平安好医生[1833.HK]2025年终业绩发布会概要
一、业绩概述与前言
业绩文字概述
2025 年平安健康实现总收入54.7 亿元，同比增长13.7%；毛利17.7 亿元，同比增长16.3%；首次实现经营利润转正，经营利润1 亿元，归母净利润3.8 亿元，同比增长超 3 倍，调整后净利润4.1 亿元，调整后净利率7.6%；经营性现金流净流入超4.5 亿元。两大核心业务双位数增长，企业健康管理（企康）收入13.1 亿元，同比增长41%，收入占比24%；商保协同业务收入33 亿元，同比增长11%。AI 对毛利直接贡献近8000 万元，占比4.5%，单次问诊成本同比下降约45%。
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二、发布会内容梳理（按顺序）
（一）会议开场与管理层介绍
主持人：董事会办公室总经理王晨；核心管理层：执行董事、CEO何明科，执行董事、执行副总裁兼首席财务官张若琪。
发布会地点：平安臻颐年康养旗舰一年城静安八号，体现集团综合金融 + 医疗养老双轮驱动战略落地。
（二）CEO 何明科：战略、经营与业务亮点
核心战略定位 愿景：协同平安集团打造中国特色管理式医疗，润滑支付方、保险方、医生、患者四方协同，实现利益一致。 服务体系：四道服务体系（到线、到院、到家、到企 / 到店），构建 O2O 全场景闭环，逻辑为Obligation to Optimization to Organic（履约→优化→自然增长）。 战略三大方向：与支付方协同锁定支付能力；夯实四道能力；深化 AI 科技赋能，兼顾降本与增收。
天时地利人和 天时：医疗健康、养老、企业健康政策密集出台，行业天花板打开，医疗健康规模达10 万亿，养老达几十万亿，企业健康从几千亿迈向几万亿。 地利：企业从将健康管理视为社会责任转为投资回报 > 1的市场行为。 人和：平安集团2.5 亿付费用户、医疗生态、科技能力双向赋能；平安健康以Push（销售力）、Pull（产品力）、Preserve（客户粘性） 3P 能力反哺集团。
2025 年经营核心：模式验证 + 高值增长 模式验证：两大核心业务双位数增长，企康业务增长40%+，规模验证成型。 高值增长：高价值客户数增长80%+；AI + 真人医生全覆盖，AI 医生年使用人数近 1200 万；AI 贡献毛利占比超 4.5%，长期持续提升。
核心业务详情 商保协同：覆盖平安全保司与银行，两纵一横（保险营养会员 / Pull、一键权益服务 / Push、主动运营转化 / Preserve）；三个月客户转化率提升15%，一键权益会员新单为对照组1.5 倍，居家养老（鞠养）新单为对照组4.6 倍；覆盖保障、财富、养老全险种，全年龄段，居家养老具备稀缺性。 企业健康管理（企康）：流程为锁定委托额→搭建四道服务体系→运营转化履约，呈瀑布式效益逐步兑现；2025 年委托额36 亿元，服务6700 家客户，同比增长80%+；案例：为地铁公司建企业健康驿站，含远程 MDT、驻场服务、急救培训，满意度99%。 四道服务落地：签约医生超 3500 名，服务居家养老人群24 万，覆盖100 城，目标扩至近 200 城；到院服务：线上开单→线下直检 / 就诊→家庭医生随访，大幅缩短等待时间。 AI 科技能力：基于平安医博通医疗大模型，用 SOTA 开源模型 + 独有保险 / 金融数据，打造 AI 家庭医生、AI 健康管理师、AI 管家、AI 医务室；实现15 亿次咨询问诊，覆盖数百细分场景；价值：多（覆盖1200 万人次）、快（毛利贡献4.5%）、省（单次问诊成本降45%）。
（三）CFO 张若琪：财务业绩、盈利与 ESG
