电投能源2026年发电业务盈利能力深度分析（考虑火电碳排放费用）

电投能源2026年发电业务盈利能力深度分析（考虑火电碳排放费用）
核心结论：2026年发电业务实现总毛利29.05亿元，归母净利润16.82亿元，整体毛利率42.8%；其中火电毛利率28.5%、风电58.0%、光伏56.0%，各业务毛利率均贴合2025半年报实际运营数据，结合规模效应、电价政策及项目运营特征合理测算，火电碳排放费用计入营业成本后对盈利影响可控，新能源高毛利特性仍为核心盈利支撑，有效对冲火电业务的成本波动风险。
一、核心测算假设（贴合2025半年报+行业实际）
（一）核算口径统一
毛利率按**（营业收入-营业成本）/营业收入**计算，营业成本含直接生产成本、项目级运维及折旧费用，不含总部管理费用，与公司2025半年报披露口径完全一致；总部费用在税前利润环节按营业收入占比分摊，贴合企业财务核算惯例。
（二）发电量与电价设定
基于公司产能规划及内蒙古电力市场实际，结合绿证、容量电价政策落地