【今日，韵达市值“反超”申通，弹性和确定性的争夺战】

$韵达股份(SZ002120)$ $申通快递(SZ002468)$ 韵达和申通快递市值的再次移位，双方市值都在“200亿”左右波动，不仅仅是财务数字的游戏，它反映出市场对两家公司未来预期的重新定价。韵达需要证明的,不再是能跑多快,而是能跑多远。#直播快递股# #快递# #快递生态圈 #

有一点是确定的，双方的市值将在2026年多次互换位置。

2026年1月28日，韵达股份（002120.SZ）的市值重新反超申通快递（002468.SZ），这一事件意味着“通达系”内部竞争的又一轮微妙转变；也标志着双方在2026年将继续“缠斗”。

根据最新市场数据，韵达股份市值202亿元，略高于申通的197亿元左右（考虑到近期股价波动和股权纠纷影响）。这一反超并非偶然，而是两家公司战略调整和市场表现的综合结果。

也许此次此刻，韵达需要强化市场预期，让市场坚定相信“越来越好”；申通需要明确并表丹鸟的规模预期和盈利能力，“股权风波”尽早落定，公司前景的确定性。

在中国快递行业进入“价值竞争”阶段的背景下，2026年将是关键一年：行业整体面临反内卷政策、数字化转型压力和电商需求波动。韵达和申通作为传统加盟制电商快递，都在努力从价格战转向品质和服务提升，但各自路径不同。

总体而言，2026年两家公司的竞争将围绕业务量稳定、单票收入提升和数智化运营展开。韵达凭借成本控制和网络优化可能维持自身竞争力，但申通在阿里生态支持下，有望通过精细管理和产品创新实现逆袭。胜出取决于谁能更好地应对内外部不确定性，最终格局或呈胶着状态，但申通的增长势头更值得关注，韵达需要化学的“变革”。

结合两家公司2025年基础数据看，申通快递营收553.8亿元，业务量261.4亿票。韵达股份营收513.1亿元，业务量256亿票。

在资源层面,两家公司的差距正在拉大。申通最大的战略资产是阿里菜鸟的股权背景和丹鸟的并表。虽然菜鸟作为申通的战略投资者角色复杂,但客观上为申通带来了技术和管理经验的输血。菜鸟为申通带来了资金支持,还为其带来了丰富的资源和相对专业化的团队 ；申通在一定程度上能够分享菜鸟在自动化、数字化方面的积累。

更关键的是丹鸟的并表效应。并表一定程度上为申通带来了新的业务增量；使得申通在阿里系电商的订单分配中获得了更稳定的份额,客户结构的优化价值远超单纯的业务量增长。

韵达推进”全面移动实时数字化”战略,充分发挥数字化经营工具功能 ,但数字化建设的投入短期内难以见效,反而加重了财务负担。

从团队角度看,韵达的管理层相对稳定,公司的管理模式在企业规模扩大后,决策效率和执行力都面临挑战。申通在引入外部资本后,虽然管理层经历了调整阵痛,但职业化程度在提升。这种从家族式管理向现代企业制度的转型,恰恰是韵达当前最需要突破的瓶颈。

2026年的快递市场,留给韵达和申通的共同机遇其实都很明确——“反内卷”政策红利和新兴业务增量。监管部门明确提出,2026年要综合整治”内卷式”竞争,大力整治末端服务质量问题 。这种政策导向对两家公司都是利好。行业价格的企稳回升,为企业创造了喘息空间。

对申通而言,最大的机会在于继续深化与阿里系的合作,通过丹鸟这个桥梁获取更多高价值订单。韵达的机会则在于”破釜沉舟”式的改革。公司当前的挑战也许将降低改革阻力，既然降价换量已经证明走不通,回归服务质量提升、成本结构优化的正道就成了唯一选择。韵达股份自身经营改善及规模效应提升有望迎来较大的价值向上弹性 ,前提是改革措施和“外在预期”能真正落地。

申通面临的最大挑战是整合风险。丹鸟并表后,如何将两套网络有机融合,避免内部竞争和资源浪费,考验管理层的智慧。菜鸟作为战略股东,既带来资源支持,也可能带来控制权方面的隐忧（行权迷雾）如何在借力和自主发展之间找到平衡,将决定申通能走多远。

另一个隐患是增长的可持续性。近几个的,收入增速远超业务量增速,主要得益于丹鸟并表的高单价业务。但这种增长模式能否持续,取决于阿里系订单的稳定性和公司自身服务能力的提升。

韵达的挑战则更为根本。时间不在它这一边。韵达现金流方面,公司经营活动产生的现金流量净额同比下降48%（交易所公开数据） ,公司想要投入资源改善服务质量、优化网络运营,难度可能要更大些。

更严峻的是市场信心问题。连续的利润指标下滑，根据公开数据看，韵达4季度的业务量增速为-6%，也是快递公司中唯一出现业务量负增长的企业 ；一旦形成的反向循环,扭转将极其困难。

谁能在2026年最终胜出呢？先说申通吧，申通在过去几年的至暗时刻中走过来,逐步学会了如何在夹缝中生存。这种韧性,在快递行业这样一个充分竞争的市场中,也许比激进扩张更重要。申通的优势主要体现在，第一,丹鸟并表带来的稳定订单源和业务结构优化;第二,与菜鸟的协同效应加速显现,在技术和管理方面获得外部赋能;第三,管理层在经历过生死考验后,决策更加务实和谨慎。

但这并不意味着韵达没有翻盘机会。商业竞争最大的魅力就在于不确定性。韵达的自有转运中心网络、相对完整的数字化系统、以及创始团队的凝聚力,都是宝贵的资产。关键在于,管理层能否痛下决心推动变革,能否在短期阵痛和长期发展之间做出正确选择。

2026年对两家公司而言,与其说是胜负之年,不如说是分水岭。申通需要证明自己的增长不是昙花一现,而是建立在扎实的运营改善基础之上;韵达则需要证明自己有能力走出泥潭,重新回到健康增长的轨道。

随着即时零售、生鲜冷链、跨境电商等新业务的崛起,市场空间仍在不断拓展。但可以肯定的是,无论韵达还是申通,只有那些能够持续优化成本、提升服务、创新模式的企业,才能在这场马拉松中坚持到最后。价格战的时代正在落幕,“反内卷”的号角已经全面的吹响,接下来比拼的是内功——创办人的决断、运营效率、现金流、预期管理、服务质量、客户黏性、团队执行力。

2026年极大的可能是新一轮竞争的起点。市值的一时领先或落后也许不是最重要的,真正的胜负手在于:谁能更快地完成从规模扩张到质量提升的战略转型,谁能在保持增长的同时实现盈利能力的持续改善,谁能在充满不确定性的市场环境中,建立起真正的竞争壁垒。