股价破净+辉瑞授权+央企赋能！重药控股多维度利好凸显，估值修复空间广阔
$重药控股(SZ000950)$
$复星医药(SH600196)$
一、核心利好：辉瑞授权打开业绩天花板
参股子公司药友制药与辉瑞签订GLP-1药物全球独家许可协议，重药持股38.67%可获三重收益：一是不可退还的1.5亿美元首付款+3.5亿美元开发里程碑款（合计35亿元）；二是最高15.85亿美元销售里程碑款（约110亿元）；三是销售额10%的特许权使用费（无限额）。按持股比例测算，累计可获约106亿元投资收益，其中13.5亿元无业绩要求，剩余随销售落地兑现，长期业绩增长确定性强。
二、估值优势：股价低于净资产，安全边际充足
截至2025年12月11日，公司市净率仅0.96倍，显著低于行业平均2.43倍、行业中值1.56倍，股价处于破净状态；当前动态市盈率29.74倍，虽略高于部分同行，但结合辉瑞协议带来的业绩增量，估值仍具显