怡和嘉业：可能是值得关注的时间了

1. 毛利率在持续提升；主要因为耗材的毛利率比较高；耗材的占比在提升；
2023年耗材占比由14.0%提升至17.4%，2023年公司耗材毛利率为64.91%，明显高于呼吸诊疗产品39.87%的毛利率，
24H1：耗材：收入 1.36 亿元，占比 35.69%，同比增长 26.31%，毛利率 65.97%

2. 经过几年的下跌，可能也跌的差不多了；下跌主要是因为之前的高业绩基数+高估值（疫情导致的国内放量+美国飞利浦导致的退出）。所以连续跌了几年；

3. 之前的3B合作伙伴的协议重新签下来了；这个拖了好久，估计导致了美国市场的比较长时间的不发货/去库存；
后面要重新发力，美国市场重新发货；（类似的逻辑，有海泰新光）

4. 飞利浦从美国退出后，其实竞争格局更好了；逻辑上能够拿到更多的市场；
（也有人所，都被老大吃掉了；这个无从求证；只是从常识判断，应该也能吃到一部分的）。
从常识上，这种技术壁垒不是特别高