紫金矿业在塞尔维亚矿产资源开发的历史沿革与发展潜力研究
1. 紫金矿业进入塞尔维亚的背景与时间节点
1.1 进入背景与战略考量
紫金矿业进入塞尔维亚是其全球化战略布局的重要组成部分，这一决策既基于塞尔维亚丰富的矿产资源禀赋，也契合中国"一带一路"倡议的发展机遇。塞尔维亚地处巴尔干半岛中部，矿产资源丰富，特别是铜、金、锂等战略性金属储量巨大，被誉为"欧洲的矿业明珠" 。
2017年，塞尔维亚政府启动了国有铜业公司RTB BOR的全球公开招标，寻求战略投资者以进行企业重组和技术改造。该公司旗下拥有博尔铜矿等4个矿山和1个冶炼厂，但因经营不善、设备老化等原因濒临破产，年产量仅4.25万吨铜 。这为紫金矿业提供了一个绝佳的海外扩张机会。
紫金矿业对塞尔维亚项目的战略考量主要基于以下几个方面：首先，塞尔维亚拥有世界级的铜金资源，特别是丘卡卢-佩吉铜金矿被认为是全球前十大高品位铜金矿之一 ；其次，塞尔维亚地理位置优越，是连接中欧和东南欧的重要枢纽，有利于产品向欧洲市场销售；第三，中塞两国关系友好，塞尔维亚是中国在巴尔干地区的重要合作伙伴，为投资提供了良好的政治环境；最后，塞尔维亚作为欧盟候选国，其矿业开发标准正在向欧盟标准靠拢，这有利于提升紫金矿业的国际化运营水平 。
1.2 首次进入时间与初期布局
紫金矿业正式进入塞尔维亚的时间节点可以追溯到2018年。2018年7月17日，塞尔维亚经济部宣布正式启动RTB BOR集团引进战略投资者的公开招标流程。紫金矿业迅速响应，于2018年8月20日完成全部投标文件并提交评标委员会。在投标中，紫金矿业提出对目标公司增资3.5亿美元以取得63%股份的方案，并承诺未来6年内累计投入约14.6亿美元用于技改扩建。
2018年8月31日，塞尔维亚政府公布紫金矿业在该项目选择战略合作伙伴的投标中排名第一，并向公司发出正式确认函和谈判邀请。经过紧张的商务谈判，2018年12月，紫金矿业与塞尔维亚政府签署投资协议，正式完成对博尔铜矿63%股权的收购，同时承担2亿美元债务，并承诺6年内投入12.6亿美元用于技改扩建 。
这一历史性时刻标志着紫金矿业正式开启了在塞尔维亚的矿产资源开发征程。收购完成后，紫金矿业立即成立了塞尔维亚紫金博尔铜业有限公司（2020年6月更名为塞尔维亚紫金铜业有限公司），全面接管博尔铜矿的运营管理 。
1.3 早期项目选择与投资决策
紫金矿业在塞尔维亚的早期项目选择体现了其"反周期收购、低成本开发"的战略思维。博尔铜矿作为百年老矿，虽然面临诸多挑战，但其丰富的资源储量和成熟的基础设施为后续发展奠定了基础。该矿备案的铜资源量为1023万吨，平均品位0.4%，金资源量360吨，平均品位0.14克/吨 。
在完成博尔铜矿收购后，紫金矿业迅速将目光投向了距离博尔仅5公里的丘卡卢-佩吉铜金矿。该矿是当时尚未开发的世界级矿床，资源潜力巨大。2019年3月，紫金矿业通过收购加拿大上市公司Nevsun，获得了丘卡卢-佩吉铜金矿上部矿带100%权益及下部矿带60.4%权益，收购金额达93亿人民币 。同年11月，紫金矿业追加投资2.4亿美元收购下部矿带剩余股权，实现了对该矿100%的控股，总收购成本约110亿元人民币 。
这一系列投资决策展现了紫金矿业敏锐的市场洞察力和强大的资本运作能力。通过两次重大收购，紫金矿业在塞尔维亚一举获得了两个世界级铜金矿床的控制权，为其在欧洲的战略布局奠定了坚实基础。
2. 紫金矿业在塞尔维亚的矿产项目开发历程
2.1 博尔铜矿的收购与改造升级
博尔铜矿的历史可以追溯到1902年，曾是欧洲第一大铜矿，被誉为"欧洲明珠" 。然而，由于经营管理不善和投资不足，该矿在2018年时已濒临破产。紫金矿业的到来彻底改变了这一局面。
收购完成后，紫金矿业立即启动了大规模的技术改造和产能提升工程。公司先后对博尔铜矿的4座矿山（MS、VK、NC、JM）及1个冶炼厂实施技改扩建。通过引入先进的采矿技术、更新设备、优化工艺流程，博尔铜矿的生产效率得到大幅提升。特别是在选矿技术方面，通过技术创新将铜回收率从76%提升至89%。
在环境治理方面，紫金矿业投入巨资进行环保改造。TIR冶炼厂的绿色改造工程是其中的重点项目，公司投资1亿美元实施冶炼厂环保提升工程，建成了环集烟气脱硫处理系统，彻底淘汰了重油、煤炭等高污染燃料 。通过这些措施，博尔地区的二氧化硫超标天数从2014年的156天降至2023年的0天 。
经过短短半年时间，博尔铜矿就实现了扭亏为盈 。2023年，博尔铜矿实际产铜10万吨，超过了一期改造目标 。2024年，该矿矿产铜产量达到12.27万吨，金2.67吨，银23.3吨，成为塞尔维亚规模最大和效益最好的企业之一。
2.2 丘卡卢-佩吉铜金矿的开发进程
丘卡卢-佩吉铜金矿是紫金矿业在塞尔维亚最重要的战略资产之一。该矿分为上部高品位块状铜金矿和下部超大型斑岩型铜矿两个矿带，资源储量巨大。上部矿带铜资源储量为128万吨，品位3%，金资源储量81吨，品位为1.9克/吨；下部矿带铜资源储量1430万吨，品位0.86%，金资源储量299吨，品位为0.18克/吨 。
