$英皇资本(00717)$
英皇资本，兼具了烟蒂，成长，困境反转的公司
一.成长
1.香港投资移民新政策，使得投资移民申请数量同比三位数增长，英皇资本的利润30%➕增长。8倍市盈率极度低估，我认为至少应该有20倍市盈率。
2.港股牛市使得证券业务收入提高
3.英皇资本1120万收购高城证券（Crosby），因为crosby的母公司资本不充裕，没法充分发挥证券公司的潜力，让英皇资本在牛市中捡了漏
二.烟蒂与困境反转
香港市场对小盘股及其看重派息，多年派息的公司突然停止派息会被杀穿，反过来想，这些停止派息的公司恢复派息会暴涨。英皇资本在18年前每年都派息，后面因为贷款业务坏账太多，一直在计提坏账，收回贷款，所以停止派息。但是最新的一份中报显示，贷款业务仅占收入的25%，投资移民业务已经占到了73.9%。贷款业务已经逐渐剥离，存量贷款只有11亿，就算坏账率50%，计提空间也不大。账上20亿净现金，没有银行贷款，很有希望恢复派息。就算不恢复派息，也已经利空出尽
最后对英皇资本估值。
1.20亿净现金
2.自身业务预计一年的利润有1.5亿，由于有30%以上的增速，给到20倍pe，值30亿。
英皇资本至少值50亿，有5倍空间。但是如果不派息，账上的现金可能不会给太多估值。所以只能靠高成长性做催化剂，就算现金不给估值，英皇资本也至少值30亿