闪送[FLX.O]2025年第三季度业绩交流会概要
前言
亮点在于闪送本季度经调整净利润同比增长 8.6%-9%，低空物流配送解决方案进入商用测试阶段，商户与个人用户精细化运营成效显著（如重庆某蛋糕店订单环比增 4 倍）；隐忧则是营收同比下滑，市场竞争加剧导致订单量承压，同时管理费用同比大幅增长 105.2%，成本控制面临挑战。
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一、会议开场与参会人员介绍
会议基本信息：2025 年 11 月 19 日召开闪送（FLX.O）2025 年第三季度财务业绩交流会（Financial Results Conference Call），会议全程录制，回放将在 Bing Ya Limited（闪送上市实体）的投资者关系（IR）网站AR.ian.com上线。
风险提示：发言人 Helen Wu（来自 piersante Financial Communications）提示，会议中涉及的业务展望及前瞻性陈述（forward-looking statements）基于公司预测与预期，受市场风险、不确定性影响，实际结果可能与新闻稿及会议讨论内容存在重大差异，相关风险已在公司提交给 SEC（美国证券交易委员会）的最新文件中披露。
财务指标说明：会议提及的非 GAAP（非美国通用会计准则）财务指标仅用于信息整合，其定义及与 GAAP 指标的调节表已在当日发布的新闻稿中提供；会议中公司品牌名统一使用 “Flash X” 指代上市实体 Bing Ya Limited。
参会高管：Flash X 高级管理团队包括创始人、董事长兼首席执行官（CEO）Adam Xue，联合创始人、董事兼执行总裁 Hong Jianyu，以及首席财务官（CFO）Luke。
二、CEO Adam Xue：业务概述与经营举措
（一）整体业务表现
2025 年第三季度，面对外部挑战，Flash X 持续强化 “按需专属配送”（on-demand dedicated courier）核心模式，通过提升服务质量、优化用户体验、拓展服务品类与场景、测试新技术、升级派单算法（dispatch algorithms），聚焦高价值、时效敏感领域，扩大商户与个人用户覆盖，为长期可持续增长奠定基础。核心业绩数据：2025 年第三季度总营收 10.054 亿元人民币，毛利率 11%；经调整净利润 6260 万元人民币，同比增长 9%；截至季度末，现金及现金等价物、受限现金与短期投资合计 8.779 亿元人民币，财务状况健康。
（二）商户用户运营（精细化分层与协同深化）
精细化分层管理：对商户客户采用分层管理策略，优化现有服务框架下的响应机制与权益：
针对高频率商户，设立专属 VIP 支持团队，提供 “一对一”（1-on-1）直接协助，提升反馈效率与订单履约率；
推出商户会员计划，符合条件的商户可享受 “优先派单”（priority dispatching）、“优先搜索推荐”（pick our search favors）等权益，保障节假日及高峰期的履约稳定性与服务质量。
高频率商户特征：运营规模较大、订单频次高、需求稳定、客户生命周期长、品牌协同性强，为 Flash X 提供稳定可预测的收入，通过长期合作构建抗风险收入模式。
时效敏感品类协同运营：聚焦鲜花、蛋糕等高度时效敏感（highly time-sensitive）品类，将商户合作从单纯配送升级为 “协同运营”：
在前期包装设计升级、配送路线优化的基础上，组建专业团队每月为骑手提供 “定制化履约培训”（customized fulfillment training），涵盖品类特性（如鲜花易碎、蛋糕易损）、消费者趋势（trend consumers）等内容，确保骑手专业处理这类订单，将配送环节转化为商户品牌体验的延伸。
Install Service Pilot（现场服务试点）：在重点城市拓展该试点项目，由专属现场代表（dedicated on-site representatives）直接对接商户，根据商户高峰时段、特殊活动实时调配配送资源，提升配送效率与履约率。
案例：重庆某蛋糕店引入该模式后，Flash X 订单量环比增长 4 倍，同时吸引周边商户入驻，通过品类专业能力与现场支持结合，提升商户客户满意度，强化 Flash X 在高端配送品类的独特优势。
新商户获取渠道拓展：
业务开发团队主动对接商圈与本地社区，触达潜在新客户；
