百利天恒，将举债100亿续命，延长港股上市
2026年2月9日 21:01 中国香港 。药圈观察局，最新观察：
百利天恒2025年重返亏损11亿元后，2月9日，百利天恒2026年第一次临时股东会召开并审议通过两项关键议案：一是拟申请注册发行不超过100亿元的债务融资工具，二是延长H股上市相关决议有效期18个月。
又是100亿融资债务
根据股东会议案资料，百利天恒此次拟发行的债务融资工具规模不超过人民币100亿元，品种涵盖中期票据、短期融资券、超短期融资券、定向债务融资工具等，发行期限最长可达10年。
募集资金将用于研发投入、偿还有息债务、补充流动资金及项目股权投资等。决议有效期自股东大会批准之日起24个月。
有个小细节是，议案明确该债券预计可贴标“科技创新债券”，这或许意味着百利天恒试图以创新药研发的标签，争取更有利的发行条件或政策支持。
又是延长港股上市
百利天恒原定于2024年7月通过的H股发行决议，其18个月有效期即将届满。此次股东大会决定将该有效期再延长18个月，说明其管理层对港股上市仍未死心。
决议称，若在有效期内取得相关监管机构的核准，有效期将自动延长至H股发行上市完成之日，这几乎是一种不达目的不罢休的姿态。
港股上市，乃一步之遥的撤退
最早于2024年7月首次向港交所递交上市申请，此后在2025年1月和9月两次更新递表。2025年10月，公司终于通过港交所聆讯，并于11月7日至12日开启招股，计划发售863.43万股H股，发售价区间为每股347.5至389.0港元，募资规模约30亿至33.59亿港元。
当时距离挂牌上市仅差一步，计划于2025年11月17日在港交所主板上市。
然而，就在上市前夕的2025年11月12日，百利天恒突然公告，鉴于现行市况，决定延迟全球发售，且不会根据招股章程进行。所有公开发售申请款项被悉数退还。
对于此次急刹车，百利天恒解释称是“考虑到目前的市场情况”。
市场分析则指出，当时港股新股市场破发风险上升，百利天恒H股定价较A股折让幅度仅1.8%-12.2%，对国际资本缺乏吸引力，加之每手近4万港元的高门槛，都导致了发行环境不佳。
董事长朱义后来在采访中透露了更现实的顾虑：“港股的股价和A股的股价是会联动的……如果港股往下走，可能会把A股往下拉。我们非常担心会破发，给A股投资者带来损失。”
问：
百利天恒在持续亏损、经营性现金流可能为负的情况下，未来依靠什么来偿还巨额的债务本息？是今年即将上市的药品销售收入，还是后续的股权融资？
港股上市何时能真正重启？
附：
百利天恒预计2025年实现营业收入25亿元左右，同比大幅下降57.06%左右；预计归母净利润为-11亿元左右，同比由盈转亏，大跌129.67%左右。
百利天恒的核心创新药BL-B01D1，99%将于今年获批上市。