苏垦农发：净资产为流动资产76.68亿+非流动资产63.65亿-流动负债21.22亿-非流动负债47.37亿（2021年增加近50亿债务，近年来逐渐下降）=71.74亿。最近5年ROE为10.41%，2025年ROE预计为6.6%，相当于1.73-1.10倍PB。这个企业69.2%为生产人员、其他学历为46.96%，可以看出这个企业本质上是制造业为主的企业，侧重于生产而不是研发，企业净利润毛利润10%，净利润为3-6%，本质上是辛苦钱，老农民服务于农业。根据PB-123法则，这种企业应该值1倍PB是底部，但拥有国资背景、政府扶持属于加分项，农业对于种子的需求没有太大的周期，适当给予溢价1-1.5倍PB为72-110亿（历史极限1.47倍PB）。优点：没有查到过企业增减持的信息，踏踏实实的老农民；企业在逐步扩张；至少70%股权不流通。缺点：没有想象空间。截止2025.08.03苏垦农发市值133.8亿，相当于1.86倍PB，加入观察仓。
$苏垦农发(SH601952)$ $隆平高科(SZ000998)$ $北大荒(SH600598)$