$紫金矿业(SH601899)$ 海域金矿（三山岛北部海域金矿）投产进度深度分析
一、项目核心概况
海域金矿（全称：莱州市瑞海矿业有限公司三山岛北部海域金矿）是中国首个海上发现的超大型金矿、国内最大单体金矿，位于山东烟台莱州市北部渤海湾内，地处胶东地区一级成矿带三山岛断裂成矿带 。
核心指标 数据详情
资源储量 562.37吨（JORC标准），平均品位4.20克/吨，属高品位金矿
设计产能 日处理矿石1.2万吨（年处理396万吨），达产后年产黄金15-20吨
总投资 超100亿元，打造全球首座海底智能绿色矿山
开发主体 瑞海矿业（招金矿业持股70%，紫金矿业持股30%）
关键技术 首次将TBM硬岩掘进机应用于千米深井开采，攻克海底水害防控难题
二、关键工程节点与投产规划
1. 核心建设里程碑
- 2024年10月10日："五竖一斜"重点井巷工程全面井下贯通，比计划提前3天，解决通风、运输瓶颈，为规模化开采铺平道路
- 2024年12月30日：千米井下两台TBM（"海岳一号"和"海岳二号"）完成组装调试，整装待发
- 2025年5月20日：重点贯通工程（2号辅助斜坡道）顺利完成，项目建设取得关键性突破
- 2025年6月30日：智能化选矿生产线带水联动试车成功，标志项目初步具备工业化生产能力
- 2025年11月：地表工程基本完成，采矿综合服务楼、35KV变电站、选矿厂等已投用
2. 官方投产时间表
阶段 时间节点 产能目标
试生产启动 2026年6月（紫金矿业官网最新公告）初期3-5吨/年
产能爬坡 2026年6月-2027年底 逐步提升至75%达产率
全面达产 2027年底（招金矿业与紫金矿业一致口径）15-20吨/年，日处理1.2万吨矿石
三、当前进度状态（截至2026年2月4日）
1. 工程完成度
- 井巷工程：100%完成，"五竖一斜"系统全面贯通，形成完善的井下运输、通风网络
- 选矿系统：100%完成并带水试车成功，球磨机、半自磨机等大型设备安装调试完毕
- 地表设施：采矿综合服务楼、35KV变电站、厂区供水泵站等已投用；充填搅拌站、海水淡化厂房等完成主体结构工程
- 智能化系统：5G+工业互联网平台已投用，实现地下和地上数据实时交互；无人驾驶电机车系统测试中
2. 剩余关键工作
1. 地下采场开拓与回采准备，提升矿石供给能力
2. 选矿系统与采矿系统的联动调试优化
3. 安全生产许可证等相关证照办理
4. 人员培训与生产组织体系建立
四、投产延迟原因与影响因素分析
1. 客观挑战
- 地质条件复杂：矿体位于海底千米以下，面临高应力、岩爆、高涌水、强腐蚀、高地温五重考验
- 施工难度大：海上施工受台风、海冰等极端天气影响，TBM掘进每天仅推进十几米
- 技术创新压力：作为国内首个海底金矿，多项技术需自主研发，填补国内空白
2. 主观因素
- 安全标准提升：打造世界一流绿色安全智能矿山，对工程质量和安全要求极高
- 资源整合协调：涉及多家投资方和施工单位，协调难度较大
- 环保要求严格：海上金矿开发需满足更高环保标准，海水淡化、尾矿处理等设施建设周期长
五、对相关企业与行业影响
1. 对招金矿业（持股70%）影响
- 达产后年增10.5-14吨权益黄金产量，相当于再造一个中型黄金企业
- 显著降低公司整体生产成本，提升盈利能力（克金成本约120元/克，远低于行业平均）
- 巩固在国内黄金行业的领先地位，助力"十五五"倍增战略实现
2. 对紫金矿业（持股30%）影响
- 年增4.5-6吨权益黄金产量，进一步提升公司黄金业务规模
- 获得稳定现金流和投资回报，支持全球资源布局
- 掌握海底金矿开发技术，为未来拓展同类资源奠定基础
3. 对黄金行业影响
- 填补国内海底金矿开发空白，推动黄金开采技术升级
- 增加国内黄金供给，提升国家黄金资源安全保障能力
- 带动海工装备、智能采矿等相关产业发展
六、风险提示与未来展望
1. 主要风险
- 投产进度风险：若地下采场开拓进度不及预期，可能导致2026年6月试生产计划再次延迟
- 成本超支风险：海底开采技术难度大，可能导致实际投资超出预算
- 金价波动风险：黄金价格波动将直接影响项目投资回报率
- 安全环保风险：海上金矿开发安全环保要求高，一旦发生事故将造成重大影响
2. 未来展望
- 2026年6月：计划启动试生产，初期产量约3-5吨/年
- 2026-2027年：产能逐步爬坡，2027年底达到75%以上达产率
- 2027年底：全面达产，年产黄金15-20吨，有望成为中国最大黄金矿山
- 长期价值：项目服务年限长，将为投资方带来持续稳定回报，成为国内黄金行业新标杆
七、核心结论
海域金矿目前已完成90%以上建设工程，进入最后调试和生产准备阶段，2026年6月试生产计划可行性高。项目作为国内首个海底金矿，面临诸多技术和施工挑战，投产时间较最初预期有所延迟，但这是确保工程质量和安全的必要措施。对招金矿业和紫金矿业而言，该项目将成为未来重要的利润增长点，显著提升企业竞争力。投资者可重点关注2026年6月试生产进展和后续产能爬坡情况。
$招金矿业(01818)$