核心财务数据（2025 年）| 指标 | 数值 | 同比变化 | 关键说明 || ---- | ---- | ---- | ---- || 总收入 | 54.7 亿元 |+13.7%| 商保 33 亿（+11%），企康 13.1 亿（+41%）|| 毛利 | 17.7 亿元 |+16.3%|AI 贡献近 8000 万，占比 4.5%|| 经营利润 | 1 亿元 | 首次转正 | 业务盈亏平衡 || 归母净利润 | 3.8 亿元 |+300%+|——|| 调整后净利润 | 4.1 亿元 |——| 净利率 7.6%，提升 4.3pct|| 经营性现金流 |+4.5 亿元 | 持续净流入 | 自我造血能力强劲 || 总费率 | 30.1%|-4.6pct | 连续三年改善 || 研发投入 | 约 3.5 亿元 |——| 研发费率 6.4%|
盈利驱动 毛利提升：AI 降本增效、高毛利平台业务占比提升6.2pct、供应链集采优化成本率。 费率优化：销售费率降0.7pct，管理费率降2.3pct，AI 代码、AI 办公提升人效。
ESG 与合规 MSCI ESG双 A评级；获国家网信办PRA3 星个人信息保护认证，为医疗健康行业全国首批首家。 举办8 场健康公益，进921 家企业，服务143 万职场人群。
三、问答环节（原文直译中文版本）
1. 中金公司 千亿 提问
问：各位管理层好，我是中金公司的医药分析师千亿。感谢给我这个提问的机会，然后也很开心能够来到一年城这么一个线下的场景，能看到咱们非常优质的高端的养老供给。然后我主要是有两条问题，我先问第一条，首先是想请问，因为现在平安集团整体的这个战略是综合金融加上医疗养老。那就想问问咱们作为好医生最核心的这个战略定位应该怎么去理解？以及新管理层上任了之后，咱们对于短期 1 到 2 年以及中长期 3 到 5 年的最核心的发展重点是什么样的？谢谢。我先问这。
何明科 答：第一条问题我先马上回答这个问题。第一个就是平安集团的那个，您可以先作对那个战略是综合金融加医疗养老，平安健康是作为其中的一个旗舰，对吧？特别是线上部分和线下的一些支点，都是我们来提供这样的服务。如同刚才所说，我们的这个体现在三个方面。第一个就是所谓的 push，就是帮助我们的销售，其实他销售力他需要和客户创造一个比较好的营销场景和转化场景。我们就给他提供了这样很多的一个机会和场景。包括我们的居养的场景，或者是养老展厅的场景，甚至说体检的场景，或者线下就医的场景，这是第一点。第二点是在我们在做铺在做 pull 就是我们的产品力的提升。就是我们的很多产品医疗服务面大家都知道的。无论是保障类的，像那个健康险，还是说这种理财类的，或者是我们的寿险这样的，其实我们捆绑了一些线上就医，线下就医的一样权益，其实大大提升了我们的产品力。第三点就是所谓的 preserve，就是我们在提升我们客户的粘性和价值，就是在通过他的一些的各种互动过程中，因为他也需要去增强他的开单，或者增强他的价值 output 的提升，让公开的数据分享的有使用我们这个一键权益的，它的开单量是对照组的 1.6 倍。使用我们一级健全一个他的客户是对照组的 4.6 倍。这体现了我们的价值。因为它创造了一个场景，它依赖的不仅仅是我们的金融产品，依赖的是我们的我们的一键和养老方面的一些服务因为喜欢这样的产品，它有更多的机会去拓展到其他更多的产品，所以在这方面体现出我们的价值。
问：sorry，对，就是刚刚说的短期 1 到 2 年和中长期 3 到 5 年的一个主要的发展目标。
何明科 答：其实我觉得首先这个医疗健康这个路是一个非常长坡厚雪。大家提到大家对年轻，对于生命延长长寿 longevity 的诉求是永远不会改变改变的。而且说可以说的更直接一些，是比较有贪婪的。谁都想再给上天，再给 500 年。所以我们的路径是非常长的，我们需要把各种各样更先进的医疗技术，养老的这些理念引入到我们的产品里面来。然后我觉得这是我们的长期是看不到尽头的。短期其实我们就是我们这一两年更多的是打造一个比较好的服务体系，把一些比较先进的数字化和数字化的一些做法已经到里面来，运营更精细。而打造我们的这个四道体系，特别是线上线下的一个融合或者是贯通。刚才提到的就从 offline to online，online to offline。而且还有很多的优化，以及我们自然增长，口碑增长的一些过程。所以我们是把这个整个的数字化和数字化的运营体系融入进来。同时包括现在 AI 发展也很快，我们也希望把一些 AI 先进的一些理念或者先进的生产力已经到我们的服务过程中来，让客户感受到我们的温度和价值。