紫金矿业对丘卡卢-佩吉铜金矿的开发采取了分期建设的策略。上部矿带于2020年6月8日正式开工建设，投资4.7亿美元 。工程建设进展迅速，仅用一年半时间就完成了建设任务。2021年10月，上部矿带正式投产，达产后年产铜8万吨，金2吨 。2024年，丘卡卢-佩吉铜金矿上部矿带实际产铜17.02万吨，金5.33吨，超过了设计产能。
下部矿带的开发是紫金矿业在塞尔维亚的下一个重点。该矿带采用自然崩落法进行大规模开发，目前已完成预可研设计，正在加快证照办理。自然崩落法是一种低成本、高效率的采矿方法，特别适合开采低品位、大规模的斑岩型铜矿。通过采用这一技术，预计可将采矿成本降低31% 。
值得一提的是，紫金矿业在丘卡卢-佩吉铜金矿的开发中高度重视环境保护。该矿被定位为"塞尔维亚首座现代化绿色矿山"，在建设过程中高标准配置了水质在线实时监测系统，实现了工业废水零排放 。截至目前，该矿已累计投入超8200万美元用于环保与生态治理 。
2.3 其他矿产资源的勘探与开发
除了博尔铜矿和丘卡卢-佩吉铜金矿这两个核心项目外，紫金矿业还在塞尔维亚积极开展其他矿产资源的勘探与开发工作。
2025年3月，紫金矿业在塞尔维亚东部的Timok项目中发现了一处新的金铜矿床——Malka Golaja矿床。该矿床位于丘卡卢-佩吉矿区东南约7公里处，初步估算铜矿石储量约281万吨，平均品位1.87%，黄金储量约92吨，平均品位0.61克/吨 。更重要的是，该矿床外围仍处于开放状态，显示出巨大的勘探潜力。
在锂矿资源方面，紫金矿业正在积极布局。根据2025年9月5日紫金矿业董事长陈景河与塞尔维亚总统武契奇的会谈内容，紫金矿业计划依托塞尔维亚锂矿资源，规划建设年产5万吨电池级碳酸锂项目。塞尔维亚的锂矿资源主要分布在西部地区，特别是贾达尔盆地的锂硼矿床，矿石资源量达114.6百万吨，Li2O资源量约2.06百万吨，平均品位高达1.8%，是迄今发现的品位最高的黏土型锂矿床。
此外，紫金矿业还在塞尔维亚开展了多项勘探活动。公司通过自主研发的"震旦三维激电系统"在Timok成矿带绿地项目成功实施了一批见矿钻孔，进一步验证了该系统在金属矿找矿领域的先进性 。该系统的有效探测深度达1000-1500米，是常规激电探测深度的2-3倍以上。
在新的勘探发现方面，2025年5月，紫金矿业通过参股澳大利亚Strickland Metals公司，正式进入塞尔维亚南部Rogozna金铜项目的开发。该项目已确认拥有740万盎司金当量资源，最新钻探在Shanac中央矿体西侧成功截获多处高品位、宽厚的矿段，进一步强化了项目的开发潜力 。
2.4 项目推进中的重大事件
紫金矿业在塞尔维亚项目推进过程中经历了多个重要节点，这些事件不仅标志着项目的阶段性成果，也体现了中塞两国合作的深度和广度。
2020年6月，塞尔维亚总理布尔纳比奇视察博尔铜矿时，高度评价了紫金矿业的贡献。她指出，紫金矿业进入塞尔维亚以来作出了巨大贡献，短短一年半时间内将博尔从"黑暗"带入"光明"，令人惊叹 。这一评价充分肯定了紫金矿业的管理能力和技术水平。
2023年9月，紫金矿业与塞尔维亚政府签署谅解备忘录，中方宣布将投资38亿美元用于开发丘卡卢-佩吉铜金矿下带矿体 。这一重大投资决策为塞尔维亚铜矿产业的发展注入了强劲动力，也标志着双方合作进入了新的阶段。
2024年11月28日，塞尔维亚总统武契奇在总统府会见了紫金矿业董事长陈景河一行。武契奇总统表示，紫金矿业是塞尔维亚政府充分信赖的战略合作伙伴，紫金塞尔维亚项目高效的建设速度和运营管理模式令人印象深刻 。双方就进一步加深合作、改善采矿业投资的商业环境等议题进行了深入交流。
2025年9月5日，陈景河董事长与武契奇总统在北京举行战略会谈，这是双方合作的又一个重要里程碑。会谈中，双方不仅回顾了过去7年的合作成果，更重要的是就未来发展达成了新的共识。根据会谈内容，紫金矿业在塞尔维亚的累计投资已达48亿美元，创造就业岗位超12000个，2025年塞尔维亚项目贡献紫金全球铜产量的28%，成为集团最大海外利润增长极。
在技术创新方面，2021年6月，紫金矿业在塞尔维亚Jama矿成功完成地应力测试，填补了塞尔维亚矿业工程在该领域的空白。这一技术突破为后续采用自然崩落法开采提供了关键的技术支撑。
在环保认证方面，塞尔维亚紫金矿业获得了SA8000认证，成为塞尔维亚第一家正式获得该认证的企业 。这一认证充分体现了紫金矿业在人权保护、社会责任等方面的卓越表现。
在社区关系方面，紫金矿业实施了"紫金与博尔、马伊丹佩克共同发展"社区共建计划，广泛助力基础设施建设、医疗教育、文化体育等事业。公司实施的"健康饮水""为了未来"等社区项目深受当地民众欢迎。本地供应商已达1500余家，超75%的采购来自本地 。
3. 紫金矿业在塞尔维亚的资源储备与技术能力分析
3.1 矿产资源储备情况
紫金矿业在塞尔维亚的资源储备规模庞大，品质优良，为公司的长期发展提供了坚实基础。根据最新数据，紫金矿业在塞尔维亚的两大核心项目合计拥有铜资源量约3408万吨，金资源量916吨。