激励 Flash 骑手在日常配送中发掘新门店（new stores），相比传统 “逐店拓客”（shop-by-shop prospecting），骑手发掘的线索获客成本更低、更贴合实际业务场景，提升新商户获取效率，同时形成 “骑手拓客 - 商户入驻 - 订单增长 - 骑手收入提升” 的良性循环，扩大中小商户（small and medium-sized business）覆盖。
（三）个人用户运营（即时生活场景延伸）
服务场景拓展：定位 “即时生活助手”（instant life cycle assistant），自 2025 年第二季度起，在 Flash X APP 陆续推出新服务，包括购物协助（shopping assistance）、代取件（par pickup/pickup）、礼品配送（gift delivery）、行李配送（luggage delivery），第三季度这五大生活场景的日配送量环比增长 15%。
新兴需求探索：针对电动车领域需求增长，试点 “现场充电支持服务”（on-site battery charging support service），由 Flash 骑手为车主处理人工充电流程，节省用户时间。
用户互动与洞察：在 Flash X APP 新增 “社区板块”（community section），鼓励用户分享使用体验、场景及个性化需求，既深化用户洞察以优化服务，又提升品牌认知度，助力新服务功能推广。
（四）企业客户（Enterprise Clients）开发
将企业客户视为高价值用户群，积极寻求合作机会：
企业客户特征：生命周期长、留存率高、需求稳定，需持续服务，其长期价值推动 Flash X 业务稳健增长；
策略：通过深化合作实现 “mutual growth（共同增长）”，挖掘企业客户私域流量（private traffic）潜力，帮助其提升服务质量，进而拓展行业覆盖与新服务场景，扩大用户基数。
（五）技术创新与效率提升
低空物流配送解决方案（Low Altitude Logistic Delivery Solution）：与杭州 yuyang district 政府及其他合作伙伴合作，推出全市范围的该解决方案，目前已进入 “商用测试阶段（commercial testing stage）”；
核心能力：依托 Flash X 11 年行业经验、覆盖 298 个城市的全国网络、1 亿 + 用户基础，提供 “预设订单预测”（preset order forecasting）、无人机（drone）起降路线规划、智能调度支持（smart dispatch support），成为城市无人机配送系统的早期引领者（early leader）；
价值：低空物流属于 “新生产力（new productive forces）” 范畴，与 Flash X “按需专属配送” 模式高度契合，能更好解决 “长距离、高时效、个性化” 订单需求，结合骑手配送可填补交通拥堵等场景的服务缺口，提升配送质量与用户体验。
骑手生态建设：将骑手视为核心竞争力，第三季度持续优化激励计划、提供发展机会，并为符合条件的骑手家庭提供教育支持（如高考助学项目），提升骑手归属感与积极性，同时彰显企业社会责任（social responsibility）。
（六）第四季度及未来规划
核心方向：聚焦核心业务稳健增长，深化精细化运营，提升关键服务领域能力，精准定位用户群体以扩大用户基数；
战略举措：探索新服务机会、强化合作伙伴关系、提升用户体验，巩固 Flash X 作为 “领先按需专属配送服务商（leading on-demand dedicated courier service provider）” 的独特地位，构建综合竞争优势；
长期目标：对齐国家政策与市场趋势，提供更多元服务提升用户满意度，实现商业成功与社会价值双赢。
三、CFO Luke：财务业绩解读
（一）核心财务数据
（二）财务总结
第三季度业绩体现了公司在动态竞争市场中的韧性，通过精细化差异化运营、核心商户忠诚度、用户场景拓展，为捕捉新兴机会、实现长期可持续增长奠定战略基础。
四、问答环节（原文翻译）
发言人 1（主持人）：
谢谢。如果您想提问，请在电话上按 “*11” 并等待您的姓名被播报。若要撤回问题，请再次按 “*11”。为方便本次会议所有参与者，若您希望用中文向管理层提问，请在提问后立即用英文重复您的问题。请稍候，我们正在整理问答名单。
我们将接入第一个问题，来自 CIC 的 Sofa Jiang，请发言，您的线路已接通。
发言人 6（Sofa Jiang，CIC）：
