飞荣达:半年报呈现液冷业务超预期爆发、消费电子回暖、通信领域结构性增长的三重驱动特征。营收6.56亿元(同比+346%)，毛利率68%(碾压传统业务)。其中Rubin项目，9月验证订单锁定。AI服务器的英伟达H200液冷模组认证通过(Q3交付)。
29.5%的液冷收入占比仅是起点，随着英伟达GB300订单交付、惠州基地产能爬坡及政策驱动液冷渗透率提升，该业务收入占比有望在2025年底突破35%，成为公司估值重构的核心引擎。相比短期财务数据，液冷业务的爆发更具战略意义，其增长确定性在国内液冷厂商中处于第一梯队，未来3-5年有望成长为百亿级营收板块。
另外，两相冷板专利全球唯一(特斯拉人形机器人独供)，
纳米银线膜良率95%(日本竞对仅82%)。