源杰科技今晚也公布业绩预增公告了，确实亮眼。在某条去年11月3日专帖详细分析源杰科技，至今上涨超过150%。12月又专门写了一帖，将帖子最后部分段落转载，今年验证一下是否正确。
营收增量预测：CW产品，最大可提供11.5亿营收增量。EML产品，最大可提供15.5亿营收增量（美国基地假设全部生产EML芯片）。上述增量还不包括当前产能爬坡所带来的。
由于产线扩产需要时间，部分设备供给紧张，比如MOCVD设备，虽然源杰科技已锁定了六到八台设备（每台月均可提供20-25万个芯片），但明年Q2才能到货。同时，毛利率和良率、产能密切相关。
总结：单就2025年产能，若全部释放，将产生10亿左右的收入。2026新增产能，假设年化按照30%，也能产生8亿左右增量，明年营收为18亿。由于今年新推出了股权激励计划，明年激励费用摊销将达到5500万，期间费用预计仍将增长80%以上，达到2.2亿左右。毛利率按60%计算，毛利额为10.6亿。再减4000万其他经营收益（主要是资产与信用减值），主营利润8亿，净利润7亿左右。对应当前市值，83倍估值。
误差因素：新增产能年化贡献增量、良率等。