白云山“旧路新走”：一心堂减值余波未消，旗下基金撒7.5亿再押医药流通

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9月28日盘后，白云山（600332.SH）公告显示，旗下广药二期基金与AHAPL签署股份转让合同，拟以7.49亿元收购南京医药1.45亿股非限售股份，折合5.18元/股，持股比例达11.04%，南京医药第二大股东的席位落袋。

作为李小军2024年接任广药集团党委书记、董事长后首单落地的大型战略投资，此次交易是围绕医药流通业务展开的一次 “补短板”式操作——通过入股区域龙头，完善白云山在华东市场的布局。

不过，华东的故事能不能讲圆，有两点或许是重点关注的：一是南京医药的长期价值与协同潜力；二是一心堂3.86亿元减值“覆辙”尚未完全消散，同处“卖多赚薄”赛道的南京医药如何突破行业共性困境，为白云山带来实质业绩增量与渠道价值。

再买一个华东版“大商业”

南京医药的经营特点及具体财务数据，都与白云山大商业（医药流通）板块如出一辙。

从定价规则来看，以合同签署日前60个交易日目标公司的每日收