常识，以及一点算术

前段时间，看巴芒视频，忘记是两老中哪一位说过一句话：我们只需要常识，再加上一点算术就够了。感触颇深，深以为然。

一、关于房地产和股票

记得2020年春天，房地产依然喧嚣热闹。我固守在港股中，第一重仓股$北京控股(00392)$跌得莫名其妙，使我痛苦不堪 。大V@冈仁波齐 当时也是。于是他说这股票该叫“北京痛哭”，我给改成了“北京痛苦”。后来这个名字就被叫开了。

但是我一直坚信，北京控股是很有价值、极为稀缺的优质资产。当年人们还坚信房地产尤其是一线城市的房地产是核心资产。同时，反复暴跌、长期低迷的股市尤其是港股，是大众避之唯恐不及的地方。

当年人们都忘了一个常识：除了房市以外，股市是另一个极为重要的资产市场。

经过5年的持股收息和反复操作，我持有的北控成本降到了7块多港币。2025年暮春，因为看上了另外一个股票，我把北控清仓了，清仓价连30都不到，赚到了18年股海沉浮单只股票的最高利润。曾经以为的北京痛苦，原来是北京幸福。

就这样，有点常识，再加一点算术就可以。

二、再论房地产和股票

清仓北京控股后，把$信和置业(00083)$ 买成了第一重仓股。最近稍微操作了一下下，把持股成本拉低到了7.38HKD。

今早6点起床，闲来无事又看了看这家公司截至20241231年中报（他家财年截止日期为6月30日），做了点笔记（单位为亿港币）：

资产负债率为7.67%。以借予合营联营企业款项187.35、长期应收贷款30.7、应收贸易账款及其他应收19.85共计237.9，来对冲应付贸易账款及其他应付43.65、应付联营公司及非控股权益款项及借款40.86合计84.51，是不成问题、绰绰有余的。

以存款及现金476.79对冲银行借贷17.99，余净现金458.8港币。每股摊占净现金5.01HKD。

总之，他家就是一家房地产债务危机中的另类和奇葩。这样的房地产公司我以前就没见过。在这家公司上，我觉得要有三个常识：

第一，房地产市场终究是股市以外最重要的资产市场（人们迟早会记起这个常识）。

第二，房市尤其是香港的房市最终会走出萧条、重回繁荣。这一轮萧条已经五年了，于当下而言，即使是人人避之唯恐不及的房子，最终也会跑赢纸币。

第三，擅长逆资本周期管理的房地产企业，在繁荣顶峰出货，在萧条底部手持大把现金，像信和置业、长实这些房企，就像是股市里的价值投资者，必将长盛不衰。

买成第一重仓后，信置股价涨了30%多。常识和一点算术确实是有用的。

目前打算持有5年，依靠股息将成本降低到5块港币以下。估计5年以后香港房地产市场会强于当下。届时即使市价10港币，也有5年1倍。那样也知足。

三、关于几个燃气股：

2020年8月27日，我曾经跟一位大V讨论过北京控股和瀚蓝环境，他当年大致相当于瀚蓝环境的股票代言人。这位大V缺乏常识的奇谈怪论很多，但卑微的我与他平和讨论，大V迅速将我拉黑。大V网名中有“敬畏”二字，一位看热闹的网友评论说：名为敬畏，实则毫无敬畏可言。估计这位网友也很快被拉黑了。当天北京控股收盘价25.36，瀚蓝环境收盘价30.08。至20250808收盘，北京控股收盘价32.90，瀚蓝环境收盘价26.97。基本上反了一下。如果考虑到股息派发，北控股息率明显高于瀚蓝，更是远远跑赢。并且，当下市场给了瀚蓝10多倍PE，只给了北控7倍PE。北控其实垄断地位、竞争优势、财务实力远强于一般公司，如果给10倍PE，才更为合理。虽然我已经不持有北控了，也盼着跌回来，但是人说话要凭良心。

2023年3月，我与另一位大V讨论北京控股和华润燃气。他认为华润燃气更有价值，我看好北京控股。20230324，北京控股与华润燃气股价基本相同，至今，结果已经有所不同。这次遭遇的大V，是一位德才兼备、有容人之量的投资者。对股票看法可以有所不同，可以讨论，可以让市场和时间证明对错，我们在其中可以学习成长。

我的经验是，有的大V，其实是哗众取宠、徒有其表的草包；有的大V，可能相当专业，但是个别时候可能疏忽大意，忘记了常识。

常识和一点点算术，是万万不可丢掉的。

四、关于高端白酒

今天早上，看到一位投资人@远见禅心 发出来一篇讨论《高端白酒还有多少未来？》。其中有两个缺乏常识的地方，因为没有关注他，不能评论。所以在此感慨一下，说两个常识。

其一，白酒不等同于高端酒。他讨论中，说茅台年产量20万吨，换算成瓶装2亿多瓶。$五粮液(SZ000858)$ 年产量30万吨，换算成瓶装5亿多瓶。他认为这些都是高端酒。实情是，茅台高端酒年产销量大致5万吨，其余的系列酒是中低端。而五粮液产品2024年的产销量大致是4万吨，其他的浓香酒12万吨也都是中低端。所以，高端酒的真实产销量要远低于他创造出的数据。而且从五粮液的数据差异看，他可能并没有看财报。

其二，在市场繁荣期，各家酒企都想推高端酒。在市场衰退期，绝大多数酒企的所谓高端酒注定归于失败。招待客人的酒宴上如果放的是飞天茅台和水晶瓶五粮液，主人无须多言。即使放的是泸州老窖的国窖1573，对不懂酒人的也要啰嗦一下。如果茅台和五粮液都不好卖，哪里还有其他高端酒的高端之地？所以，在下行期，头部的占有率必然会继续提升。而真正的高端酒品牌会越来越少，市占率会越来越高。

基于错误数据和事实的讨论是远离常识的，那种时候，越算越错。

所以说，即使是懂一点算术，也要首先立足于常识。

因为以上经历和见闻，近期对常识和算术有一点点感悟，特此记录，以便于回顾。