从10万亩种植到对美核心供应，晨光生物大麻业务的高弹性增长路径
$晨光生物(SZ300138)$
$顺灏股份(SZ002565)$
$金鹰股份(SH600232)$
核心结论
晨光生物是国内工业大麻提取头部企业、美国市场核心原料供应商，以“技术+成本”构建强壁垒，美国政策松绑驱动中长期营收高弹性，但当前业务占比不足0.1%，短期业绩贡献有限。
一、行业地位与竞争优势（碾压级壁垒）
• 市场排位：国内第一梯队（与汉麻集团、紫鑫药业合计市占62%），医用级CBD领域市占率领先，是美国中小大麻企业“首选国产供应商”。
• 核心壁垒：产品纯度99.5%-99.9%（超美行业均值95%），提取成本比美企低25%-30%，叠加10万亩种植规划（达产后原料自给率80%+，再降本15-20%）；连续结晶、超临界CO₂萃取技术专利，进一步拉开同行差距。
• 同行差异：对比莱茵生物（侧重终端）、顺灏股份（侧重消费端），晨光聚