电解铝：兼具弹性的红利资产

电解铝：兼具弹性的红利资产
近期LME仓库频繁出现大额提货申请，被视为供应端紧张的信号，驱动铝价突破21000整数位关口。今年以来电解铝逐渐被市场接受作为红利资产交易，但基本按照20500的均价进行定价，PE水平普遍在8~10倍。2026、2027年供应日渐清晰，仍存在一定的缺口，叠加降息周期的充裕流动性，使得铝价获得向上的弹性。接近产能天花板的电解铝是尚且便宜的具备弹性的红利资产，建议积极配置。

工业金属：本周LME铜、铝、铅、锌、锡价格变化为1.7%、3.8%、1.6%、3.4%、2.1%；工业金属价格由“金融属性”及“商品属性”共同决定，从金融属性来看，美联储已开启降息周期；从商品属性来看，全球铜铝库存均处于相对低位，中国经济复苏可期，叠加新能源行业的拉动，铜铝需求增长将有所好转。

电解铝：兼具弹性的红利资产

（1）铝价突破始于挤仓，终于基本面。马来西亚LME仓库近两日有约10万吨铝被申请