声网[API.O]2025年第四季度业绩交流会概要
一、会议开场与高管介绍
本次业绩交流会于 2026 年 03 月 03 日举办，参会核心高管为声网创始人、董事长兼 CEO Tony Zhao，公司 CFO Jumbo Wang。会议提示本次发布的前瞻性陈述存在不确定性，相关财报、会议回放等资料可在声网投资者网站（investor.agora.io）查询，且公司无更新前瞻性陈述的义务。
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二、核心经营与业务进展（Tony Zhao 发布）
整体经营成果：2025 年第四季度是公司连续第五个季度实现 GAAP 盈利，也是 2018 年以来首个全年实现 GAAP 盈利的年份，增长动力来自持续的双位数营收增长、运营杠杆提升及严格的成本管控。第四季度总营收 3820 万美元，同比增长 10.7%；GAAP 净利润 490 万美元，GAAP 净利润率 12.9%。
核心实时互动（RTE）业务能力验证 超级碗周末期间，为全球顶级内容创作者 Mr. Beast 在视频购物平台 Workout 的直播活动提供独家技术支持，实现全球近 60 万峰值并发观众的全高清（HD）视频交付，首屏推流延迟低于 1 秒，极端负载下延迟稳定、视频质量无波动，成为美国历史上最大的直播电商活动。 该活动验证了声网在网络弹性、分布式架构和实时路由方面的行业领先性，无竞争对手可匹配其性能与规模，也巩固了其在电商、社交娱乐、教育等行业头部客户的核心基础设施合作地位。
对话式 AI 业务加速落地 对话式 AI 引擎（Conversational AI Engine）于 2025 年 3 月推出后，使用量实现每季度翻倍增长，客户从早期测试快速转向各垂直领域的实际商用部署，涵盖客户服务、智能设备、教育、AI 消费应用等领域。 基于该引擎的陪伴类玩具（如 Fuzzo）用户粘性高，某头部消费硬件巨头已推出基于声网技术的陪伴类玩具；对话式 AI 设备套件（Conversational AI Device Kit）集成语音模型模块与情感显示屏，成为行业趋势并被制造商广泛采用。 2026 年 1 月 CES 展上，发布对话式 AI 设备套件的 London 升级版本，新增视觉理解、情感控制等多模态能力，可支撑具身 AI 硬件和机器人开发，客户 Lu Wu Dynamics 正基于该方案开发桌面具身 AI 机器人，多个客户在 CES 展展出基于声网方案的 AI 陪伴设备、机器人、下一代实体 AI 产品等。 业务场景从人机一对一交互拓展至营销类多智能体协作，本季度为 Athens AI 的下一代 AI 群聊和多智能体协作平台提供技术支持，依托实时互动基础设施和对话式 AI 能力实现多 AI 智能体与人类参与者的无缝交互，公司认为多智能体编排是 AI 驱动生产力的下一个前沿方向。
对话式 AI 技术核心壁垒：实时对话式 AI 不仅需要强大的基础模型，还需先进的音频处理、超低延迟网络、全球稳定性、中断处理、话轮管理和设备级协同能力，声网在这些领域持续大额投入并构建了强竞争优势，其实时基础设施的深厚积累成为连接 AI 模型能力与量产级用户体验的关键。
2026 年战略方向：持续聚焦营收增长和对话式 AI 创新，依托不断扩大的客户管线、增长的商用部署和生态合作，把握行业转型机遇，为股东创造长期价值。
三、财务详细数据与 2026Q1 展望（Jumbo Wang 发布）
营收细分 2025Q4 总营收 3820 万美元，同比增 10.7%，超出营收指引上限，为连续第四个季度双位数有机增长。 核心业务营收 1990 万美元，同比增 14.4%、环比增 9.3%，增长源于直播电商等垂直领域的市场渗透与客户采纳提升；上海区域营收 1.292 亿元人民币，同比增 5.7%、环比增 5.6%，增长来自社交娱乐等核心垂直领域的业务拓展。
毛利率：2025Q4 综合毛利率 65%，同比下降 1.5 个百分点、环比下降 10.9 个百分点，核心原因是对话式 AI 相关产品仍处使用量爬坡的次规模阶段，毛利率偏低拉低整体水平。
费用管控 总运营费用 1360 万美元，同比下降 7.7%，占总营收比例 35.8%，较去年同期的 42.9% 大幅下降； 销售与营销费用 710 万美元，同比下降 2.1%，占总营收比例 18%，较去年同期 21.1% 下降； 一般及行政（G&A）费用 540 万美元，同比下降 16.5%，主要因客户回款改善导致坏账准备计提减少，占总营收比例 14.1%，较去年同期 18% 下降。
