莫桑比克铝厂停产事件全解析

莫桑比克铝厂停产事件全解析

一、事件核心概况

South32公司(澳大利亚矿业巨头)旗下莫桑比克Mozal铝厂将于2026年3月15日前后正式停产并转入维护状态，这一决定于2025年12月16日由公司正式宣布。

停产性质：非立即关闭，而是进入"维护保养模式"(care and maintenance)，意味着设备保留但全面停止生产，一次性维护支出约6000万美元。

二、停产核心原因：电力协议谈判破裂

1. 协议到期与谈判僵局

- 现有电力供应协议将于2026年3月到期，双方已谈判六年仍未达成一致

- South32要求新电价不超过70美元/兆瓦时，而莫桑比克政府(通过国家电力公司EDM和卡奥拉巴萨水电站HCB)坚持91美元/兆瓦时的报价

- 电力成本占铝厂运营总成本的30%-40%，新电价将使工厂"经济上完全不可行"

2. 政府立场与能源战略转变

- 莫桑比克政府明确表示希望国家电力公司EDM成为Mozal的唯一直接供电方，取代现有的HCB供电模式

- 政府认为South32作为全球矿业巨头，应支付"公平价格"以支持当地能源基础设施建设

- 莫桑比克电力法等能源法规陈旧，未根据市场情况更新，导致谈判缺乏灵活空间

三、Mozal铝厂概况与影响

1. 基本情况

- 产能：年产能约50-52万吨，占全球铝产能0.7%，是非洲第二大电解铝厂

- 投资规模：约20亿美元，是莫桑比克首个"20亿美元级"外国直接投资项目

- 股权结构：South32持股63.7%，南非工业发展公司(IDC)持股32.4%，莫桑比克政府持股3.9%

- 就业影响：直接雇佣约5000名员工，是当地最大工业雇主

2. 经济影响范围

- 莫桑比克：铝厂贡献全国3%的GDP，但消耗43%的全国电力，出口额约8-11亿美元/年(占全国出口10%)

- 全球铝市场：减产将影响全球**0.7%**的铝供应，可能加剧欧洲铝价上涨(目前已突破3000美元/吨)

- South32公司：已对Mozal计提3.72亿美元减值准备，公司股价在消息公布后下跌约2%

四、其他催化因素

1. 莫桑比克政治不稳定

- 2024年底选举后爆发大规模抗议，导致道路封锁，原材料运输中断，South32曾被迫撤回生产指导并降低产能

- 社会动荡加剧了投资者对该地区长期稳定性的担忧，间接影响了电力谈判进程

2. 全球能源危机与铝行业困境

- 全球铝厂普遍面临电力成本上升挑战，如澳大利亚力拓Tomago铝厂(产能56万吨)也因电力成本考虑停产

- 莫桑比克电力基础设施薄弱，HCB水电站(提供全国80%电力)受气候变化影响，水量波动导致供电不稳定

五、事件时间线与前景

时间 关键事件

2019年 South32开始与莫桑比克政府就新电力协议谈判

2024年12月 莫桑比克选举引发骚乱，Mozal运营受扰，South32撤回产量指引

2025年7月 South32对Mozal计提3.72亿美元减值准备

2025年8月 South32宣布限制对Mozal投资，停止电解槽重衬

2025年12月16日 South32正式宣布将于2026年3月15日将Mozal置于维护状态

2026年3月15日 预计进入维护保养模式，生产全面停止

前景评估：除非双方在2026年3月前重启谈判并达成妥协，否则停产将不可避免。目前(截至2025年12月)谈判已陷入僵局，South32表示已停止采购3月以后的原材料，为停产做准备。

六、总结

莫桑比克Mozal铝厂停产是一场典型的"能源成本-产业生存"冲突：一方面是全球铝企在能源危机下对电价的敏感，另一方面是资源国希望通过能源主权获取更多经济利益。这一事件不仅影响莫桑比克经济和全球铝价，也为其他在非洲运营的高耗能企业敲响警钟，凸显了能源供应安全对现代工业的决定性作用。

注：信息更新至2025年12月16日$云铝股份(SZ000807)$ $神火股份(SZ000933)$ $电投能源(SZ002128)$