$中国黄金国际(02099)$
四季度1.31亿净利，原因是黄金产量减少，应该是长山壕露天开采寿命结束的原因。全年4.72亿美元净利，合37亿港币，16.73pe，应该是目前最便宜的一档铜金股。
保守估计2026全年还会有50%的利润提升，预计2026年估值水平在11-12倍。2027年尾矿库建成，甲码矿初期产量爬坡提升预计30%，金属价格不变的情况下估值水平继续降低至个位数。2028年按照目前的金属价格，利润有望达到百亿级别。
另外中国黄金集团还有四个海外矿山，两座位于吉尔吉斯斯坦，一座位于俄罗斯，一座位于刚果布，合并共有1万吨权益铜，3.32吨权益黄金可以注入黄金国际。考虑到集团十五五规划提到加快资产证券化以及对中金国际的定位，今年开始有望逐步注入。