信也科技[FINV.N]2025年第三季度业绩交流会概要
业绩概述
2025 年第三季度，Fivolution 集团实现稳健业绩，总营收达 35 亿人民币，同比增长 6.4%；净利润 6.41 亿人民币，同比增长 2.7%。中国业务营收保持稳定，国际业务表现亮眼，交易额同比增长 33%，营收同比增长 37%，占总营收比例达 25%（去年同期为 19%-20%），印尼和菲律宾为核心增长市场。公司通过收紧信贷标准、优化风险管理应对中国新监管框架，同时推进技术创新与线下场景拓展，回购计划持续落地。
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发布会核心内容梳理
开场与基本说明
会议主题为 Fivolution 集团 2025 年第三季度财报沟通会，采用录音形式，包含管理层发言与问答环节。
核心发言人包括首席执行官（CEO）、首席财务官（CFO）及资本市场负责人，会议提及将参考非 GAAP 财务指标评估运营表现，相关数据可查阅公司财报及投资者关系（IR）网站。
提示前瞻性陈述存在固有风险与不确定性，相关风险因素已披露于美国证券交易委员会（SEC）文件，公司无义务更新前瞻性陈述（适用法律要求除外）。
会议期间曾出现线路中断，后续已恢复并继续推进。
管理层核心发言
1. 整体业绩与业务布局（CEO）
中国市场：2025 年 10 月 1 日新消费金融监管框架生效，行业面临过渡期影响。公司采取保护性应对措施，包括收紧信贷标准、审慎管理贷款增长、与资金合作伙伴保持密切沟通，资金成本略有改善。
国际市场：扩张成效显著，累计借款基数达 1000 万，第三季度新增借款人数环比增长 18% 至 130 万，且国际新增借款人数已连续 6 个季度超过中国市场。印尼受益于 7 月 OGK 稳定利率政策，客户质量提升带动风险矩阵与 take rate 改善；菲律宾虽受台风季节性影响，但交易额同比增长 86% 至 16 亿人民币。
技术与 AI 应用：举办年度全球数据科学竞赛，聚焦深度伪造图像检测等前沿主题，累计吸引近万名参与者，获 IJCAI、CIKM 等国际学术会议认可；升级 AI 客服系统，可精准识别客户意图并自动化响应咨询，季度内完成超 100 万次服务交互，优化客户体验与消费者权益保护。
2. 财务数据详解（CFO）
核心财务指标：前三季度业绩基本符合预期，下调 2025 年总营收指引至 131 亿 - 137 亿人民币，同比增长 0%-5%。现金及短期投资达 70 亿人民币，杠杆率为 2.4 倍（历史低位），拨备覆盖率 570%，财务状况健康。
中国业务：市场流动性改善，资金成本从上个季度的 3.7% 降至 3.6%；消费信贷竞争趋缓，客户获取结构更趋合理，未来将持续聚焦风险管控。
国际业务：总交易额达 36 亿人民币，同比增长 33%，印尼、菲律宾分别贡献 57%、14.3% 的交易额；借款基数达 300 万，同比激增 114%。菲律宾电商合作交易额占比从去年的 20% 升至 36%，交易额同比增长 86%，贷款余额同比增长 101% 至 8.57 亿人民币；印尼聚焦用户质量升级，通过与电子品牌合作推出 3C 产品分期金融，相关业务交易额同比增长 6 倍。
股东回报：2025 年第三季度回购约 260 万美元股票，截至 11 月 14 日累计回购 1.784 亿美元，第四季度回购节奏加快（已完成 1200 万美元，是第三季度的近 5 倍）；股息每股 0.277 美元，同比增长 17%，连续 5 年增长，股息支付率 80%。
3. 战略目标与长期规划
核心目标：2030 年实现国际业务占比 50%，构建均衡业务组合。
中国市场：维持业务基本盘，平衡风险与增长，巩固长期盈利基础。
国际市场：复制东南亚成功模式，拓展更多高增长经济体；深化线下场景布局，包括印尼的线下零售分期、菲律宾的电信服务消费金融等，扩大客户覆盖并提升用户质量。
问答环节（原文翻译 + 保留）
提问 1（Alex，UBS）
