怡和嘉业：可能是值得关注的时间了
韭菜4年
· 上海
1. 毛利率在持续提升；主要因为耗材的毛利率比较高；耗材的占比在提升；
2023年耗材占比由14.0%提升至17.4%，2023年公司耗材毛利率为64.91%，明显高于呼吸诊疗产品39.87%的毛利率，
24H1：耗材：收入 1.36 亿元，占比 35.69%，同比增长 26.31%，毛利率 65.97%
2. 经过几年的下跌，可能也跌的差不多了；下跌主要是因为之前的高业绩基数+高估值（疫情导致的国内放量+美国飞利浦导致的退出）。所以连续跌了几年；
3. 之前的3B合作伙伴的协议重新签下来了；这个拖了好久，估计导致了美国市场的比较长时间的不发货/去库存；
后面要重新发力，美国市场重新发货；（类似的逻辑，有海泰新光）
4. 飞利浦从美国退出后，其实竞争格局更好了；逻辑上能够拿到更多的市场；
（也有人所，都被老大吃掉了；这个无从求证；只是从常识判断，应该也能吃到一部分的）。
从常识上，这种技术壁垒不是特别高的，中国的制造工业，是很快可以追上的；
5. 国内好歹也是个增量；
老龄化的趋势在，呼吸机之类的，经过疫情的23年爆量和24年消化，逻辑上，应该是逐步要向上了；看究竟啥时候开始向上；
公司的产品线，也在持续拓展；
6. Q3的业绩，已经同比，环比变好了；
合同负载Q3 0.75亿，连续4个季度环比上升；
问题：
1. 不知道公司的相对公允的估值（常态下的利润如何）；感觉也很难比今年的利润更低了？
2. 公司上市其实不缺钱；上市就是来套现的；
3. 美国关税，究竟有多大影响？公司说是美国合作伙伴负责关税，但是毕竟是连体婴儿；
另：
他其实不受国内任何集采的影响；
主要收入在国外；
国内的收入部分，也是应该不进医保的？（主要是家用？）