具体来看，博尔铜矿的资源储备包括：铜资源量1152.7万吨，平均品位0.46%；金资源量383.02吨，平均品位0.15克/吨。该矿旗下拥有4个矿山，包括马伊丹佩克（MS）、韦利基·克里维利（VK）、新塞罗沃（NC）和贾玛（JM），这些矿山均位于著名的欧亚成矿带上，具有良好的找矿潜力 。
丘卡卢-佩吉铜金矿的资源储备更为丰富，分为上下两个矿带：上部矿带铜资源储量128万吨，品位高达3%，金资源储量81吨，品位1.9克/吨；下部矿带铜资源储量1430万吨，品位0.86%，金资源储量299吨，品位0.18克/吨。整个矿床的总资源量达到铜2255.25万吨@0.84%，金532.96吨@0.2克/吨。
除了已探明的资源外，紫金矿业在塞尔维亚还有巨大的资源增长潜力。2025年3月发现的Malka Golaja新矿床就是一个重要例证，该矿床初步估算铜矿石储量约281万吨，平均品位1.87%，黄金储量约92吨，平均品位0.61克/吨。更重要的是，该矿床仍在继续勘探中，资源量有望进一步增加。
在锂矿资源方面，虽然紫金矿业尚未获得具体的锂矿项目，但塞尔维亚的锂矿资源潜力巨大。根据美国地质调查局的数据，塞尔维亚已探明锂矿储量为100万吨，是欧洲锂矿资源最丰富的国家之一，乐观估计锂矿资源蕴藏量可能高达2亿吨。这为紫金矿业未来在塞尔维亚发展锂产业提供了广阔的空间。
值得注意的是，紫金矿业在塞尔维亚的资源储备不仅规模大，而且品质优良。特别是丘卡卢-佩吉铜金矿的上部矿带，铜品位高达3%，属于全球罕见的高品位矿床。这种高品位资源不仅能够降低开采成本，还能提高产品竞争力。
3.2 核心技术能力与创新成果
紫金矿业在塞尔维亚的成功运营，离不开其强大的技术能力和持续的创新投入。公司在多个技术领域取得了重要突破，形成了独特的技术优势。
在采矿技术方面，紫金矿业掌握了世界先进的自然崩落法技术。该技术特别适合开采低品位、大规模的斑岩型铜矿，能够显著降低采矿成本。通过在塞尔维亚Jama矿的成功应用，证明了该技术的可行性。采用自然崩落法后，预计可将采矿成本从91.37元/吨降至63.09元/吨，成本下降31% 。
在选矿技术方面，紫金矿业通过技术创新实现了重大突破。在丘卡卢-佩吉铜金矿，公司采用"湿法冶金-萃取-电积"组合工艺，将铜金属回收率从85%提升至98.5%，同时每吨铜酸耗降低40%，二氧化硫排放量仅为中国国家标准的1/3。这一技术成果不仅提高了资源利用率，还大幅减少了环境污染。
在勘探技术方面，紫金矿业自主研发的"震旦三维激电系统"在塞尔维亚取得了显著成效。该系统具有发射功率大、接收精度高、抗干扰能力强等优势，有效探测深度达1000-1500米，是常规激电探测深度的2-3倍以上。2024年，该系统被列入中国自然资源部新一轮找矿突破战略行动首批找矿装备推广清单。
在智能化矿山建设方面，紫金矿业在塞尔维亚大力推进数字化转型。公司引入了5G智能调度系统、无人采矿技术、数字孪生技术等先进技术体系。在博尔铜矿，通过部署矿山三维地质建模系统，结合AI算法优化采矿方案，将矿石贫化率从12%降至8% 。同时，引入的5G远程爆破系统将爆破作业人员撤离时间从30分钟缩短至10分钟，安全事故率下降60% 。
在绿色开采技术方面，紫金矿业取得了多项创新成果。公司在塞尔维亚率先使用纯电动矿卡，首批70吨级电动矿卡已成功试运行。该矿卡80分钟可充满电，在重载下坡工况下一次满电可运行40趟，电池寿命达6年以上，实现了零尾气排放 。这一举措不仅降低了运营成本，还为实现"双碳"目标做出了贡献。
在环境治理技术方面，紫金矿业开发了多项创新工艺。例如，在尾矿处理方面，公司采用中国自主研发的高效沉淀与净化技术，通过多层过滤系统去除杂质，使废水达到循环利用标准。处理后的清水不仅满足矿区生产用水需求，富余水资源还用于周边植被灌溉，形成了"尾矿处理—水资源循环—生态修复"的闭环体系。
3.3 环保技术与可持续发展实践
紫金矿业在塞尔维亚的发展始终坚持"绿水青山就是金山银山"的理念，将环境保护作为企业发展的重要战略。公司在环保技术创新和可持续发展实践方面取得了显著成效。
在大气污染治理方面，紫金矿业投入巨资对TIR冶炼厂进行绿色改造。改造后的冶炼厂建成了环集烟气脱硫处理系统，彻底淘汰了重油、煤炭等高污染燃料，对所有生产系统和散排烟气实现了统一收集和集中处理 。通过这些措施，博尔地区的环境质量得到了显著改善，二氧化硫超标天数从2014年的156天降至2023年的0天 。
在水污染防治方面，紫金矿业建立了完善的水处理体系。公司在所有矿区配置了水质在线实时监测系统，实现了工业废水零排放的目标 。通过新建各类收集池和回抽系统，将老企业原来直接外排的废水、渗水进行回抽处理或回用，河流水质显著改善，主干河流主要重金属污染因子浓度较2018年下降97%以上 。
在生态修复方面，紫金矿业采用"边开发边复垦"的模式，取得了显著成效。在博尔铜矿，公司累计投入2.23亿美元开展环境生态治理，在已经稳定的排土场、尾矿库实施绿化面积313万平方米，种植苗木55万株 。在丘卡卢-佩吉铜金矿，累计投入超8200万美元用于环保与生态治理 。
