古茗(12)：估值实践

尝试估值$古茗(01364)$ ，以下是本文大纲：

1️⃣使用PEG估值，古茗如果能做到未来三年净利复合增长44%，27年财报净利达到45亿，则当前价格低估。

2️⃣使用市赚率估值，当下的PR=59，已经进入六折区间。

3️⃣下一篇古茗文章的计划：古茗如何才能做到净利45亿？

PEG估值

对于成长股来说，PEG是很好用的工具。

估值合理性的判断标准

PEG=1：估值合理，股价与未来成长速度完全匹配；

PEG＜1：估值偏低（低估），可能因市场未充分预期公司成长，或短期情绪导致股价下跌；

PEG＞1：估值偏高（高估），可能因市场过度炒作成长预期，或公司增速不及预期；

PEG＜0.5：彼得·林奇（PEG推广者）认为的“理想投资区间”，说明股价显著低于成长对应的合理水平，安全边际较高。

在PEG的安全边际下，古茗未来三年增长率要多少才合格？

下面的PE使用今日的收盘价：

我们不妨直接把PEG=0.5来进行估值，当PEG=0.5时，未来3年净利润复合增长率：

G = PE / ( PEG * 100 ) = 22.18 / 50

G = 0.44

如果未来三年古茗的净利润增速不低于44%的话，那么当下的价格就是安全边际高的。

假设未来三年的净利润增速不低于44%，那么28年发布的27年财报应该有多少利润？

已知：24年财报中，净利润=14.93亿，简化为15亿。

27年净利润：15 * 1.44 * 1.44 * 1.44 = 44.79亿，简化为45亿。

也就是说，如果27年财报的净利润能达到45亿，那么目前的价格就是低估的。

古茗衍生市赚率

前几天学习了@ericwarn丁宁 提出的市赚率，以下引用于：《当ROE严重失真时…》

“当ROE在10%～50%区间时，市赚率才会有效。当ROE虚高失真时，市赚率则需要借助ROA才能进行估值。衍生市赚率=PE/1.5ROA”

由于是一家新上市并且处于高速成长的消费股，古茗的ROE已经严重失真。

在理杏仁里，我找到了过去两年的ROA：

这里我取ROA=25%，因此：

PR = 22.18 / (1.5 * 0.25 )

PR = 59.15

在市赚率体系下，古茗目前的价格是被低估的。

写到这里已经让我对今后的加仓更有自信了，但还是差了些什么。

我计划明天再写一篇：古茗在27年能做到45亿净利润吗？将使用毛估估的方式，用乐观以及悲观的角度，来预测未来的增长。