新$*ST金科(SZ000656)$ 的出路出现了！基于最新的公开信息和我们之前的对话，金建管（金科建设管理集团）通过“共益债+代建”模式操盘的项目正在逐步增加。
由于该模式是金科重整后（特别是2025年重整计划执行完毕后）的**核心战略**，除了你熟知的**宜宾金科城**，目前已有多个项目浮出水面或处于推进中。以下是具体的项目清单及情况分析：
### 📋 核心项目清单
| 项目名称 | 所在城市 | 项目状态/背景 | 核心亮点 |
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| **宜宾金科城** | 四川宜宾 | **已签约重启** | 典型的“共益债投资+代建”双重角色样板项目User, Final，解决停工风险。 |
| **金科·云玺台** | 湖北宜昌 | **招募代建中** | 2025年7月，该项目的管理人发布招募公告，明确寻求专业代建机构介入，是金建管重点跟进的重整配套项目。 |
| **金科时代天悦** | 浙江嘉兴 | **共益债盘活** | 2023年底已进入破产程序并招募共益债，这类项目正是金建管“不良资产+代建”模式的最佳试验田。 |
### 🔍 重点潜在项目池（“金”字系存量盘活）
除了上述明确提及的项目，金建管拥有一个巨大的**内部存量项目池**，这些项目极有可能在未来转化为“共益债+代建”模式：
- **背景：** 金科股份在2025年完成司法重整后，留下了庞大的存量资产。
- **数据：** 根据2025年的数据，金科及所投资公司剩余可售面积约**4722万平方米**，在建项目约228个。
- **转化逻辑：** 对于金科体系内资金链紧张、需要盘活的项目（如部分非核心区域的“金科XX城”、“金科XX博翠”等），金建管将优先介入，通过引入共益债来完成续建。**宜昌金科城**就是这一逻辑的直接产物。
### 💡 资源获取路径：项目从哪里来？
金建管的项目来源主要分为三个维度，这决定了其“共益债代建”项目的扩张速度：
1. **“兄弟”输血（内部协同）：**
- **来源：** 金科股份重整后遗留的大量项目。
- **逻辑：** 当金科股份的某个项目缺钱停工时，金建管作为“内部管家”和“纾困资金操盘手”，通过共益债形式注入资金并接手管理，帮助项目“保交楼”。
2. **“亲戚”介绍（股东赋能）：**
- **来源：** **中国长城资产**（央企AMC）、**上海品器**、**川发证券**等产业投资人。
- **逻辑：** 金科重整引入的产业投资人拥有海量的不良资产包。例如，长城资产在重庆区域的存量项目，将优先与金建管合作进行代建代管。这是金建管获取外部项目的核心渠道。
3. **“外拓”抢单（市场公开）：**
- **来源：** 政府“保交楼”专班、城投公司、破产管理人。
- **逻辑：** 通过公开招募方式获取项目，如**宜昌金宏公司**发布的招募公告，金建管作为专业机构参与竞标。
### 📌 总结
目前，**宜宾金科城**是该模式最成熟的**标杆案例**。而**宜昌、嘉兴**等地的项目则是该模式正在落地的**新成果**。
未来，金建管的项目将不仅限于“金科”品牌，随着其与**长城资产**等大股东的深度绑定，大量非金科系的**不良资产项目**（如长城资产手中的烂尾楼）也将成为其“共益债代建”的主要来源。～拭目以待！