$中微公司(SH688012)$ $拓荆科技(SH688072)$

中微半年报读后感

可能有点长，不错的业绩，本人不是无脑多头，也请各位保持理性，尤其是在当前的市场环境下。

先看看财报数据和关键经营数据

关于合同负债

很多人在质疑，尤其是和拓荆的对比。但这个数字已经开始失真了，可以参考，但不能据此推测公司订单情况，公司也强调过不必再过分关注这个。

华创和中微在掉，拓荆涨的很快。这个并不能反映订单景气度，而是和设备的订单付款节奏有关。例如091 vs 631，合同负债的差别很大。设备的付款节奏和设备的成熟度、厂商的交付能力有关。拓荆新设备占比很高，华创、中微包括盛美相对更成熟，所以大概能对得上。

研发费用对比

下面图中的没有考虑资本化的部分

中微上半年研发投入14.92亿元，YoY +53.7%，研发投入占营收的比例为30.07%。目前在研项目涵盖6大类设备、20多款芯片开发：CCP、ICP、LPCVD、