电解铝期货今天跌停依旧不改暴利本质，电投能源7.5倍估值现安全边际

2026年2月2日，沪铝主力合约触及9.01%跌停，但长江有色A00铝现货价仍达23,700元/吨。

结合氧化铝价格同比大幅回落的成本优势，电投能源电解铝业务单吨净利润依然较2024年实现大幅增长。

2026年2月2日电解铝现货价23,700元/吨，较2024年均价19,900元/吨上涨3,800元/吨。

氧化铝价格：今日现货均价2,680元/吨，较2024年均价4,078元/吨下跌1,398元/吨。
单吨毛利润变动（扣13%增值税后）：
毛利润变动=铝价上涨额+（氧化铝单耗×氧化铝降价额）
即3,800 +（1.93×1,398）≈6,498元/吨，扣税后约5,750元/吨。
电投能源核心铝业子公司霍煤鸿骏为高新技术企业，享受15%企业所得税优惠税率：
由2024年年报推理电投能源吨铝净利润约1,200元/吨。
今天跌停价下吨铝净利润：1,200 + 5,750×(1-15%)≈1,200 + 4,887.5=6,087.5元/吨，保守取整6,000元/吨。

公司扎哈淖尔电解铝续建二期（35万吨/年）为绿电铝一体化项目，2025年12月启动试生产，2026年一季度进入产能爬坡阶段。

保守预计2026年实际释放产能30万吨（达设计产能的85.7%），叠加原有权益产能合计权益产能61.2万吨。

61.2万吨×6,000元/吨=36.72亿元（未计入白音华40万吨资产注入）。铝板块净利润按今天价格核算实际增加约30亿以上净利润。
2024年电投能源扣非净利润50.98亿。电投能源煤炭板块净利润由于褐煤特质，价格保持坚挺，具体可以参考我某号相关文章，有详细论述电投能源褐煤化腐朽为神奇的逻辑。

新能源板块，快速增长但基数较低直接忽略好了。合计净利润80.98亿元。

当前市值598.5亿元，估值不到7.5倍。A股电解铝企业平均PE约12-15倍，煤炭企业平均PE约10-12倍，电投能源作为“煤-电-铝-新能源”一体化平台，估值折价超30%，安全边际充足。

今天我大幅加仓电投能源投资逻辑核心总结如以下三点：

1.盈利确定性高：铝价同比上涨+氧化铝成本下跌的价差红利持续，吨铝净利润6000元具备强支撑。国内4500万吨电解铝产能限制政策下，价格不具备大幅下跌基础。
2.产能确定性增加：35万吨绿电铝产能释放节奏明确，2026年增量业绩可量化。

3.估值具备显著低估优势：7.5倍PE低于行业均值30％，且未反映白音华40万吨资产注入预期，后续估值修复空间广阔。
所以市场短期因铝价跌停引发的情绪性下跌，恰恰为长期投资者提供了低成本布局机会。

算清上面账后，目前电投能源价格继续大跌，慌不慌？我反正开开心心把原本调仓给制冷剂的仓位，基本恢复了一大半了。当然制冷剂巨化股份，三美股份仓位今天也乘机增加了一些。

以上只是个人观点，不做任何投资建议！

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