利润与现金流 GAAP 净利润 490 万美元，净利率 12.9%，连续第五个季度 GAAP 盈利，2018 年以来首个全年 GAAP 盈利； 经营现金流 930 万美元，较去年同期的 450 万美元大幅提升； 2025Q4 末现金、现金等价物、银行存款及金融产品合计 3.749 亿美元。
股票回购 2025Q4 回购 1090 万美元股票，回购 1200 万股普通股，占季度初流通股的 3%； 自 2022 年 2 月董事会批准 2 亿美元股票回购计划至 2025 年 12 月 31 日，已累计回购 1.431 亿美元，占计划的 71.6%； 董事会已批准股票回购计划延期 12 个月至 2027 年 2 月，其他条款不变，彰显对长期增长的信心。
2026Q1 财务指引：预计总营收在 3600-3700 万美元之间，对比 2025Q1 的 3300 万美元，同比增长 8.1%-11%，该指引基于当前市场初步交易和运营情况，存在调整可能。
2026 年盈利展望：预计营业收入较 2025 年显著提升，驱动因素为营收增长、运营杠杆改善；目标在 2026Q4 实现 GAAP 营业利润，需扣除 2026 年 600 万美元的股权激励费用和总部项目 400 万美元的摊销费用，扣除后营业利润仍将显著改善。
四、问答环节（原文翻译版）
问题 1：美银证券 Dylan lee
问：首先恭喜亮眼的业绩，有两个问题：第一，更新一下中国和海外实时互动（RT）需求趋势，哪些行业是核心驱动？第二，公司推出了对话式 AI 设备套件，能否详细介绍对话式 AI 的应用场景、核心驱动行业，以及对话式 AI 的营收目标？
答（Tony Zhao）：中国市场，社交娱乐和教育行业的需求保持温和增长，物联网（IoT）和企业数字化转型具备巨大增长潜力，是未来中国营收的核心驱动力，但近期该领域竞争压力加大，行业将持续整合；美国及国际市场，超级碗期间的大型直播电商活动成功巩固了我们在直播电商客户中的地位和品牌认知，将带来更多商业机会，我们有信心提升该垂直领域的市场份额。对话式 AI 设备套件方面，我们预计对话式 AI 营收将持续增长，除了陪伴类玩具，实体 AI 设备领域也在快速落地。
答（Jumbo Wang）：对话式 AI 引擎 2025 年 3 月推出后，使用量每季度翻倍，但目前营收贡献仍较低，原因是大量客户仍处于 POC（概念验证）阶段，收入增长滞后于使用量增长，但我们看到健康的客户管线，因此预计 2026 年全年对话式 AI 的营收贡献将持续提升，目标是占公司总营收的比例接近 5%。
答（Tony Zhao）：对话式 AI 的核心应用场景仍聚焦客户服务、陪伴设备、教育和互动娱乐，目前正与中美欧、南美、亚太的全球客户合作，将方案落地至外呼营销、营销触达、预约调度、订单确认等客户服务场景；陪伴设备的出货量和用户活跃度表现亮眼，且我们的方案正成为行业事实标准和最佳实践，2026 年将有更多客户推出相关产品，包括部分基于知名 IP 的产品，有望成为全球爆款。
问题 2：中金公司 RUHAN
问：恭喜业绩超指引上限，有两个问题：第一，毛利率同比微降至 65%，核心原因是什么？是混合因素导致的暂时性下降，还是 AI 业务爬坡成本带来的结构性下降？2026 年毛利率趋势如何？第二，2025 年实现全年 GAAP 盈利后，2026 年的营业收入和营业利润率如何展望？支撑利润率进一步提升的核心驱动是什么？
答（Jumbo Wang）：毛利率下降主要受对话式 AI 相关产品影响，大量客户处于早期试点阶段，试点阶段不收取费用，且 AI 基础设施目前仍处次规模运营阶段，单独看该产品的毛利率极低，因此拉低整体毛利率。我们预计随着用户和营收规模提升，AI 产品毛利率将改善，但完全恢复需要数个季度；2026 年内部预测综合毛利率与 2025Q4 持平。营业收入方面，预计 2026 年较 2025 年显著提升，驱动因素是营收增长和运营杠杆改善；目标在 2026Q4 实现 GAAP 营业利润，需考虑 2026 年 600 万美元股权激励费用和总部项目 400 万美元摊销费用，扣除这两项后，营业利润仍将显著改善。
问题 3：中金公司 zhong xun yang
问：近期美国软件公司股价波动，市场对 AI 软件存在担忧，想了解基础设施和底层软件公司在 AI 时代的定位，以及声网在 AI 领域的行业领导力和定位？
答（Tony Zhao）：表层的软件服务因 AI 编码等技术实现成本大幅下降而面临挑战，但系统级、基础设施级的核心服务（包括我们过往提供的 BPS 服务）需求持续提升，市场对更高质量、更具扩展性的 DPS 服务需求远超以往，这类底层基础设施技术难以被 AI 编码等技术颠覆。随着实时多模态交互需求的增长，我们将充分受益于全球 AI + 的趋势；声网是最早将 AI 技术引入实时互动（RT）领域的企业，早于生成式 AI 时代，也是首个推出 AIGCRTSBK、首个演示全双工对话式 AI 的企业，拥有全球领先的 AI 话轮管理和 AIVAD 模型，也是实时 APR 领域的先行者。我们在 AI 领域持续大额投入，定位为生成式 AI 领域的领先创新者，并致力于在未来数十年保持这一地位。