问：第二个问题，关于咱们的企业监管的业务，因为确实也增长非常快，就想快速的问一下，咱们对于未来 3 到 5 年的这个增长，然后包括毛利率的水平，然后还有可能业务规模扩大了之后，销售费用率的大概的一个展望，谢谢。
何明科 答：对，其实刚才我也提到了我觉得这是一个典型的一个规模业务。刚才我用的比例是它是像瀑布一样，它的一个流程是先是锁定我们的支付利益，就是委托额。其实变成这个 GMV 客户消耗 GMV 变成我们的收入，收入变成我们的利润。可以看得出来它它的效用是一个逐步显现的过程。所以我相信未来我们会给大家一个更满意的答案。而且它规模上升以后，对吧？而且这些委托额他可能是不断续费的，很多委托额我们锁定就是下是三年。所以我相信他的销售费率会逐渐的下降。而且通过我们创造更好的服务体验，客户粘性，其实下次续费也更加简单。会依赖于我们这样的一个体系。同时刚才我们也提到了，我们在打造一个我们的一键的生态。包括我们和已经和这个 7 万家药店已经有了一个 ERP 级别的支点，保证了我们的支付我们在推我们的线下和线上的支付付能力。大家都知道支付这个生意是要先投入或产出，一旦产生粘性和价值，它的这个就是非常是非常巨大的。所以相信在未来我们推动规模的上升，我们会把这些价值都逐渐去兑现的，核心还是我们的支付能力。就回到我们刚才战略的第一句话，我们的核心是代表支付方，整合供应方，为我们的使用方提供性价比最好的价值和价值服务和产品。
张若琪 补充答：好的，我补充一下关于我们收入增长和毛利方向上的一些问题。其实大家都看到 25 年的企业监管的业务的发展是非常迅速的。我们达到了收入 13 亿，同比的增长超 40%。这个核心的驱动因素的确就是这样。更正如刚才何总所说的，其实我们的网络覆盖，我们对于企业员工的这个医疗服务的需求，我们所布局的这个线上到线下全链路的转化的能力是提升了。所以我们可以满足一个员工从线上到线下，从就医问诊到陪诊，线下医疗康复等等全旅程的所有的医疗健康需求。在这个过程当中，通过服务好医生也实现了收入的增长。在这个毛利的这个层面上，其实这个企我们 2025 年的弊端的这个企业监管的服务的毛利率，其实将近于公司整体的毛利率，我们相信未来还会持续的上升。因为目前来说我们自营的服务收入占比还是有一定的比例的那接下去我们会通过链接更多的优秀的供应链资源，不断的加强平台化的建设。高毛的平台化的业务收入占比也会进一步提升，带动我们毛利率的更快速的增长。在这个费用上，其实因为企业监管业务还处在一个高速的发展期，公司是需要不断的去投入的。无论是 AI 能力的建设，产研的开发，还是我们一些会员文字产品的创新，这些都需要一些持续性的投入。但是在投入的过程当中，我们会提升费效，提升大家对于资金的使用效率，人效费效的一些关注，这些方面的能力上也会不断的去提升。所以说费率也会控制在一个比较好的水平。所以整体来讲，我们公司的整个起康业务的盈利率肯定是不断提升的增长的。
2. 摩根士丹利 elephants 提问
问：感谢管理层接受我的提问，我这边也有两条问题第一条可能是想问何总的，因为我们看到随着这个新的管理团队的加入，和集团也有更多的协同。想问一下具体的和集团协同方面，我们有哪些新的措施或者是新的资源分享吧。然后目前可以看到的有哪些的这个成果体现，可以再帮我们梳理一下，这个是第一条问题。第二个问题是想问张总的，我这边一起说了，就是我们看到这个 25 年的净利润水平还是非常超预期的那净利率是达到到了 7.6%。想请管理层再帮我们拆解一下，这里边比如说经营层面费用端，还有一些其他的一次性方面的具体原因，以及展望 26 年和未来中长期，我们对于这个净调利润率和经营利润率的一个预期有没有一个更新，谢谢。
