AI电源的投资机遇

AI服务器电源行业正随着全球算力需求爆发而进入高速增长期，下面汇总了核心数据与趋势。

维度 关键数据/趋势

全球模组市场规模 (预测) 2025年：74亿美元 → 2027年：325亿美元 (CAGR 110%) 核心驱动：AI服务器（如英伟达NVL72）放量

全球芯片市场规模 (预测) 2025年：55亿美元 → 2027年：154亿美元 (CAGR 67%) 技术升级推高单机价值

技术演进方向 GaN/SiC渗透 效率＞98%，体积缩小50%

800V HVDC架构 预计2027年放量，替代传统UPS

智能电源管理 AI算法实现动态能效优化 5

当前竞争格局 外资主导：台达、光宝等占高端市场75%-80%份额 技术领先，绑定英伟达等头部客户

本土突围：麦格米特（切入英伟达供应链）、欧陆通（营收高增） 国产化率从15%提升至30%

🔌 产业链核心环节与增量

AI服务器电源产业链可分为三个关键层级，每个环节都因技术变革而蕴含增长机会：

供电体系（UPS/PDU/HVDC）：这是电力的“入口”。传统不同断电源（UPS）正面临800V高压直流（HVDC）架构的挑战。HVDC能减少转换损耗，特别适合单柜功率迈向600kW的超大规模AI数据中心，是未来的核心方向 。

AC-DC转换（PSU/BBU）：这是将交流电转换为直流电的核心环节。电源供应单元（PSU）正广泛采用氮化镓（GaN）和碳化硅（SiC） 等第三代半导体材料，以实现更高的功率密度和效率。电池备份单元（BBU）也因需保障AI训练不中断而从选配变为标配 。

DC-DC转换（VRM/PDB）：这是芯片级的“精细供电”。电压调节模块（VRM）需要将电压精准降至0.5V左右，直接为GPU和CPU供电，对动态响应要求极高，是技术壁垒最高的环节之一 。

:rocket: 重点企业分析

在蓬勃的市场中，不同类型的企业凭借各自优势占据一席之地。

英诺赛科：第三代半导体材料领军者

英诺赛科并非直接生产电源模组，而是全球最大的氮化镓（GaN）功率半导体IDM企业，市场份额高达42.4% 。其核心优势在于：

技术领先：全球首家量产8英寸硅基氮化镓晶圆，使芯片成本降低30% 。

关键作用：GaN器件是实现AI服务器电源高效率、高功率密度和小型化的核心基础元件。在AI处理器供电链中，将电压从48伏降至0.5伏的阶段，GaN具有不可替代的优势 。

产能扩张：上市后计划将月产能从12,500片大幅提升至70,000片，以应对爆发性需求 。

国内模组厂商：抓住国产替代机遇

麦格米特：是大陆唯一已知进入英伟达AI服务器电源供应链的企业，预计市场份额达5%-8%，直接受益于最前沿的算力需求 。

欧陆通：在A股服务器电源营收领先，2024年该业务收入增长77.16%，展现了行业的高景气度 。

其他厂商：如中恒电气在HVDC领域、奥海科技在算力电源领域也在积极布局 。

📈 市场驱动与风险提示

行业的爆发式增长源于强劲的底层需求，但投资也需关注潜在风险。

核心驱动因素：

AI算力需求：大模型训练和推理消耗巨大电力，是最根本的驱动力。

政策与能效要求：中国的“东数西算”等政策要求数据中心PUE降至1.25以下，强制推动高效电源解决方案普及 。

技术迭代：GaN/SiC、液冷、800V HVDC等技术创新本身就在创造新的替代和升级需求。

潜在风险与挑战：

技术迭代风险：技术路线快速演进，今日的领先技术可能明日就被颠覆。

客户集中度风险：企业业绩可能高度依赖英伟达等少数头部客户，其需求波动会带来影响。

行业竞争加剧：市场前景吸引大量参与者，可能导致价格战，挤压利润空间 。

💎 总结与展望

总而言之，AI服务器电源行业是一个处于高速增长通道的黄金赛道。其投资逻辑清晰：短期看订单兑现（谁拿到了英伟达等巨头的订单），中期看技术卡位（谁在GaN、HVDC等下一代技术上领先），长期看生态整合能力（谁能提供全栈解决方案）。

对于英诺赛科这样的核心材料供应商，其成长性与整个AI基础设施的建设周期深度绑定，前景广阔。而对于电源模组厂商，关键在于能否在技术浪潮中持续保持领先优势和客户粘性。