激增1,814.04%

• 铝锭毛利率：14.21%

• 2026年3月铝锭市场价格：约24,000-25,000元/吨

修正计算逻辑：

考虑到12,001吨铝锭库存尚未在2025年销售，如果这些库存已在当年实现销售，将产生额外利润。按保守估计：

1. 铝锭潜在销售收入：12,001吨 × 24,500元/吨（中间价）≈ 29.4亿元

2. 潜在毛利：29.4亿元 × 14.21% ≈ 4.18亿元

3. 调整后净利润：10.71亿元 + 4.18亿元 = 14.89亿元

4. 调整后每股收益：14.89亿元 ÷ 11.92亿股 ≈ 1.25元

10倍PE对应股价：1.25元 × 10 = 12.5元

1. 这是假设性调整，实际这些铝锭库存的利润将在未来销售期间确认，不应全部计入2025年当期利润。

2. 铝锭属于标准化大宗商品，市场流动性强，价格透明，滞销风险较小。

3. 截至2026年3月23日，焦作万方实际股价为11.16元，对应市盈率12.42倍。

4. 库存大幅增加主要因周边下游企业临时停产检修，公司将部分铝液铸锭储存，"铝液直供"仍是主要产销模式。

对比总结：

• 原计算（不考虑库存）：8.98元（10倍PE）

• 修正后（考虑库存潜在利润）：12.5元（10倍PE）

• 当前实际股价：11.16元（12.42倍PE）