放下那包辣条，卫龙美味的价投思考（1）
卷卷卷，休闲零食不是一个消费好赛道。
尤其是辣味零食市场，目前属于是完全竞争，非常卷，难以做差异化。
个人经验
本人小时候是很喜欢吃辣条的，但成年后吃辣条的频率要少非常多。原因有很多，首先是吃的零食选择太多了，小时候在吃得起的零食中，辣条是最有味道的。其次是，辣条这种零食，吃多了不舒服，而且不健康。
我也尝过其它家的辣条，卫龙的味道并没有让我觉得非它不可，这与我对可口可乐以及对麦当劳的薯条的感情是不同的。可口我只偏好可口可乐，薯条我偏好麦当劳，但辣条好像是个牌子我都行，进便利店后并不会太挑。
辣条难以差异化
卫龙的成功是因为辣条抓住了市场风口，在万马千军中杀出一条血路，目前该产品市占率第一名。但辣条赛道的后来者玩家非常多，是一个长尾赛道。贤哥，麻辣王子等品牌都有自家的辣条，卫龙早年的独木桥存活并没有让自己保持在绝对领先的地位。
卫龙近年在走升级路线，可销量下降幅度超过价格增长幅度，22-23两次提价，销量立即打脸，产品力可见一般。虽然价格从多年前的0.5元提升到现在5.5元一包，但辣条的总体市场我认为是增量是很有限的：出海的话他国消费者吃不惯；国内消费者小时候爱吃，长大后就不吃了；现在的新生儿数量在减少，学生消费群体正在萎缩。
总之，辣条的竞品太多，卫龙辣条的护城河和增长点我看不懂在哪，十年后的不确定比较高。
魔芋和海带等健康零食能建立差异化吗？
中国的零食消费者在未来的口味会倾向于健康、减肥，卫龙在新的零食赛道中取得了成功，但我看不懂它是否能保持住这种先发优势，毕竟竞争者也上的非常快：魔芋类玩家越来越多，海带也是容易模仿的产品。 $良品铺子(SH603719)$
总之，它的几款零食别家也可以做，渠道也很强大，想不清楚卫龙的核心竞争力在哪里。从十年长度来看，辣味休闲食品是一个长尾竞争市场，老大不行了，后边一堆人排队准备上位。
其它的一些问题
公司是典型的家族企业，大股东家族占比81%，完全控股，长期来看这是一个缺陷。
总结：
1. 卫龙的企业壁垒是什么？辣味休闲零食赛道能否差异化？不确定。
2. $卫龙美味(09985)$ 现在的价格并不便宜。
3. 卫龙未来的增长空间有多大我看不懂。
目前我的能力看不到卫龙十年后的样子，只能把它列出观察股，优先看其它公司。