特别值得一提的是，紫金矿业在塞尔维亚创造了多个"绿色奇迹"。例如，将TIR冶炼厂的废渣堆场改造成了玫瑰园，种植了18个品种的玫瑰，实现了从"死寂之地"到"花团锦簇"的美丽嬗变。这一举措不仅美化了环境，还提升了员工的工作环境质量，成为企业环保实践的典范。
在资源循环利用方面，紫金矿业建立了完善的循环经济体系。公司将采矿过程中产生的废石、尾矿等进行资源化利用，例如将废渣制成建筑材料，将尾矿用于充填采空区等。同时，通过技术创新提高资源回收率，减少资源浪费。
在能源管理方面，紫金矿业积极推进清洁能源应用。除了使用电动矿卡外，公司还计划与塞尔维亚合作开发风电+光伏电站，实现矿区100%绿电供应。这一计划不仅能够降低能源成本，还能大幅减少碳排放。
在社会责任方面，紫金矿业始终将当地社区的发展放在重要位置。公司实施的社区共建计划涵盖了基础设施建设、医疗教育、文化体育等多个领域。例如，"健康饮水"项目为当地居民提供了清洁的饮用水，"为了未来"项目则为贫困学生提供了教育资助。这些举措不仅改善了当地民生，还增进了中塞两国人民的友谊。
4. 紫金矿业在塞尔维亚发展的市场环境与政策支持
4.1 全球新能源转型带来的机遇
全球新能源转型为紫金矿业在塞尔维亚的发展提供了前所未有的历史机遇。随着各国对碳中和目标的承诺日益坚定，电动汽车、储能系统等新能源产业快速发展，对铜、锂等关键金属的需求呈现爆发式增长。
根据中国有色金属工业协会锂业分会的预测，2025年全球锂需求量约为163万吨LCE（碳酸锂当量），同比增长25%；到2030年，全球锂需求预计将达到300-350万吨LCE，2025-2030年复合增长率将达到19.57% 。其中，电动汽车行业将成为锂需求的主要驱动力，预计到2030年将占全球锂需求的75%左右。
在欧洲市场，新能源转型的步伐尤为迅速。欧盟设定了2030年可再生能源占比达到42.5%的目标，并大力推动电动汽车产业发展。根据预测，2025年欧洲储能锂电池需求将达到355GWh，拉动锂需求新增7.5万吨LCE，年均增速超30% 。到2030年，欧洲储能新增装机有望达到165GWh，对应1700亿元市场空间 。
铜作为电力系统的关键材料，其需求增长同样强劲。随着电网升级、电动汽车充电基础设施建设等项目的推进，全球铜需求预计将保持年均3-4%的增长速度。特别是在欧洲，随着能源转型的深入，对高质量铜产品的需求将持续增加。
塞尔维亚作为欧洲重要的铜生产国，在这一历史机遇中占据了有利位置。紫金矿业在塞尔维亚的铜产量预计将从2025年的29万吨增长到2028年的45万吨，2030年力争突破50万吨，届时塞尔维亚有望成为欧洲第一大铜生产国 。这一目标的实现将使塞尔维亚在欧洲能源转型中发挥关键作用。
更重要的是，紫金矿业正在塞尔维亚布局锂产业。根据规划，公司将建设年产5万吨电池级碳酸锂项目。考虑到塞尔维亚拥有丰富的锂矿资源，已探明储量100万吨，潜在储量可能高达2亿吨，这一项目具有巨大的发展潜力。一旦建成，将为欧洲新能源产业提供重要的锂资源保障。
4.2 欧洲市场对中国矿业企业的态度变化
近年来，欧洲市场对中国矿业企业的态度呈现出复杂的变化趋势。一方面，欧洲国家认识到中国企业在资金、技术、管理等方面的优势；另一方面，出于地缘政治考虑，对中国企业的投资审查日趋严格。
在政策层面，欧盟通过了《关键原材料法案》，要求到2030年本土开采占比升至10%，加工提炼占比达到40%，回收利用占比达到15% 。这一法案的出台反映了欧盟对关键矿产供应链安全的重视，也对包括紫金矿业在内的中国企业提出了新的要求。
然而，塞尔维亚的情况相对特殊。作为欧盟候选国，塞尔维亚在对待中国投资方面保持着开放的态度。武契奇总统多次表示，塞尔维亚将紫金矿业视为最重要的合作伙伴之一，愿意在资源勘查开发、冶炼加工、贸易销售及环境保护等领域开展更多务实合作 。这种友好的合作态度为紫金矿业在塞尔维亚的发展提供了良好的政治环境。
值得注意的是，2025年11月，欧盟对中国五矿集团拟收购英美资源巴西镍矿项目启动了第二阶段深入调查 。这一事件表明，欧盟对中国企业在关键矿产领域的投资审查正在加强。但对于已经在塞尔维亚开展业务并取得良好业绩的紫金矿业来说，其地位相对稳固。
为了应对欧洲市场的变化，紫金矿业采取了多项措施。首先，公司严格遵守当地法律法规，主动适应欧洲标准。例如，在环保方面，公司的排放标准已经达到甚至超过了欧盟要求。其次，紫金矿业积极推进本土化经营，本地员工占比达到92%，本地采购比例超过75%。第三，公司注重技术转让和人才培养，帮助塞尔维亚提升矿业技术水平。
从市场反应来看，紫金矿业在塞尔维亚的成功运营得到了当地政府和民众的广泛认可。公司不仅带来了资金和技术，还创造了大量就业机会，促进了当地经济发展。这种"双赢"的合作模式为中国企业在欧洲的发展提供了有益借鉴。
4.3 塞尔维亚政府的投资政策与支持措施
塞尔维亚政府对外国投资持积极开放的态度，特别是对矿业领域的投资给予了大力支持。这种政策环境为紫金矿业的发展提供了良好的外部条件。
在法律框架方面，塞尔维亚制定了完善的投资法律体系。《投资法》为外国投资者提供了全面的法律保护，包括利润和股息的自由汇出、防止国有化的保障、作为实物资本进口的设备免征关税等优惠政策 。2025年新修订的投资促进法还增设了战略投资者绿色通道，符合条件的重大项目可豁免某些行政审批环节 。
