价值投资持续盈利常识（三）:选对好生意，比盯财报更重要！
原创 琳红谈股 琳红谈股
2025年09月28日 21:17 湖南
上篇系统介绍了股票十二大避坑指南，也理解了价值投资的本质是买股票就是买公司，通过长期拥有优质企业股权带给我们可观的股权复利收益。
而这一切的前提，就是如何挑选好企业？毕竟只有好企业才是时间的朋友。如果长期持有一家糟糕的公司，对价值投资者而言无异于一场灾难。那挑选好企业的核心原则是什么？
核心原则:先定性，后定量，先把最重要的定性确定好，不要一上来就陷入财务数据的海洋。
如何定性分析？简单说就是判断是不是一门“好生意”，而“好生意”的核心也就是常说的商业模式到底好不好？这关乎企业长期竞争力，是企业赚钱能力可不可以持续的核心，必须是最优先级考量。
只有判断这是一门“好生意”后，我们再去看它的“指标”好不好。再通过这些财务指标的定量分析来反向验证我们的定性分析是否正确。如果凭常识就能判断不是好生意，就没必要下一步，即使最好的财务报表也是不可持续。
记得疫情第二年，我有位注册会计师亲戚看到某核酸检测试剂的企业年终财务报表太漂亮了，就冒然买入，忽视了先定性的重要价值。
这类企业的业绩高度依赖疫情防控政策，核心产品没有长期复购需求，也缺乏技术壁垒。后续随着疫情防控政策调整，该企业利润直接腰斩再腰斩，股价暴跌。
这种企业凭常识就可以判断不是好生意，只是特殊时期享受了一波巨大偶发红利，不具备可持续性。如果我们养成了先定性分析企业的习惯，就可以直接否决这样的投资标的，就没有后面漂亮财务报表的迷魂汤了。
记得段永平本世纪初花上千万巨资请巴菲特吃的那一顿午餐，尽管更多是感恩巴老爷子，但确实也收获不少，他后面回忆说巴老爷子就在席间跟他强调商业模式在投资中的重要价值，为第一考量核心因素。
好的商业模式，是优秀企业特有的优秀气质，是我们买入股票的前提，把这个定性放在最优先考量，那我们买入优质企业的几率就大多了。
明白了股票投资中先定性后定量，选对好生意比盯财报更重要，那我们又如何去定性好的商业模式呢？这既是难点也是重点，个人认为是体现一个人价值投资水平高低的重要分水岭。
下篇我们将继续深入探讨如何定性优秀的商业模式，如何判断什么生意才是真正的好生意。
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