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摩根大通：AI制药革命哪些中国公司从中受益（速读版）

原创 BioHud BioHud

2026年3月16日 07:48

摩根大通指出，AI驱动的药物发现（AIDD）正从理论走向临床验证的关键拐点。更重要的是，AIDD不仅不会削弱中国生物科技/药企的价值，反而会放大其快速研发、低成本等现有优势。

投资机会将集中于已整合AIDD的头部药企和具备高壁垒制造能力的CDMO。

一、拐点已至

1. 临床里程碑

2025年6月，英矽智能的Rentosertib成为首个公布IIa期疗效数据的完全由AI设计药物，证明AI能产出有效分子。

2. 巨头押注

礼来、诺华等MNC已将AIDD定位为长期研发基础设施，进行数十亿美元的战略投资。

3. 市场增长

预计AI赋能制药市场规模将从2023年的119亿美元增长至2032年的746亿美元（CAGR **22.6%**）。

二、中国玩家崛起

1. 生态繁荣

国内已涌现超111家AIDD公司，形成英矽智能和晶泰科技的双巨头格局。

2. 出海激增

2025年中国AI相关对外授权交易达13笔，其中4笔来自全球前20大药企，国际认可度显著提升。

3. 内部转化

石药集团与阿斯利康的合作表明，药企内部AI平台能力开始产生外部商业价值。

三、受益者图谱

1. 生物科技/药企直接受益

恒瑞医药、翰森制药、信达生物等是早期受益者。

加速优势：AIDD在其已有的快速、低成本研发基础上进一步提速。数据护城河：长期积累的专有数据是训练优质AI模型的“燃料”。专家经验：科学家“调教”AI模型的深厚经验构成竞争壁垒。

2. CXO行业分化明显

CDMO：如药明康德、药明生物、药明合联。AIDD将推动更多复杂分子进入临床，CDMO的实体产能与复杂工艺构成护城河，需求量和价值量有望双升。CRO：传统临床前CRO的“人力时间”模式易被AI替代，长期面临风险。

四、关键悬念与2026年催化剂

1. 核心悬念

AI设计的药物能否在2028年后的III期数据中，证明其能显著提高研发成功率？

2. 2026年催化剂

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