问题：1. 新监管环境下，风险稳定后常态化 take rate 与 active rate 预计达到什么水平？2. 当前回购计划剩余额度多少？未来一年内回购计划的执行目标与节奏是否有更明确指引？
回答（CFO）：我们贷款都控制在24%以下，3季度平均只有22%，受 24% 利率上限影响，风险将逐步回归正常水平；资金成本受流动性供求关系影响仍有优化空间。新监管可能导致部分业务（如流量相关业务）收缩，对应 take rate 或收窄，同时需考虑运营效率、客户获取成本优化（市场竞争减少）及固定成本控制等因素。短期受风险上升、拨备增加等影响，净利润或承压，目前风险指标仍波动，暂无法明确最终稳态。回购方面，截至 11 月 14 日已回购 1.784 亿美元，第四季度回购节奏加快。全年回购规模预计与去年持平，股息政策将保持稳定。当前股价对应市净率 0.6 倍、流动性倍数 1.5 倍，回购股票是提升股东价值的有效方式，公司将结合股息与回购综合推进股东回报。
提问 2（Cindy Wang，China Renaissance）
问题：1. 请提供早期风险指标（如 DYD0、30 天贷款回收率），7 月以来月度指标变化，10-11 月风险是否企稳，如何判断风险拐点？2. 海外市场增长势头是否会加速，印尼与菲律宾的核心驱动产品是什么？
回答：风险指标（CFO）：第三季度贷款不良率环比上升 30 个基点至 5%，30 天回收率降至 88%；10 月上半月受监管与国庆假期影响，风险进一步上升，11 月不良率较 10 月峰值下降 4%，但仍比季度平均水平高 8%，出现企稳迹象。风险拐点需观察连续两个月的持续改善。公司已采取应对措施，包括优化风险模型、应用 AI 早期预警系统、收紧授信标准、减少高风险客户暴露、调整获客渠道、精细化催收策略等，凭借充足现金储备与高拨备覆盖率，具备较强风险抵御能力。海外业务（CEO）：2022-2024 年国际业务交易额年复合增长率超 70%，2025 年印尼、菲律宾市场将维持当前高增长态势且盈利能力稳定。核心产品方面，印尼不仅有线上现金贷，还通过获取金融牌照推出手机、家电等产品的分期金融，与头部电子品牌合作拓展线下场景，相关业务交易额同比增长 6 倍；菲律宾聚焦电商合作（TikTok 合作启动于去年 2 月，交易额同比增长 3 倍），占比达 36%，同时与本地电信运营商合作推出消费金融解决方案，客群具有额度小、复购率高、风险低的特点，将平衡线上贷款组合。
提问 3（Jon You，CICC）
问题：当前监管形势不明朗，公司有哪些应对举措？未来核心发展方向是什么？
回答（CEO）：应对举措：公司拥有 18 年行业经验，成功经历多轮市场周期与监管调整。今年已采取预防性措施，优先保障质量而非规模，包括升级借款客户质量、提高承销标准、优化获客支出以提升风险回报效率，销售与营销费用环比下降 12%。发展方向：中国市场将继续作为业务基石，平衡风险与增长，巩固长期可持续盈利基础；国际市场已建立成熟平台，拥有 15 家以上机构资金合作伙伴、多国家牌照组合及线上线下渠道网络，未来将复制东南亚成功模式，持续拓展；2030 年目标实现国际业务占比 50%，构建均衡业务组合。
会议收尾
管理层感谢参会者，就线路中断致歉，后续如需进一步咨询可联系公司 IR 团队，会议圆满结束。
附录：关键术语释义
非 GAAP 财务指标（Non-GAAP Financial Measures）：指未按照美国公认会计原则（U.S. GAAP）编制的财务指标，用于补充评估公司运营表现，不可单独作为 GAAP 财务信息的替代，具体换算标准可查阅公司财报。
Take Rate：费率，指公司从相关交易中获取的收益比例，是消费金融行业核心盈利指标之一，受监管政策、市场竞争、客户质量等因素影响。
回购计划（Share Buyback Program）：公司通过二级市场回购自身股票的举措，旨在提升股东价值、稳定股价，本次发布会披露公司自 2018 年以来累计回购金额达 4.37 亿美元，2025 年第四季度回购节奏显著加快。