在税收优惠方面，塞尔维亚提供了极具吸引力的政策。企业所得税标准税率为15%，低于欧盟平均水平，高新技术企业和研发中心可申请10%的优惠税率 。对于符合条件的外国投资者，还可享受长达10年的免税期 。在矿业领域，企业所得税税率仅为10% 。此外，外商固定资产投资额的20%可作为免税额度抵扣应纳所得税，特定领域的外资免抵额度可达投资额的80% 。
在行业政策方面，塞尔维亚政府将矿业列为重点鼓励发展的行业之一。根据《矿产和地质资源开发法》，外商可以100%控股开发矿产资源（煤炭除外） 。虽然2023年新修订的《矿业法》要求关键矿产开发必须与本土企业合资，外资控股权上限为65%，但这一规定主要针对新申请的项目，对紫金矿业已有的项目不产生影响 。
在土地和基础设施方面，塞尔维亚政府提供了大力支持。对于战略投资项目，政府可提供土地购买或租赁的最高100%优惠 。例如，玲珑轮胎投资9.94亿美元建厂就获得了战略投资身份，享受了相关优惠政策 。在基础设施方面，政府积极改善矿区的交通、电力、供水等条件，为矿业开发创造便利。
在审批流程方面，塞尔维亚政府推行"单窗制"服务，大幅简化了审批程序。外资企业从名称核准到营业执照发放，整体流程通常在5个工作日内完成 。对于重大项目，政府还设立了专门的协调机制，加快审批进度。
特别值得一提的是，塞尔维亚政府对紫金矿业给予了特殊支持。2023年9月，塞尔维亚政府与紫金矿业签署谅解备忘录，支持其投资38亿美元开发丘卡卢-佩吉铜金矿下带矿体。武契奇总统多次会见紫金矿业高层，表达了对公司发展的支持和期望。这种政府层面的高度重视为紫金矿业的长期发展提供了有力保障。
4.4 中塞双边关系与"一带一路"合作框架
中塞两国的友好关系为紫金矿业在塞尔维亚的发展提供了坚实的政治基础。两国之间的全面战略伙伴关系和"一带一路"合作框架为企业合作创造了良好的外部环境。
在政治层面，中塞两国关系持续深化。2025年11月4日，中国总理李强会见塞尔维亚总理马楚特时表示，中方愿同塞方秉持互尊互信的精神，坚定支持彼此核心利益和重大关切，推动两国合作走深走实 。双方同意加强"塞尔维亚2035"发展规划与中国相关规划的对接，充分用好双边自贸协定，在高质量共建"一带一路"框架内推进合作。
在经贸合作方面，中塞双边贸易保持快速增长。2024年中塞贸易额超过55亿美元，中国成为塞尔维亚最大贸易伙伴。2025年1-7月，中塞贸易额达38.54亿美元，同比增长24.1%，其中塞对华出口同比增长109.2%，创历史新高 。这种贸易关系的深化为矿业合作提供了更加广阔的空间。
在"一带一路"框架下，紫金矿业的项目成为中塞合作的典范。丘卡卢-佩吉铜金矿被明确列为"一带一路"重点合作项目 。该项目不仅是中国企业在塞尔维亚投资的最大项目之一，也是"一带一路"倡议在欧洲的重要成果。通过这一项目，中国的资金、技术、管理经验与塞尔维亚的资源优势实现了有效结合。
在基础设施合作方面，中塞两国在交通、能源等领域开展了广泛合作。匈塞铁路作为"一带一路"的标志性项目，已于2025年10月全线贯通，极大地改善了塞尔维亚的交通条件 。这条铁路不仅方便了人员往来，也为矿产品的运输提供了更加便捷的通道。此外，中国企业还参与了科斯托拉茨发电厂、贝尔格莱德绕城高速公路等项目的建设，为塞尔维亚的工业化发展提供了基础设施保障 。
在人文交流方面，中塞两国的友好往来日益频繁。2025年8月，北京科技大学组织了"百年矿业塞矿丝路之行"实践团，赴塞尔维亚开展矿业交流活动。这种学术交流不仅增进了两国人民的相互了解，也为技术合作提供了平台。
紫金矿业在塞尔维亚的成功运营充分体现了"一带一路"倡议的互利共赢理念。公司不仅为塞尔维亚带来了资金和技术，还创造了大量就业机会，提升了当地的矿业技术水平。同时，塞尔维亚丰富的资源也为中国的经济发展提供了重要支撑。这种"双赢"的合作模式为"一带一路"倡议的深入推进提供了成功范例。
5. 紫金矿业在塞尔维亚发展面临的风险与挑战
5.1 政治稳定性与地缘政治风险
塞尔维亚的政治环境虽然总体稳定，但近年来也面临着一些挑战，这些因素可能对紫金矿业的发展产生影响。
首先是塞尔维亚国内政治的复杂性。武契奇总统领导的进步党虽然在议会中占据绝对优势（250席中占156席），但也面临着反对派的挑战和民众抗议的压力 。2025年初，塞尔维亚爆发了大规模的反政府抗议活动，总理布尔纳比奇突然辞职，迫使武契奇宣布"十天内定乾坤"的危机方案 。虽然武契奇政府最终稳定了局面，但政治不确定性仍然存在。
其次是塞尔维亚在大国博弈中的微妙处境。作为巴尔干地区的重要国家，塞尔维亚面临着来自不同方向的政治压力。一方面，塞尔维亚希望加入欧盟，为此需要在某些问题上做出妥协；另一方面，塞尔维亚与俄罗斯保持着传统友谊，在俄乌冲突问题上拒绝制裁俄罗斯 。这种平衡策略虽然为塞尔维亚争取了更大的战略空间，但也增加了政治风险。
