减持港股，调整仓位

早盘以27.88再减持$九龙仓置业(01997)$ ，将剩余九置成本拉低至8.76港币；以47.82再减持$长实集团(01113)$ ，将剩余长实成本拉低至5.51港币。

现价的九置和长实，并不能说贵。但与去年春天相比，显然也并不便宜。作为一个深度价值投资者，如今这个股价，即使清仓亦无不可，减仓更是自然而然。

以101.55、101.49增持$五粮液(SZ000858)$ 。如今这个价位，增持是相当舒服的。最近又增持了不少，账面成本被不断拉低。持股总额仍然低于近5年的总收益。因此实际成本仍然为零。

就像2022年10月将北京控股买成第一重仓股，去年春天将信和置业买成第一重仓股，目前的第一重仓股变成了不断下跌的五粮液。

我喜欢不断创新低的股票。在股价低位、价值显现时跟随下跌是我惯用的伎俩。这样，仓位越来越重，成本越来越低。过去在北控、信置等很多股票上都是这样做的。等这些市场的弃儿不再天天挨打，等市场不再没完没了的欺辱虐待他们，只要市场能冷落并厌弃他们，他们就会在角落慢慢舔舐伤口，休养生息，缓慢恢复。而当他们恢复过来，我就可以根据经营状况适当调仓，如果涨幅可观，就可以从容减持，降低成本，立于不败之地。

只有在别人恐慌时贪婪，你才有股票在别人贪婪时恐慌。在别人贪婪时恐慌，你才有现金在别人恐慌时贪婪。二者相辅相成，缺一不可。大道至简，知难，行尤难。

昨天港股的状况，再次展示了其秉性：美股涨时未必跟，美股跌时必跳水。美股这些年的涨幅是惊人的，恒生指数近两年涨幅也是可观的。调整是必然要来的，幅度和时间不可等闲视之。个人判断：2026年老登要保守，小登要保命。

以上为本老登的自言自语，记录于此，不过为方便翻阅回顾。不作为任何投资建议。