何明科 答：好好第一个我会回答第一个问题，首先感谢分析师朋友对我个人的关心和兴趣。其实我觉得我们公司的业务和战略会更有更有更有意思一些。其实我觉得其实这方面调整的是在于或者背景相关的，是在于把一些更数字化或者数字化的运营方式引入到这个公司来的过程中。因为对这个世界，特别中国这市场发展还是很快的。特别是很多公司都把数字化的运营做到了极致，我们也需要在服务能力上，要这些依赖这些最先进的或者是优质生产力来不断提升我们的服务水平。第二就是我们可能对于服务是比较关注的。而且平安的健康打造的这个所谓四道体系，其实包括我们所处处的这个医疗健康的整个体系和生态还是比较复杂的。所以我们为什么会有四道，对吧？就大部分互联网公司或者一些服务公司提的都是 o to o 它是一个简单的可能点到点。比如打车，线上到线下，A 点到 B 点就结束了。但是我们的整个叫什么？叫 patient journey，或者是叫 customer journey。他的患者旅程或者客户旅程是非常长的，有很多的环节和断点。我们需要把这些环节每一个环节都衔接好，给客户最优的体验。所以我们必须要很多数字化和数字化的技术来提升体验。同时医学和发展也是很快的。但也看到整个医疗健康行业也是说受 AI 冲击很大，同时也可以受惠于 AI 很大的一个行业。我们也是希望通过 AI 极度的为我们的这些医生或者是医疗工作作者及局部的赋能，为我们的这些客户患者提供最后的体验。所以简单说，我就是希望将我们团队和我个人和我们团队的在这个数字化 AI 以及这种运营服务方面的能力引入到这个平安健康，来兑现我们对客户的承诺。而且不得不说我们这个模式刚才提到了，它是一个很先进的模式，甚至护士和很深的模式的原因就在于我们是先锁定了一个委托额，其现有制支付能力，我们在搭建服务网络体系，最后兑现我们的服务履约，实现我们的价值。是调制我们许多的其他公司，其实真的是有很多的先发性。他很多都是要现有补贴，现有服务才能兑现从收入从到亏损掉的盈利。那我们可能是从一开始就有，先发的优势或者是模式的优势。所以还是很感谢集团，会感谢这个模式给我们带来的一些一些便利。谢谢。
张若琪 答：第二个问题关于静，也感谢摩根斯丹利这位分析师对于我们发展前景和利润表现的一些展望。的确就是昨天因为我们晚上业绩公告之后，我看到新闻也刷屏了，大家都非常的关注到，我们整体的经营调整的净利率同比提升了 4.3 个百分点，达到了 7.6%，应该是给市场交出了一个比较让人满意的答卷。我们其实我们所说的利润的提升的核心，还是在 2025 年全年，公司首年实现经营利润的转正。经营利润反映的是业务自身的造血能力，说明我们所有的战略性的业务都达到了盈亏平衡上岸。同时这个也是刨去了所有的自己金投资收益算出的经营利润。我们的这个经营利润在 25 年达到了 1 亿，经营利润率达到了 1.8%，这都是一些可喜的成绩。这个提升得益于主要是三方面的原因。第一个就是我们的收入结构还是在持续的优化的那核心的就是我们看到企业健康管理业务的同比增长达到 41%，带来了盈利较高的平台性业务以及供应商增值服务业务的收入占比提升了 2.4 个百分点。第二个原因是我们毛利持续的在增长，毛利同比增长了 16.3%，达到了 17.7 亿，增速是高于收入的，这也是源自于 AI 的降本，收入结构的改善等等带来的一个可喜的结果。第三个当然是我们的费效，也就是资源配置的效率在不断的优化，同比下降了，总费率下降了 4.6 个百分点，达到 30.6%。公司将持续的向 AI 研发等等这些战略级的项目去加大投入。但是由于这个科技的赋能的提效规模的效应，我们可以看到总的公司的费用率连续三年持续的下降，得到了改善。