感谢管理层接受我的提问，我是 CIC 的 Sofa。我今天有两个问题。第一个问题：能否分享第三季度按 B 端（商户端）和 C 端（个人用户端）划分的订单量及 AIC（可能为 “客单价” 或特定指标，原文未明确）趋势？鉴于外卖行业补贴退坡及第四季度天气转冷，这些因素是否对订单增长产生了可衡量的影响？最后，明年订单量趋势的展望如何？关键驱动因素是什么？第二个问题：管理层对公司费用率未来的趋势及进一步下降的可能性有何展望？谢谢。
发言人 4（Adam Xue）：
好的，感谢你的问题。我来回答第一个问题，之后由我们的 CFO Luke 回答第二个问题。关于第一个问题，我们认为外卖行业补贴退坡及监管规范化，正将竞争焦点从 “低价” 转向 “更好的服务”，市场环境更趋稳定。这种环境使 Flash X 能够充分发挥 “按需专属配送” 的差异化价值主张。用户越来越愿意为 “可靠、时效、信任、安全” 及 “可感知的服务质量” 付费。因此，我们将持续投入资源拓展服务场景、优化用户体验。
一方面，我们继续强化 “即时生活助手” 定位，加大核心日常场景的渗透，挖掘用户潜在需求；另一方面，我们深化与商户客户的合作，采用协同管理模式提升其服务质量与客户体验，进而提高订单频次。在运营与配送端，我们持续优化运营效率，加强 Flash 骑手的培训与支持体系 —— 第三季度平均配送时间为 26 分钟。更好的用户体验推动复购，保障骑手收入稳定，吸引高质量配送资源，形成 “体验提升→订单增长→骑手收入增加” 的良性循环。尽管面临外部市场波动，第三季度公司整体订单量仍展现出强劲韧性，且客单价（ASP）同比实现增长。
展望第四季度及 2026 年，我们将继续放大 “时效优势”，深化场景渗透，扩大整体用户基数，通过协同管理模式提升商户订单频次，推动 Flash X 实现长期可持续增长。
发言人 5（Luke）：
感谢 Sofa 和 Adam。我来回答第二个问题。近年来，公司整体费用率呈 “波动下降” 趋势，这主要得益于我们在精细化运营与效率提升上的持续投入。同时，我们拓展了新用户获取渠道，有效降低了获客成本。
在商户端，我们进一步丰富了新商户发掘方式 —— 例如激励骑手在配送中识别新门店；此外，通过与核心商户的深度合作（包括现场支持与协同），吸引周边商户入驻，实现商户获取的有效协同。本季度，我们还聚焦挖掘企业客户潜力，通过释放其私域流量，有效扩大品牌对终端用户的覆盖。
从中长期来看，随着营收持续增长、客户结构优化及运营策略不断升级，我们认为费用率仍有进一步优化空间，预计将在 “健康可控” 的前提下逐步下降。同时，我们会维持战略性投入，持续优化成本结构，确保市场竞争稳定后，公司能实现更强的运营杠杆效应。总体而言，随着运营效率持续提升及规模基础巩固，公司费用率未来仍有进一步下降的潜力。谢谢。
五、会议总结
发言人 Helen Wu（piersante Financial Communications）作 closing remarks：感谢各位参加 Bing Ya Limited（Flash X）2025 年第三季度财务业绩与业务更新交流会，若有进一步问题，请联系公司 IR 团队或 piersante Financial Communications。感谢各位，祝大家度过愉快的一天。主持人宣布会议结束，感谢参会者，可挂断电话。
附录：关键术语释义
On-demand Dedicated Courier（按需专属配送）闪送核心业务模式，指为用户提供 “一对一” 专属配送服务，不拼单、不中转，聚焦高时效（如 26 分钟平均配送）、高价值（如鲜花、蛋糕、高价值物品）场景，通过专属骑手保障配送时效性与货物安全性，区别于普通即时配送的规模化拼单模式，是 Flash X 的核心差异化竞争力。
Low Altitude Logistic Delivery Solution（低空物流配送解决方案）闪送与杭州 yuyang district 政府合作推出的创新配送方案，目前处于商用测试阶段，属于 “新生产力” 范畴。其核心是结合 Flash X 的订单预测能力、无人机（drone）起降路线规划技术及智能调度支持，与传统骑手配送协同，解决长距离、交通拥堵场景下的配送缺口，主要服务高时效、个性化订单需求，是公司未来技术布局的重要方向。
Non-GAAP（非美国通用会计准则）一种财务业绩衡量指标，相较于 GAAP（美国通用会计准则），会剔除股权激励费用、资产减值等非核心经营相关的项目，旨在更清晰反映公司核心业务的实际盈利能力。本次会议中，Flash X 2025 年 Q3 Non-GAAP 净利润为 6260 万元人民币，同比增长 8.6%-9%，是管理层重点强调的盈利指标之一。