答（Jumbo Wang）：从非技术视角来看，如果让代码生成工具开发具备实时互动功能的应用（如企业会议 APP），工具大概率会调用 API 来构建，而非重新编写底层的实时通信代码，因此我们的技术会被代码生成工具使用，而非被其替代。
问题 4：中信证券 xu yue
问：有两个问题：第一，毛利率因 AI 投资有所下降，如何展望未来毛利率趋势？第二，如何看待 AI 玩具、客户服务等领域对话式 AI 的增长潜力，是否迎来采纳的拐点？
答（Jumbo Wang）：从内部测算来看，对话式 AI 产品具备良好的毛利率潜力，在正常利用率和规模下，其毛利率至少与当前核心 RT 产品持平，甚至更高；目前毛利率偏低完全是因为运营规模未达最优且大量 POC 项目在推进，我们对该产品的毛利率无根本性担忧，只是需要时间爬坡至目标水平。2026 年对话式 AI 产品的采纳率将持续提升，全球所有对话式 AI 玩家都面临相同问题：技术本身已成熟，但从工程角度看，仍有大量边缘场景和应用适配工作需要完成，这需要时间，但并非技术可行性问题。目前在陪伴设备、外呼等场景已取得显著进展，2026 年将解决更多场景的适配问题；行业不存在单一的采纳拐点，而是通过逐个场景突破，逐步渗透至更多垂直领域。此外，各类 AI 模型的成本正稳步下降，成本不会成为行业发展的阻碍因素。
五、会议收尾
本次业绩交流会无更多问题，会议结束；会议录音、财报发布资料可在声网投资者网站（investor.agora.io）查询，投资者可通过邮件向公司提出其他问题。
附录：核心术语与产品释义
一、核心产品释义
对话式 AI 引擎（Conversational AI Engine）：声网 2025 年 3 月推出的核心 AI 产品，可将任意文本大模型快速升级为 “能说会道” 的对话式多模态大模型，具备模型选择多、响应快、打断快、对话体验好等特点，使用量实现每季度翻倍增长，适配客户服务、智能设备、教育等多垂直领域。
对话式 AI 设备套件（Conversational AI Device Kit）：声网推出的 AI 硬件开发套件，集成语音模型模块与情感显示屏，被制造商广泛采用；2026 年 1 月推出 London 升级版本，新增视觉理解、情感控制等多模态能力，可支撑具身 AI 硬件、机器人的开发与落地。
London 升级版本（Conversational AI Device Kit London Upgrade）：对话式 AI 设备套件的升级款，核心新增视觉理解、情感控制等多模态能力，打破单一的语音交互，实现更自然的人机实时交互，可应用于桌面具身 AI 机器人、AI 陪伴设备等多类实体 AI 产品。
二、行业专业术语释义
实时互动（RTE，Real-Time Engagement）：声网核心业务领域，指通过音视频、文字、互动等形式实现人与人、人与 AI、AI 与 AI 之间的低延迟、高稳定性实时交互，广泛应用于直播电商、社交娱乐、教育、智能设备等领域。
POC（Proof of Concept）：概念验证，指产品推向市场前，针对潜在客户进行的技术可行性测试，该阶段通常不向客户收取费用，是产品商业化前期的重要环节。
具身 AI（Embodied AI）：将 AI 模型与实体硬件结合的人工智能形态，使 AI 具备物理实体，可通过视觉、听觉、触觉等多模态感知与环境交互，如 AI 机器人、实体陪伴设备等。
多智能体协作（Multi-Agent Cooperation）：多个 AI 智能体之间、AI 智能体与人类之间的协同交互，智能体可实现任务协调、信息共享，是 AI 驱动生产力的重要发展方向。
三、财务专用词释义
GAAP 盈利：按照美国通用会计准则（Generally Accepted Accounting Principles）核算的盈利，是美股上市公司核心的盈利考核指标，声网实现连续五个季度 GAAP 盈利，为 2018 年以来首次全年 GAAP 盈利。
有机增长：公司通过自身业务拓展、市场渗透实现的营收增长，未包含并购、重组等外部因素带来的增长，声网为连续第四个季度双位数有机增长。
运营杠杆：指企业通过扩大营收规模，摊薄固定运营成本，从而提升盈利能力的效应，声网通过营收增长和成本管控，实现运营杠杆持续改善。
次规模运营（Subscale Level）：指业务或产品的运营规模未达到最优水平，固定成本无法有效摊薄，导致单位成本偏高、毛利率偏低，是声网对话式 AI 产品当前的核心经营特征。