那么展望未来，的确就从 2024 年上半年公司盈利上岸以来，我看了一下过去的三个报告期，公司的净利润均高速的增长，复合的增长率达到了 59%。那么短期内我们将持续的通过提升毛利，来优化费率，来释放盈利的空间。净利率的目标是要达到这个行业当中较高的盈利水平。中长期就像像刚才我们何总所说的，公司会去持续的夯实四道服务网络能力的建设，加大企业监管产品服务的创新和体并且协作优质的供应商。通过 AI 医疗的产品化来提升商保和金融客户以及企业员工对于医疗服务的使用力，来带动医疗健康服务消费的高速增长。稳态的净利率，我们也是有一个希望达到双位数，也就是 high teen 这样的一个水平。同时未来的这个盈利的增长的含金量，可可以及是可持续的发展性也会不断的增强。谢谢。
3. 中信证券 蒋罗鑫 提问
问：何总好，张总好，还有王总好，谢谢这个提问机会。我是中信医药分析师蒋罗鑫，然后也跟踪公司很久了。然后我的问题比较简单一点，就是想请教一下何总。其实我们看到我们刚强调了，就是我们要抓住支付端。那我们在这个商保这一端，我们会通过哪些具体的方式去赋能商保客户、银行客户。可否多分享一点，就是说我们是怎么去提升我们的综合实力的，有什么量化的指标？其实刚刚我也在看到公司股价是涨了 11% 多的。其实很多投资人也过来联系我，所以刚刚一直在回消息，但我也在听，所以我想看一下，就其投资人也很想了解有没有一些量化的指标。
何明科 答：谢谢中信的朋友啊，你这个说法让我们对你的问题显得更加重视了，其实没有区别对待意思。然后首先我们这电话指标是我们共同努力的一个结果，就是说其实我们一直找一个指标能够更显示出平安健康的价值。首先我们刚才分享了几个指标，一个是我们 M3 的转化率，就是在三个月内对客户的转化，另外一个就是 M6 的可能不同的时间切片来这个事情。所以它显示的是我们在这个 push 方面的一个能力，对吧？就是我们能够帮助我们的销售人员创造营销场景话术去转化到客户，这是一个比较核心的指标。另外一个指标就是看我们的每个用户和对照组比，这个平均户比使用了我们服务的人，他的自己本身，他的签单数或者他的 AOM 这些指标？是不是可能在客户身上挖掘出创造更大的价值，挖掘出更大的信任。刚才也指标也显示了，对于我们的使用一键会员，它是追调组的 1.6 倍。使用我们鞠养会员的是我们对照组的 4.6 倍，所以都是一个明显的差距。第三个可能就是一个比较偏偏定性偏口碑的指标，对吧？因为现在大家都知道很多的理财产品、保险产品的竞争都非常的激烈。对于我们无论是对我们的保司，还是对我们的银行的兄弟部门来说，他基本上都是在在大家都知道前是一个最大的 commodity fund。那彼得是什么呢？其实就是说在产品力上面，一些叠加的服务上面是什么？而大家也平常做了很多调研，发现无论是保险还是银行产品，最大的刚需其实就是是中国所谓的问诊就医，我们叫就医用药对吧？以前都叫问诊询医问药对吧？现在我们把这个词更深了一步，叫做就医用药，对吧？就是其实更到动作层面，这更到价值兑现的一个层面。如果我们创造的是一些产品有稀缺性，让他在市场上去获取客户，展现产品力的时候有价值，那我们就会体现什么价值？比如说我们最近出的一个产品叫做超聊卡，就是他是给客户通过我们的权益所和为提供他为客户提供如果未来换一些重疾的时候，提供一些市场上最先进的治疗一些重疾的一些技术，包括达芬奇机器人，或者是 car t 这种最先进的一些疗法。那客户就很我们客户就很喜欢我们的宝子，销售就会说这个产品我们卖的很好啊。或者是在无论是在我们的保单内权益，保单外权益，这就体现了我们的价值。所以我们现在这个团队其实也是在，其实对我们要求很高，对吧？我们当然有专业的同事，也有我们这种跨专业的同事，在不断研究市场上最新的一些医疗技术，也希望设计出更好的产品。但同时我们最基本的，我们是希望把我们的这个线下就医，线上问诊以及用药的这种服务打造好。这是一个持续可迭代的，为他创造更大价值，然后捆绑在我们的这个产品权益里面去。谢谢。
