$赤峰黄金(SH600988)$ 赤峰黄金的前世今生：从特种汽车到"A+H"黄金巨头的逆袭之路
一、前身溯源：特种汽车制造商的兴衰（1998-2012）
1998年6月22日，广州市宝龙特种汽车有限公司成立，主营专用车辆研发生产，产品涵盖防弹运钞车、救护车等领域。2004年4月，宝龙汽车登陆上交所（股票代码600988），成为国内专用车行业的领军企业。2010年，受行业环境变化影响，公司业绩下滑，更名为广东东方兄弟投资股份有限公司，尝试拓展城市公共事业投资管理业务。2012年1月，公司因重大资产重组停牌，正式开启战略转型之路。2012年3月，公司以1元价格出售全部资产与负债，同时以8.68元/股发行股份，收购赤峰吉隆矿业100%股权，交易对价15.94亿元，增值率1085%。2012年11月26日，重组方案获监管层通过，公司更名为赤峰黄金矿业股份有限公司，彻底告别汽车制造，正式进军黄金矿业领域。
二、转型探索：多元化布局与资源扩张（2013-2018）
2013年，公司收购辽宁五龙矿业100%股权，进一步扩充国内黄金资源储备，同年更名为“银泰资源股份有限公司”，业务转向能源及矿产业务，形成铅锌银多金属并行的发展格局。2015年，公司收购雄风环保100%股权和广源科技55%股权，构建“采矿业+资源回收”双轮驱动模式，但后续业务协同效应未达预期。2018年，公司收购MMG Laos100%股权，间接持有老挝万象矿业90%股权，获得塞班金铜矿控制权，迈出国际化布局的关键一步。
三、战略聚焦：“以金为主”与国际化加速（2019-2023）
2019年底，公司确立“专注黄金开采冶炼、聚集海内外优质金矿资源”的核心战略，逐步剥离非核心资产。2019年，公司收购瀚丰矿业100%股权，持续扩充金属资源版图。2020年4-7月，公司以15.99亿元剥离雄风环保100%股权，彻底聚焦黄金主业，2023年黄金业务营收占比超87%，毛利占比约96%，主业聚焦成效显著。2022年，公司收购加纳金星资源62%股份，获得瓦萨金矿（保有资源量318吨）控制权，海外资源占比提升至78%，国际化布局进一步深化。2023年，公司收购新恒河矿业51%股权，取得云南洱源县溪灯坪金矿控制权，国内黄金资源储备持续扩容。
四、资本升级：A+H上市与全球黄金巨头（2024-至今）
2024年6月，公司宣布拟发行H股并在港交所上市，计划募资32.45亿港元，用于矿山升级、勘探、收购及偿债等核心业务。2025年2月，公司通过港交所聆讯；2025年3月10日，H股正式挂牌上市（股票代码06693.HK），成为内蒙古首家“A+H”上市公司，资本运作进入全新阶段。截至2024年底，公司黄金资源量达454吨，位列中国黄金企业第五，业务覆盖中国、东南亚、西非三大区域，运营7座黄金与多金属矿山及1个资源回收项目，海外业务贡献76.9%的产量和71.9%的营收，全球竞争力持续提升。
五、关键转折点与核心竞争力
（一）三大关键转折点
1. 2012年借壳上市：从汽车制造彻底转型黄金矿业，搭建资本运作平台，为后续资源扩张奠定基础。
2. 2020年剥离非矿资产：聚焦黄金主业，优化资源配置，提升运营效率，推动业绩高质量增长。
3. 2022年收购金星资源+2025年A+H上市：海外资源布局实现跨越式升级，资本实力倍增，正式跻身全球黄金企业第一梯队。
（二）核心竞争力
1. 高品位资源优势：黑河洛克金矿平均品位19.89g/t，为国内高品位金矿代表；瓦萨金矿平均品位3.32g/t，显著优于行业平均水平（2-3g/t），资源禀赋突出。
2. 技术创新驱动：拥有生物氧化提金专利，将金矿回收率从60%提升至92%；布局5G+智慧矿山、深部开采技术（五龙金矿1200米），提升开采效率与安全性。
3. 低成本运营：全维持成本（AISC）低于全球黄金行业平均水平，运营效率领先，抗周期风险能力较强。
4. 国际化布局：海外资源占比达78%，分散单一地区地缘政治与政策风险，充分享受全球金价上涨红利。
六、发展里程碑概览
时间 关键事件 战略意义
1998年 宝龙特种汽车成立 奠定资本基础，开启实业发展之路
2004年 上交所上市（600988） 登陆资本市场，拓宽融资渠道
2012年 借壳赤峰吉隆矿业，更名赤峰黄金 转型黄金矿业，确立核心赛道
2013年 收购五龙矿业，更名银泰资源 扩充国内资源，布局多金属领域
2018年 收购老挝万象矿业 开启国际化布局，拓展海外市场
2020年 剥离雄风环保，聚焦黄金主业 优化业务结构，提升核心竞争力
2022年 收购加纳金星资源 海外资源占比跃升，全球化布局深化
2023年 收购云南溪灯坪金矿 国内资源储备扩容，境内外协同发展
2025年 港交所上市（06693.HK），实现A+H双平台 资本升级，加速全球资源整合
赤峰黄金的发展历程，是中国资本市场“借壳转型、聚焦主业、国际化扩张”的典型样本。从特种汽车制造商到全球黄金巨头，公司凭借精准的战略调整、核心资源的持续整合，以及对行业周期的精准把握，实现了跨越式发展，逐步成长为具有全球竞争力的黄金矿业企业。