第三是来自美国的制裁压力。2025年10月，美国对塞尔维亚国家石油工业公司（NIS）实施制裁，要求俄资完全退出 。这一制裁不仅影响了塞尔维亚的能源安全，也对其经济造成了冲击。虽然紫金矿业目前尚未受到直接影响，但不能排除未来面临类似制裁的可能性。
第四是科索沃问题的持续影响。科索沃问题是塞尔维亚的核心利益，也是影响地区稳定的重要因素。虽然目前局势相对平静，但这一问题的最终解决仍存在不确定性，可能对塞尔维亚的政治稳定产生影响。
面对这些政治风险，紫金矿业采取了多项应对措施。首先，公司始终保持中立立场，不介入当地政治事务。其次，紫金矿业积极履行社会责任，通过创造就业、改善民生等方式赢得当地民众的支持。第三，公司与塞尔维亚政府保持密切沟通，及时了解政策动向。第四，紫金矿业通过本土化经营降低政治风险，本地员工占比达到92%，与当地社区建立了良好关系。
5.2 环保法规趋严与社区反对
随着全球对环境保护的日益重视，塞尔维亚的环保法规也在不断趋严，这对紫金矿业的运营提出了更高要求。
在法规层面，塞尔维亚正在逐步采纳欧盟的环保标准。欧盟的《关键原材料法案》要求矿业项目必须符合严格的环境和社会影响评估标准 。虽然塞尔维亚尚未正式加入欧盟，但其环保法规正在向欧盟标准靠拢。这意味着紫金矿业需要不断提升环保标准，增加环保投入。
社区反对是另一个重要挑战。虽然紫金矿业在博尔和丘卡卢地区获得了当地民众的支持，但在其他潜在项目上可能面临阻力。例如，力拓集团的Jadar锂矿项目就因当地民众和环保组织的强烈反对而被迫搁置。环保组织警告称，该项目可能威胁17个村庄和约19500名居民的水源和农业生产 。
环保压力还体现在具体的监管要求上。塞尔维亚政府要求矿业企业必须进行全面的环境影响评估，包括对水质、土壤、空气、生物多样性等各方面的影响。企业还需要制定详细的生态修复计划，并缴纳环境保证金。这些要求不仅增加了企业的合规成本，也延长了项目审批时间。
面对环保挑战，紫金矿业采取了积极主动的应对策略。在技术创新方面，公司不断研发和应用先进的环保技术，如电动矿卡、废水零排放系统、高效脱硫技术等。在管理体系方面，公司建立了完善的环境管理体系，获得了多项国际认证。在社区沟通方面，紫金矿业采取了开放透明的态度，定期举办社区听证会，及时回应民众关切。
值得注意的是，紫金矿业的环保实践已经得到了国际认可。公司在塞尔维亚的项目被评为"花园式生态矿山"，颗粒物排放浓度达到了欧盟标准 。通过大规模的生态修复，公司将昔日的工业荒地变成了绿洲，赢得了当地政府和民众的赞誉。
5.3 供应链与市场风险
尽管紫金矿业在塞尔维亚的发展前景广阔，但在供应链和市场方面仍面临一些风险和挑战。
在供应链方面，塞尔维亚的基础设施虽然在不断改善，但仍存在一些短板。特别是在矿产品运输方面，虽然匈塞铁路已经通车，但整体运输能力仍然有限。此外，塞尔维亚缺乏大型深水港口，矿产品出口主要依赖陆路运输，增加了物流成本和时间。
在技术设备方面，虽然紫金矿业拥有先进的技术和设备，但部分关键设备仍需要从中国或其他国家进口。在当前国际贸易环境复杂多变的背景下，供应链的稳定性面临挑战。特别是一些高端设备和关键零部件可能受到出口管制的影响。
在市场风险方面，铜、金等金属价格的波动是主要风险因素。2025年以来，铜价虽然保持在相对高位，但仍存在波动风险。如果未来金属价格大幅下跌，将直接影响项目的盈利能力。此外，全球经济增长放缓、贸易摩擦加剧等因素也可能影响矿产品的需求。
在竞争风险方面，随着欧洲对关键矿产需求的增长，越来越多的国际矿业公司开始关注塞尔维亚。虽然紫金矿业已经占据了先发优势，但仍需要不断提升竞争力才能维持市场地位。特别是在锂矿等新兴领域，可能面临来自其他国际巨头的竞争。
为了应对这些风险，紫金矿业制定了全面的风险管理策略。在供应链管理方面，公司正在推动供应链本土化，增加本地采购比例，同时建立多元化的供应渠道。在市场风险管理方面，公司通过套期保值等金融工具对冲价格波动风险。在竞争策略方面，紫金矿业依托技术优势和成本优势，不断提升产品竞争力。
5.4 技术更新与成本控制压力
随着矿业技术的不断进步和市场竞争的加剧，紫金矿业在塞尔维亚面临着技术更新和成本控制的双重压力。
在技术更新方面，虽然紫金矿业目前拥有先进的技术，但矿业技术发展日新月异，需要持续的研发投入才能保持技术领先地位。特别是在智能化、自动化、绿色开采等领域，新技术层出不穷。例如，自动驾驶矿卡、人工智能选矿、区块链供应链管理等技术正在逐步应用于矿业领域。紫金矿业需要不断投入资金进行技术升级，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。
在成本控制方面，塞尔维亚的劳动力成本虽然相对较低，但近年来也在不断上涨。同时，环保要求的提高也增加了合规成本。此外，随着矿山开采深度的增加，采矿成本也会相应上升。特别是丘卡卢-佩吉铜金矿的下部矿带，采用自然崩落法虽然能够降低成本，但前期投入巨大，技术风险较高。
在能源成本方面，虽然塞尔维亚的电力价格相对较低，但随着全球能源转型的推进，能源成本可能会上涨。特别是如果塞尔维亚加入欧盟，能源价格可能会向欧盟标准靠拢，这将增加矿山的运营成本。