4. 花旗 Eva 提问
问：谢谢管理层接受我的提问，我代表我们的首席分析师提两个问题。首先第一个问题是想问一下何总和张总的，然后想帮忙介绍一下一键支付的一个使用场景。目前来看，公司的一键支付功能是不是可以在院内和院外都可以使用。然后未来的一个规划和投入的话，在这方面是怎么考量的？然后第二个问题想问一下何总，公司我们也看到公司打造了这个 AI 加专有医生的服务。想问问我们看到从业 AI 问政也有很多类似的这样类似的服务。我们怎么看待我们自己的这个 AI 加真人的服务和同业问诊的一个区别。
何明科 答：关于一键支付，我觉得这个问题是一个很好很经典的问题。大家其实做支付，大家可能香港也有可能分析出来的。香港对那个八达通可能比较了解。我们大陆的做支付最明显的例子其实就是支付宝，我觉得支付的达到其实有两个方式，一种是支付宝的方式。比如背靠一个强大的支付力或者是经济体，它拓展了一个更方便的支付方式，反哺他的一个主营业务，让他的主营业务业务便更便捷，更好用，这是支付宝的模式。另外一个模式是微信支付的模式，它依靠一个超级入口，通过红包这样的一个所谓的珍珠港的奇袭，把大家的通过红包这种方式把它支付的能力给融进来了。然后再去开发不同的生态，很明显我们这个一键支付是第一个形式。因为我们的商保，还有我们的企业监管这个服务，因为锁定了很多有的资金，我们有这么多支付力的。那我们要履约的时候，需要刷他的这个额度的时候，我们无论在线上的展码还是线下的展码，我们都需要有这个支付能力，就比如说对举个具体的例子，我们的一个监管客户他去他公司旁边的药店去买药的时候，他要使他我们的委托的额度他怎么办？这时候我们就打通了药店的 ERP，就是他通过线下展码就直接让店员刷码能够进行刷他的这个委托额度能获得这个药品，同时还保证合规。因为它的这个药品需要在一个合规目录里面，所以要打通 ERP，所以这是我们现在一键支付的一个标准的体，同时我们现在一方面我们也在和美团京东叮当进行打通，就是我们的客户可以去京东和美团叮当买药。反过来我们在尝试类似的事情，我们和叮当或相关公司合作，希望在他的 APP 里面能够使用我们的委托额度，能够进行它的消费。所以这是我们的一个服务企业。提到了我们具体怎么做的话，其实其实和支付宝有点像。我们首先是有一个对抗一个很大的委托生态。因为我们的就医或者是买药的环节，另外和医疗健康相关的这种，比如说门诊，中医理疗馆。只要是在我们会议目录里面去，我们都会去拓展这样的生态，所以这是我们的一个简单的做法，有什么其他地方可以请张总补充。
张若琪 答：对好，谢谢何总。就是我们的一键支付其实是有一个名字叫平安一键付（Ping An Health Pay），就是我们希望通过这个一键支付这个基底层的能力建设，真的是让好医生平安好医生能够代表我们的支付方去整合供应链，提供一个坚实的能力基础。当然也确保我们的起康的用户，也就是员工，不但是在线上问诊购要很方便。在线下的所有有的医疗健康机构，包括药房都能非常轻松的扫码，一键支付。能够谈享受到这样的全链路的这样的支付的体验。在今年就 2025 去年 2025 年整个一键支付工程上的投入，其实公司也是作为一个重点工程在做开发。我们全年投入了将近 500 万，也完成了几十家医院的签署。26 年我们还是会加大投入，因为这个是一个核心的能力建设。我们将近的花费也将近要 1 亿元。但是我们大部分的会进入到资本化的开支。因为所有的医院的接口，包括我们这个产研的投入，其实都是可以在未来的收益期间去摊销的那我们的目标是要接入更多的医院，我们的目标是 300 家医院的全链路的接入。所以这些我们都是相信它能够实现从商保到启康委托账户支付的便捷的打通，好吗？谢谢。
