$光明肉业(SH600073)$ 光明肉业年报出完基本已经名牌了！
1，养猪经营性亏3亿多，资产减值计提9亿，合计12亿亏损，上市公司亏6亿多，也就是益民也亏6亿。今年一次性计提完，应该可以轻装上阵，后续经营性亏损有限，一共100万头猪，哪怕一头亏500亏到底也就5亿！因为养猪公司是跟益民一人一半的，所以上市公司一年经营性亏损也就2。5亿！
2，休闲食品老字号，17亿，毛利率提升，业绩衰退，净利润稳定贡献3。2亿！但是，梅林去年退出的搭饭是不成功的，现在线下还有去年4月的库存，然后因为猪肉持续低价，猪肉制品企业竞争激烈，梅林罐头也是衰退的！冠生园应该是增长的，且毛利率高，大幅增加经销商，全国铺货，新品也比较成功，但销售费用很高，南京路2家旗舰店，1家快闪店，上海各种广告。全国步行街各种旗舰店，都很烧钱！新品好，全年增长应该不低！
3，新西兰银厥略拖后腿，这也是意料之中，25年新西兰牛肉有点问题，收价高，还不好收，1季度赚2。5亿，全年只剩1，3！26年看新闻说会好点，而且中国给新西兰配额比较高，用不完，今年应该还会增长。
4，结综合上述年报资讯，结合益民被动减持，大致逻辑已经很清楚！养猪业对大股东益民拖累很大，自己要承担49%直接亏损，必然引入战略投资者，包袱现在已经摔干净了，那谁来接呢？分析谁会因为光明的养猪收益呢？2个，第一苏食集团，他本身用光明猪，而且还是控股企业，当然只是部分合营，所以出于各种层面都可能接盘！第二个，光明集团下属农场集团，也就是让其他的子公司为益民分担下。最终是为了理顺股权结构！
5，存货高，存货是为今年做准备，今年过年在2月，冠生园过年期间卖很好，苏食也很好。借贷高。是因为银厥，不管囤货，收货，目前国际牛肉价格同比高10%，不管卖给美国还是我们都赚钱！经营性现金流这个必须为负，养猪计提加亏损12亿，如果现金流为正那就是财务造假了！
6，综上所述，光明最困难的时候过去了，新领导是冠生园出去的，业务能力高，每天铺天盖地的营销新闻至少说明光明在做事，但也希望光明集团可以内部整个下效率低，经营低，工资高的问题！