在汇率风险方面，紫金矿业在塞尔维亚的收入主要以欧元和塞尔维亚第纳尔计价，而公司的财务报告以人民币计价。汇率的波动可能影响公司的财务表现。特别是在当前国际金融市场不稳定的背景下，汇率风险管理变得更加重要。
为了应对这些挑战，紫金矿业采取了多项措施。在技术创新方面，公司建立了完善的研发体系，与国内外科研院所开展合作，持续推进技术创新。在成本控制方面，公司通过提高生产效率、优化工艺流程、加强成本管理等措施降低成本。在能源管理方面，公司积极推进清洁能源应用，降低能源成本。在汇率风险管理方面，公司通过金融衍生品等工具对冲汇率风险。
6. 紫金矿业在塞尔维亚的未来发展潜力展望
6.1 现有项目的扩产计划与产能提升空间
紫金矿业在塞尔维亚的现有项目具有巨大的扩产潜力，未来几年将迎来产能快速增长期。
博尔铜矿的扩产计划正在稳步推进。根据公司规划，博尔铜矿将通过一系列技术改造和产能提升工程，将铜产量从目前的12万吨/年提升至15万吨/年。具体措施包括：对现有矿山进行深部和外围勘探，增加资源储量；对选矿厂进行技术改造，提高处理能力和回收率；对JM矿进行采矿方法优化，从充填法改为崩落法，预计可将采矿成本降低60%，采矿工效提高2倍 。
丘卡卢-佩吉铜金矿的扩产潜力更为巨大。上部矿带已经完成了从1.2万吨/天到1.5万吨/天的产能提升，目前正在进行进一步的技改，包括新增磨浮车间、破碎系统改造、井下-320溜破系统建设等。通过这些措施，上部矿带的产能有望进一步提升。
下部矿带的开发是未来产能增长的关键。根据规划，下部矿带将采用自然崩落法进行大规模开发，设计产能为年产铜20万吨以上。该项目已于2022年4月启动建设，截至2025年10月已取得"关键进展" 。根据公司保守估计，该项目将于2028年完全达产，但部分分析认为施工进度可能快于预期 。
两大项目的协同效应将进一步提升整体产能。通过统一规划和资源共享，两个矿区可以在技术、设备、人才等方面实现优势互补。例如，博尔铜矿的冶炼厂可以处理丘卡卢-佩吉的铜精矿，提高整体效率。预计到2028年，两大项目合计铜产量将达到45万吨，使塞尔维亚成为欧洲第一大铜生产国 。
在金产量方面，随着矿山开发的深入，金产量也将稳步增长。2024年，两大项目合计产金7.95吨，2025年计划产金7吨。随着下部矿带的开发和新发现矿床的投产，金产量有望在未来几年实现翻倍增长。
除了传统的铜金项目，紫金矿业还在积极布局新的增长点。2025年3月发现的Malka Golaja金铜矿床具有巨大潜力，该矿床目前仍在勘探中，资源量有望进一步增加。此外，公司还在塞尔维亚南部的Rogozna金铜项目中取得了进展，该项目拥有740万盎司金当量资源 。
6.2 新矿产资源的勘探前景与开发机会
紫金矿业在塞尔维亚的勘探工作正在取得重要突破，为公司的长期发展储备了丰富的资源。
在铜金资源勘探方面，公司采用先进的勘探技术不断发现新的矿体。"震旦三维激电系统"的成功应用为深部找矿提供了有力支撑。根据塞尔维亚政府的规划，全国正在对178个勘探区域进行地质研究，其中包括东部120个铜、金、铅、锌、银等金属矿勘探区。紫金矿业作为塞尔维亚最大的矿业企业，将优先获得这些勘探区块的开发权。
在锂矿资源方面，虽然紫金矿业目前尚未获得具体的锂矿项目，但前景广阔。塞尔维亚的锂矿资源主要分布在西部地区，特别是贾达尔盆地。该盆地的锂硼矿床是世界上最大的黏土型锂矿床之一，资源量达114.6百万吨，Li2O平均品位1.8%。虽然力拓集团的Jadar项目因环保争议而搁置，但这也为其他企业提供了机会。
紫金矿业已经开始在锂矿领域进行布局。根据2025年9月与塞尔维亚总统的会谈，公司计划建设年产5万吨电池级碳酸锂项目。这一项目的实施需要首先获得锂矿资源的开发权。考虑到紫金矿业与塞尔维亚政府的良好关系，以及公司在环保方面的卓越表现，获得锂矿开发权的可能性很大。
在其他金属资源方面，塞尔维亚还拥有丰富的铅、锌、钼等金属资源。特别是铅锌资源，储量达1.85亿吨，在欧洲占有重要地位。紫金矿业可以利用其在多金属开采方面的技术优势，在这些领域寻求发展机会。
值得注意的是，塞尔维亚政府正在推动矿业权制度改革，简化勘探和开采许可程序。这为紫金矿业的勘探工作提供了便利。同时，政府还鼓励外国企业参与老矿山的改造和废弃矿山的复垦，这也为紫金矿业提供了新的发展机会。
6.3 产业延伸与价值链升级机会
紫金矿业在塞尔维亚不仅要做大做强采矿业，还要向产业链上下游延伸，实现价值链升级。
在冶炼加工方面，紫金矿业已经具备了较强的基础。博尔铜矿的TIR冶炼厂经过绿色改造后，年产能达到8万吨阴极铜，技术水平和环保标准都达到了国际先进水平 。未来，公司计划进一步提升冶炼产能，并增加铜材加工能力，生产铜线、铜板等产品，提高产品附加值。
在新能源材料方面，随着全球新能源产业的快速发展，锂盐、铜箔等材料需求旺盛。紫金矿业计划在塞尔维亚建设年产5万吨电池级碳酸锂项目，不仅可以满足欧洲市场的需求，还可以利用塞尔维亚的地理位置优势，辐射整个欧洲市场。同时，公司还可以利用丰富的铜资源，发展铜箔、铜合金等新能源材料产业。
