$双一科技(SZ300690)$ $凯盛新材(SZ301069)$ $新瀚新材(SZ301076)$ 同样是2026.01.19国家开始控制两融背景，凯盛新材的融资余额至今未明显减少，而双一科技、新瀚新材却持续下降。这是政策影响结构分化、个股融资依赖度与筹码结构差异、基本面预期不同共同作用的结果，具体如下：
一、政策影响的结构性差异
• 2026年1月19日起融资保证金最低比例由80%上调至100%，采用新老划断，仅影响新开合约，存量合约不受影响。对新开融资依赖高的个股冲击大，存量稳定的个股影响小。
• 凯盛新材融资余额基数大（约8.5亿元）、存量合约稳定，新增融资占比低，新规对其影响有限。双一科技、新瀚新材前期融资余额峰值分别为2.95亿元、规模较小，新增融资占比高，受新规冲击更明显。
二、个股融资依赖度与筹码结构差异
• 融资依赖度：双一科技1月13日融资余额达峰值2.95亿元后持续回落，融资客集中获利了结；新瀚新材融资规模小，资金更敏感、易流出；凯盛新材融资余额长期高位，资金更稳定，未出现集中离场。
• 筹码结构：凯盛新材股东户数虽在2025年12月达峰值，但机构持仓相对稳定，融资资金以长期配置为主；双一科技、新瀚新材筹码分散且以短线融资资金为主，新规下更易减仓。
三、基本面预期与资金偏好不同
• 凯盛新材虽有项目暂缓等利空，但主营氯化亚砜等产品需求有支撑，且负债水平低（资产负债率29.18%），长期价值预期未变，融资资金未大规模撤离。
• 双一科技、新瀚新材业绩与行业景气度相关性高，市场对其短期盈利预期偏弱，融资资金在新规下选择减仓规避风险。
四、市场风格与资金流向影响
• 新规后资金转向业绩确定性强的标的，凯盛新材作为细分领域龙头，更受融资资金青睐；双一科技、新瀚新材属于中小盘成长股，短期波动大，融资资金更倾向撤离。