$富创精密(SH688409)$
转。
25年气体收入已超过超科林中国区，这是干货。
以前我只知道富创气体传输业务超过国产234的总和。
【华西机械】富创精密点评：利空落地买点出现，零部件首推！
#1、稼动率致使转亏，最悲观阶段已经过去？
25Q4归母净利润中值-0.46亿元，全年转亏主要系折旧达峰（3.7亿）及人员预投（约2亿），大幅拖累利润，#但最差的时候已经过去。1）收入端：根据在手订单，26Q1收入开启高增，先进制程开始放量；2）利润端：折旧/人员只减不增，毛利率稳定，规模效应明显。
#2、产能维度下，再论格局？#
市场可以接受扩产弱现实，核心分歧在于格局，#结论：我们明确看好富创在先进制程零部件竞争力。1）25Q4公司固定资产49亿，先锋3.6亿/江丰14亿（在建25亿），零部件建厂至释放产能至少2年；2）本轮Capex强度一定会持续超预期，26年国内零部件市场超1600亿，富创覆盖25%，对