在循环经济方面，紫金矿业正在探索新的发展模式。公司计划建设废铜回收处理设施，将城市废铜进行回收利用。同时，还可以利用尾矿、废石等固体废弃物生产建筑材料，实现资源的循环利用。这种循环经济模式不仅可以降低生产成本，还可以减少环境影响。
在技术服务方面，紫金矿业可以将其在矿业开发、选矿技术、环保治理等方面的经验和技术打包输出，为其他矿业企业提供技术服务。特别是在自然崩落法、智能化矿山、绿色开采等领域，紫金矿业已经形成了独特的技术优势，可以成为新的利润增长点。
在金融服务方面，随着业务规模的扩大，紫金矿业可以考虑在塞尔维亚设立财务公司或投资基金，为当地矿业企业提供融资服务。这不仅可以增加收入来源，还可以加强与当地企业的合作关系。
6.4 与欧洲市场的协同发展前景
塞尔维亚作为欧洲的一部分，为紫金矿业进入欧洲市场提供了重要平台。未来，紫金矿业可以充分利用这一优势，实现与欧洲市场的协同发展。
在市场准入方面，塞尔维亚作为欧盟候选国，正在逐步采纳欧盟标准。紫金矿业的产品一旦在塞尔维亚获得认证，就可以较容易地进入整个欧盟市场。特别是在铜产品方面，欧洲对高质量铜的需求持续增长，而紫金矿业的产品质量已经达到了国际一流水平。
在供应链合作方面，紫金矿业可以与欧洲的汽车、电子、能源等行业建立长期合作关系。例如，与欧洲的电动汽车制造商签订长期供货协议，确保铜、锂等关键材料的稳定供应。与欧洲的电网公司合作，为其提供优质的铜产品用于电网建设和改造。
在技术合作方面，欧洲在环保技术、智能制造、新材料等领域具有先进技术。紫金矿业可以与欧洲企业和研究机构开展合作，引进先进技术，提升自身的技术水平。同时，也可以将中国的一些先进技术介绍到欧洲，实现技术互补。
在投资合作方面，紫金矿业可以利用在塞尔维亚的成功经验，在其他欧洲国家寻找投资机会。特别是在东欧和巴尔干地区，有许多类似塞尔维亚的国家拥有丰富的矿产资源但缺乏开发资金和技术。紫金矿业可以将塞尔维亚模式复制到这些国家，实现区域扩张。
在绿色发展方面，欧洲在碳中和、循环经济等方面走在世界前列。紫金矿业可以与欧洲企业合作，共同开发绿色矿山技术，推动矿业的可持续发展。例如，在清洁能源应用、碳捕获与封存、生态修复等领域开展合作。
值得特别关注的是，欧洲正在推进"绿色协议"，计划到2050年实现碳中和。这一目标的实现需要大量的铜、锂等关键金属。紫金矿业在塞尔维亚的项目可以成为欧洲绿色转型的重要支撑，这种战略价值将随着时间的推移而不断提升。
7. 结论与建议
紫金矿业在塞尔维亚的发展历程充分展现了中国企业"走出去"的成功模式。从2018年进入塞尔维亚至今，紫金矿业通过精准的战略布局、强大的技术实力和负责任的经营理念，成功将两个濒临破产的老矿山打造成了欧洲第二大铜生产基地。截至2025年，公司在塞尔维亚的累计投资达48亿美元，创造就业岗位超12000个，2025年贡献集团全球铜产量的28%。
展望未来，紫金矿业在塞尔维亚的发展前景广阔。从资源储备看，公司拥有铜资源量3408万吨、金资源量916吨，还有巨大的勘探潜力。从技术能力看，公司掌握了自然崩落法、智能化开采、绿色选矿等世界先进技术，具备持续创新能力。从市场环境看，全球新能源转型带来巨大需求，欧洲市场对高质量矿产品需求旺盛。从政策支持看，塞尔维亚政府给予了大力支持，中塞友好关系为合作提供了坚实基础。
基于以上分析，对紫金矿业在塞尔维亚的未来发展提出以下建议：
第一，加快推进现有项目的扩产计划。重点推进丘卡卢-佩吉下部矿带的开发，力争2027年投产，实现2028年45万吨铜产量目标。同时，加快博尔铜矿的技术改造，提升产能和效率。
第二，积极布局新的资源领域。抓住塞尔维亚锂矿开发的机遇，加快推进年产5万吨碳酸锂项目的落地。同时，加大在铅锌、钼等多金属资源的勘探力度。
第三，推进产业链延伸和价值链升级。在巩固采选优势的基础上，向冶炼加工、新能源材料、循环经济等高附加值领域拓展。特别是要抓住欧洲新能源产业发展的机遇，发展铜箔、锂盐等新能源材料。
第四，加强技术创新和数字化转型。持续加大研发投入，在智能化矿山、绿色开采、资源综合利用等领域保持技术领先。特别是要加快5G、人工智能、数字孪生等技术在矿山的应用。
第五，深化本土化经营和社区关系。继续坚持高比例本地雇佣和采购，加强与当地社区的沟通合作，将企业发展与当地发展紧密结合，实现共同繁荣。
第六，强化风险管理和合规经营。密切关注政治、市场、环境等各类风险，建立完善的风险管理体系。特别是要严格遵守环保法规，确保可持续发展。
紫金矿业在塞尔维亚的成功实践证明，中国企业完全有能力在国际市场上取得成功。通过坚持互利共赢、技术创新、绿色发展的理念，中国企业不仅能够获得商业成功，还能够为当地经济社会发展做出重要贡献。紫金矿业的塞尔维亚模式值得其他中国企业借鉴，也为"一带一路"倡议的深入推进提供了宝贵经验。
在全球能源转型和绿色发展的大背景下，紫金矿业在塞尔维亚的发展不仅关乎企业自身的利益，也关系到欧洲乃至全球的可持续发展。相信在各方的共同努力下，紫金矿业一定能够在塞尔维亚创造更大的辉煌，为构建人类命运共同体做出更大贡献。$紫金矿业(SH601899)$ $紫金黄金国际(02259)$