何明科 答：关于第二个问题，就是 AI 医生和我们这个真人医生怎么互相赋能，互相互助的问题。我觉得分成几个方面。第一个方面我们大家可以把它理解成就是有点像自动驾驶的 L2，可能是在城市这种比较比较简单或者是比较顺畅的高速公路上面进行一个导航，对吧？他帮助医生去节省成本，一些简单的问题都自动来来答复了，或者分到这个事情，这是第一方面。第二方面我觉得它是像 co pilot 方式去其他的赋能医生，这个方面我觉得他要体现在两个方面。第一个方面，大家都知道现在这个医生专业分的很细，对吧？但是人的疾病不是这么分的那可能是同时跨行这种疾病，但是医生又分的很细，其实是一个天然的矛盾。我们通过 copy 的方式能够极大的服务智能医生的专业。大家都知道医生要成为一个优秀的医生，需要阅读非常多的专业文献或者很多学习。我们通过这种方式，其实大大提升了医生的诊疗水平，甚至是跨学科的诊疗水平。所以我们老在提这个 MDT，这是一个方面。另外一个方面我觉得是我们通过这种的方式，能够让医生看到病人的一个全景，就是蜷疹的治疗。因为大家都知道，大家为什么会找不喜欢你找一个熟悉的医生，是因为他这个医生对你的病情的历史有一个非常详细的了解。他能够跨时间跨病情，能够给你一个最最准确的诊断。比如说我可以举一个例子，就是在前一段时间我们有一个我们的保险客户，他父亲突发重疾，他也不知道什么情况，马上联系了我们现场的加 1。我们的加一其实就知道他过去的病史，可以看到他过去几年的病史，在最早的时间诊断出他可能会出现这个心梗的状态。然后马上安排我们的通过我们线下就医网络，安排到我们合作的一个两个意识冲动中心进行治疗，最终获得一个比较满意的结果。这就是说按照 AI 现在常说的话叫 long term memory 一个 contest 来解决病人的问题，而不像医生一样，就是说像我刚才说的网络初见对吧？那其实要搞清楚的病情又要使就比较麻烦，这就是这两方面。我相信 AI 都能够极大的赋能我们的人真人一生。对。
5. 中信建投 沈信息 提问
问：非常感谢领导给我这个提问的机会，我这边主要想向领导请教一下。因为我们其实也看到在公司的生态体系里面，其实是有非常多的供应商的资源，而且公司也在不断链接一些新的优秀的供应商。那主要想讲一下就是说我们目前对供应商的一个管理的一个体系。就我们如何确保供应商提供的服务和产品能够满足我们客户的需求。同时的话就我们在内部的话有没有一些标准的，例如供应商的一些筛选的一些机制。谢谢。
何明科 答：我觉得你问到了一个非常核心的问题是吧？最近早上还看见一篇文章说中国的这个外卖，即使零售打的很厉害，他为什么没有人去做这个项目，会员店或者 cosplay 的声音。我觉得这个核心点就在于，其实供应商的管理是一个非常有挑战，非常难的事情，我们但是我们恰巧也有这样的挑战，但是也是机会并存？一体两面。我们现有的支付力，然后再去选择供应商，这就是我们的模式天然带来的一个价值，或者天然带来的任务。这个对于选公司来说，我们也提到，第一个我们肯你要内部建立一个非常完整的供应商的体系筛选体系。所以说引入到筛选分配权重，就像像我们的推荐算法一样。然后最后的评价退出或者是加强他的资源投入，有套这样的完整的体系或者算法。另外刚才那个 PPT 也讲到了的，我们是一个四道体系的，从线上到线下，而线下又会回到线上，线下回到线上的可能是这个用户的这个评价体系履约的情况，这都是我们最近这一年，刚才有位同事我们这两就是进的团队在做什么事情，这是我们重点在打造的。就希望还是说这种贫困，这种评价反馈体系更加的完整。让我们真正能够把好的供应商能够留在我们的这个体系内。另外一个一点提醒关注的也是我们对供应商的，也是希望和供应商合作开发出好的产品，有各种不同的合作模式，比如说有贴牌儿，有联名，甚至是说一种他为我们定制 OEM 改规格或者直接卖，就各种不同的合作模式。当然我们也会结合我们的返佣，这个返佣就体现在我们的毛利率或者经历的提升方面，这都是我们综合考虑供应商的一个企业因素。
6. 瑞银 Henry 提问
