安凯微失血仍举债豪赌，十余家VC借道曲线退出

11月2日，安凯微（688620.SH）宣布拟以3.26亿元现金收购思澈科技85.79%股权。尽管标的至今尚未盈利，但凭借其在超低功耗AIoT芯片领域的技术积累及与安凯微在产品、技术、市场、供应链等方面的协同性，仍获高溢价估值。

然而，安凯微自身正深陷主业持续亏损、IPO募投延期与现金流承压等多重困境。在自有资金难以支撑并购价款背景下，贷款并购引发市场对其财务可持续性的担忧。

值得一提的是，这场并购呈现出明显差异化定价特征：相较于创始团队以相对低价转让股份，并附带盈利对赌与核心人员留任条款，君联、高瓴等十余家外部投资机构以相对高价实现曲线退出。

公告显示，安凯微拟以现金方式收购思澈科技（南京）有限公司（以下简称“思澈科技”）85.79%股权（对应标的公司注册资本339,215.0301美元）。交易完成后，标的公司将成为公司的控股子公司。

根据市场法评估，截至20