问：谢谢何总张总。然后我是这边是瑞银的医药行业，我是 Henry。然后我这边主要是关于现金的问题，咱们公司也一直保持着很充裕的信息储备。想请教一下目前这个现金部署和一个收益的情况，以及未来我们的资金规划和投入的方向，谢谢。
张若琪 答：好，我来回答这个问题，谢谢这位分析师朋友对于我们现金的关心。的确就是截至报告期末，这个公司的整体的现金和现金的等价物金融资产的总额是在 96 亿人民币，这个在资金的管理方向上我们主要还是配置一些存款和货币基金等等第一风险的这些产品。我们不参与任何衍生品的投机交易，始终是去坚持本金安全为首要的原则。那么在这个其实整体 25 年，我们资金的规模，随着年初我们有一个特殊派系的项目，大家也都很关注到。所以资金的规模在下降了差不多 4 分之 1，和市场的这个收益率也是同同年同比下降了 20% 左右。但是公司还是通过各项资金管理的举措，建立一些专户的管理机制等等，去对冲负向的影响。那主动的管理收益率还是远超了 3%，能够超出这个市场基准利率，一年 70 亿个，将近 140% 个 BP 收益率，还是有效的跑赢了市场的那当然我们 25 年大家也可以关注到，我们已经实现了经营利润上岸现金经营性的现金流也是全年净流入超过了 4.5 亿元，所以已经展现了非常出色的业务的自学，自身的造血能力。那接下去，我们公司会综合的考虑战略规划，业务布局，资金的使用效率等等，去设计未来的现金的使用计划以及资本的规划。首先第一个就是大家非常关注我们会不会做投资和收并购，当然在投资方向上，如果有与公司现在的主业存在着非常好的联动性，能够真正有产线产现主业协同的好的投资机会，我们一定会保持非常开放的态度，通过投资并购来整合行业的优秀资源，进一步的去完善整个线上到线下的服务链路和生态体系。来提高平安好医生在市场上提供一键服务的这个市场竞争力。第二个，我们会持续的在医疗 AI 的应用层面去加大投入。其实这个 AI 的数字化医疗方面，在整体的在 2025 年我们持续投入了将近 7000 万。公司将继续的去加大人工智能领域的投入，来驱动 AI 的能力升级，以及在更多医疗场景的赋能和使用。通过这个 AI 加真人医生，我们已经看到我们的 AI 能力和问诊的能力，已经能够覆盖整个综合金融 2.5 亿的个人金融用户，能够真正的去提供给到用户非常精准而且无幻觉的这样的一个诊断。其实我们公司在这个 AI 上的投入真的不是做给市场去看的。我们要投入一亿还是几亿、几十亿，但是我们希望真正的把钱花给我们每一个用户。在科技上的这个产业上的投入，切实的去转化为我们每一个用户真正能够感受到的价值增长和效率提升。在业务投入的方向上，我们公司也会持续的去加大四道服务网络的建设。企业监管产品的创新，一建支付的工程等等这些重点项目的开发。未来我们的确也已经谈到了四道服务网络的建设。以及一键支付，我们今年会开拓更加多的线下的医疗机构。特别是在医院的场景当中，去提升我们用户的服务和支付体验。所以我们都会持续的去投入。但是整体来说这个公司无论是在现金的资金的使用上，还是在效率的提升上，我们都会有建立明确的要求。相信现金流的增长的情况会更加的好啊，而且我们的公司的净利率也会稳中有升，不断的给市场交出一个令人满意的答卷，谢谢。
四、附录：关键术语 / 产品释义
四道服务体系：平安健康核心服务网络，包含到线、到院、到家、到企，构建 O2O 全场景医疗健康服务闭环，履约 - 优化 - 自然增长。
平安一键付（Ping An Health Pay）：平安健康核心支付基建，打通商保 / 企康委托账户，支持线上购药、线下药店 / 医疗机构扫码直付，实现医疗健康场景一键结算。
平安医博通：平安健康自研医疗大模型，为 AI 家庭医生、AI 健康管理师、多学科会诊（MDT）提供底层技术支撑。
调整后净利润：剔除一次性损益、投资收益等非经常性项目，反映核心业务真实盈利水平的财务指标。
管理式医疗：第三方服务组织协同支付方、医疗提供方、患者，规范医疗行为、控制成本、提升效率的医疗服务模式。